Что такое связь дракона
Облигация дракона - это облигация с фиксированным доходом, выпущенная азиатским банком, за исключением Японии, которая номинирована в иностранной валюте, часто в долларах США или японских иенах. Выраженные в валютах считаются более стабильными валютами, чем домашняя валюта, они привлекательны для иностранных инвесторов.
НАРУШЕНИЕ ДРАКОНА
Облигации Dragon могут быть более сложными, чем другие облигации, из-за международных различий в налогообложении, проблем соблюдения нормативных требований, с которыми сталкиваются фирмы, которые их выпускают, а также ограниченной ликвидности при торговле ими на вторичных рынках.
Они, однако, построены так, чтобы быть как можно более привлекательными для инвесторов за пределами Азии, главным образом потому, что они снижают валютный риск, который может повлиять на доход при изменении стоимости валюты. В большинстве случаев драконьи облигации представляют собой азиатский эквивалент еврооблигаций в том смысле, что они выражены в том, что принято считать стабильными валютами, но торгуются в Азии, а не в Европе.
Как облигации Дракона снижают валютный риск
Облигации Dragon, впервые представленные Азиатским банком развития (АБР) в 1991 году, призваны расширить рынок ценных бумаг с фиксированным доходом в Азии и развить более активные азиатские финансовые рынки. Хотя азиатские компании выпустили облигации в местной валюте, они обратились в основном к местным инвесторам, ограничивающим доступ к капиталу.
Иностранные инвесторы часто неохотно покупали облигации, в которых преобладали валюты, которые могли быстро колебаться. Такие валюты, как доллар США и японская иена, считались достаточно стабильными для накопления активов.
Например, индонезийская компания может выпустить 20-летнюю облигацию с номиналом в индонезийских рупиях (IDR) со ставкой купона в 4 процента, выплачиваемой ежегодно. Если бы доллар / индонезийская рупия (USD / IDR) составляли 10 000 рупий на один доллар США, то облигация в 100 миллионов рупий была бы эквивалентна 10 000 долларов США. Каждая выплата процентов в размере 4 млн. Рупий будет представлять 400 долларов на момент выпуска облигации.
Для индонезийского инвестора инвестиции в размере 100 миллионов рупий будут приносить 4 миллиона рупий в год с возвратом основного долга через 20 лет. Но для инвестора, покупающего такую облигацию за доллары США, неблагоприятное движение между относительной стоимостью двух валют может создать дополнительный риск.
Если в следующем году обменный курс изменится с 10 000 рупий / 1 доллар США на 11 000 рупий / 1 доллар США, то выплата первого купона в размере 4 млн. Рупий будет стоить всего лишь около 364 долл. США вместо 400 долл. США, как предполагалось при первом выпуске облигации. Номинальная стоимость облигации в 100 миллионов рупий составит около $ 9 091. И если преобладающая процентная ставка повышается, стоимость облигации будет еще ниже.
Однако облигация дракона, номинированная в долларах США, хотя и подвержена риску изменения процентных ставок, не будет подвержена валютному риску. Региональная экономика значительно изменилась за годы, прошедшие после введения драконьих облигаций в 1991 году, включая азиатский финансовый кризис 1997 года и рост экономики Китая. Тем не менее, облигации дракона помогают азиатским рынкам привлекать больше иностранных инвестиций.
