Если вы инвестор, жаждущий дохода, стагнация на фондовом рынке или обвал доходности по депозитным сертификатам, денежным рынкам и облигациям могут серьезно повлиять на ваш денежный поток.
Когда это происходит, есть идея краткосрочных инвестиций, которую вы, возможно, захотите рассмотреть: обратные конвертируемые облигации (RCN). Эти ценные бумаги обеспечивают предсказуемый, стабильный доход, который может опередить традиционную доходность - даже доходность высокодоходных облигаций. Вот как можно добавить их в ваше портфолио.
RCN 101
Обратимые конвертируемые векселя являются купонными инвестициями с выплатами в конце срока. Как правило, они основаны на производительности базового запаса. Срок погашения в RCN может составлять от трех месяцев до двух лет.
Крупные финансовые учреждения обычно выпускают банкноты. Однако компании, акции которых связаны с RCN, вообще не участвуют в продуктах.
RCN состоят из двух частей: долгового инструмента и пут-опциона. Когда вы покупаете RCN, вы фактически продаете эмитенту право доставить вам базовый актив в какой-то момент в будущем.
Как определяются выплаты
До наступления срока погашения RCN выплачивают вам указанную ставку купона, как правило, ежеквартально. Эта постоянная ставка отражает общую волатильность базовых акций. Чем выше потенциальная волатильность результатов акции, тем больше риска принимает инвестор. Чем выше риск, тем больше вы получаете за опцион пут. Это приводит к более высокой ставке купона.
Когда наступит срок погашения RCN, вы получите либо обратно 100% первоначальной инвестиции, либо заранее определенное количество акций базовой акции. Это число определяется путем деления вашей первоначальной суммы инвестиций на начальную цену акции.
Существует две структуры, используемые для определения того, получите ли вы исходную сумму инвестиций или акции:
- Базовая структура: при погашении, если акция закрывается на уровне или выше начальной цены, вы получите 100% от вашей первоначальной суммы инвестиций. Если акция закрывается ниже начальной цены, вы получите заранее определенное количество акций. Это означает, что вы получите акции, которые стоят меньше, чем ваши первоначальные инвестиции. Knock-In Structure: вы все равно получите 100% ваших первоначальных инвестиций или акций базовой акции при погашении. С этой структурой, однако, у вас также будет некоторая защита от падения.
Например, предположим, что ваши инвестиции в RCN в размере 13 000 долларов США включают в себя 80-процентный уровень вступления (или барьера), а начальная цена базовой акции составляет 65 долларов США. Если в течение этого срока акция никогда не закроется на уровне 52 долл. США или меньше, а окончательная цена акции превысит начальную цену в 52 долл. США, и вы вернете первоначальные инвестиции в размере 13 000 долл. США.
Рисунок 1: обратная конвертируемая нота, которая не закрывается ниже уровня сбивания.
Если в течение срока действия инвестиции он закрывался на уровне 52 долл. США или менее, а окончательная цена ниже начальной цены в 65 долл. США (скажем, 60 долл. США), вы получите заранее определенное количество акций, которое составит 13 000 долл. США ÷ 65 долларов = 200 акций. Это будет стоить 12 000 долларов, если вы продадите эти акции в то время.
Рисунок 2: обратная конвертируемая нота, которая падает ниже уровня сброса
Если базовая акция закрылась выше первоначальной цены покупки в 65 долларов, вы в конечном итоге вернете свои первоначальные инвестиции, независимо от того, был ли порог в 52 доллара.
Рисунок 3: обратная конвертируемая нота, которая закрывается выше начальной цены покупки.
Риски РКС
Инвестирование в RCN связано с риском потери части вашего основного долга при наступлении срока погашения. Кроме того, вы не участвуете в увеличении стоимости базового актива выше начальной цены. Таким образом, ваш общий доход ограничен указанной процентной ставкой купона.
Но есть несколько других рисков, о которых вы должны знать, прежде чем инвестировать в RCN:
- Кредитный риск. Вы полагаетесь на способность эмитирующей компании производить выплаты процентов в течение срока и выплачивать основную сумму в конце срока. Ограниченный вторичный рынок: вы должны быть готовы принять риск удержания RCN до погашения. Однако инвестиционная фирма, выпустившая RCN, обычно старается поддерживать вторичный рынок. Однако это не гарантируется; понимать, что вы можете получить меньше, чем ваша первоначальная стоимость, если вы продаете. Предоставление вызова: некоторые RCN включают функцию, которая может забрать ваш RCN только тогда, когда он выбивает потрясающую доходность, а преобладающие процентные ставки низки. Налоги: поскольку RCN состоят из двух частей: долгового инструмента и опциона пут, ваш доход может облагаться налогом на прирост капитала и обычным подоходным налогом.
Какой тип инвестора подходит для RCN?
RCN могут быть подходящими для инвесторов, ищущих предсказуемые потоки с более высоким доходом, чем те, которые можно найти на традиционных инвестициях с фиксированным доходом, и могут терпеть риск потери части основного долга.
Инвесторы должны покупать в RCN только тогда, когда считают, что базовые акции не упадут ниже уровня привязки. Имейте в виду, что компании, которые продают эти инвестиции, делают ставку на то, что цена акций упадет ниже установленного барьера или, по крайней мере, будет достаточно волатильной, чтобы сделать это возможным.
Суть
С более высоким риском должно быть более высокое потенциальное вознаграждение, и это верно для RCN. В конце концов, куда еще можно инвестировать всего лишь 1000 долларов, получать двузначную доходность своих денег и связывать их только в течение относительно короткого времени? Но не думайте, что RCN являются альтернативой вашим компакт-дискам, потому что принципал не гарантирован. Кроме того, вам должно быть комфортно с основной компанией RCN, потому что вы можете получить акции ее акций, когда ваш RCN станет более зрелым. Поэтому обязательно внимательно прочитайте проспект предложения и проспект, прежде чем инвестировать. Наконец, вы должны инвестировать в RCN только в том случае, если понимаете все тонкости вариантов.
