Биржевые фонды (ETF) являются одним из самых успешных нововведений в недавней истории финансов. По некоторым оценкам, новые ETF постоянно появляются на рынке, который вырос более чем на 600% за последние 10 лет. В начале ноября в отрасли наблюдался чистый приток в размере около 177 миллиардов долларов, что соответствует уровню прошлого года, но не ставит никаких рекордов.
По данным Ассоциации финансового планирования и Журнала финансового планирования, более 80% консультантов используют ETF и рекомендуют их для своих клиентов. Одни только зарегистрированные в США ETF в октябре получили 20 миллиардов долларов, причем большая часть этих средств направляется на предложения с большой капитализацией и средства отслеживания больших индексов, такие как SPDR S & P 500 ETF (SPY). (Подробнее см.: Почему ETF пользуются популярностью у состоятельных инвесторов .)
Инвесторы по всему спектру переходят к этим видам недорогих пассивных транспортных средств. ETFs получают долю рынка от своих взаимных фондов, потому что они предлагают способ диверсификации, они недороги и эффективны с точки зрения налогов. Они также предлагают ликвидность, потому что торгуют ежедневно, давая инвесторам возможность относительно легко входить и выходить из позиций. Но, как говорится, с большой силой приходит большая ответственность, и торгуемость ETFs может быть их самой большой ответственностью, считают эксперты.
Риски
Предполагается, что ликвидность является однозначно выгодной особенностью инвестиционного продукта. Но если ежедневная ликвидность ЕФО дает возможность розничным инвесторам реализовать свои фантазии о трейдинге, как управляющий хедж-фондами, эта хорошая характеристика может повредить инвестиционным доходам в виде комиссий, сборов и дополнительных сборов. Эксперты говорят, что для большинства инвесторов бесперебойная торговля не является преимуществом, поскольку непрофессиональным инвесторам присущ искушение гоняться за альфой. Даже профессиональные инвесторы, которые пытаются определить время на рынке, имеют заведомо плохую репутацию. Можно ожидать, что средний мирянин будет делать еще хуже в среднем.
Основатель Vanguard Group Джек Богл, выступая в 2010 году по «удивительным» объемам торговли некоторых ETF, отметил, что SPDR S & P 500 ETF от State Street Global Advisors превращается в 10 000% в год. Многие ETF имеют оборот в диапазоне 2000% (Богл считает, что даже 30% слишком высоки). Покупай и держи, а не торгуй, совет Богля. И менее внушительные власти, чем Богл, согласны: внутридневная торговля может полностью разрушить преимущества, предлагаемые ETF для большинства инвесторов. (Подробнее см.: Самые популярные ETF с финансовыми консультантами .)
И не только комиссионные за транзакции могут влиять на доход. Переход на позиции ETF и выход из них может увеличить риск портфеля, не предоставляя никакой компенсирующей выгоды для ожидаемых результатов. Даже с большими, отслеживающими индекс ETFs, макроэкономические риски и риски ликвидности все еще применяются. Но они могут быть умножены, когда инвесторы гонятся за производительностью.
Инвестирование в нишевые ETF, а каждую неделю появляются новые, может увеличить политический риск, риск ликвидности и риски в определенных секторах бизнеса. Это также может увеличить налоговые риски. Плюс большинству небольших фондов требуется время, чтобы утвердиться. Многие закрываются каждый год, и, когда они это делают, они могут выплачивать распределения прироста капитала, которые могут компенсировать любые налоговые льготы для неосторожных. Некоторые ETF не предлагают больших налоговых преимуществ с самого начала. Инвесторам необходимо знать налоговые последствия увеличения ассигнований для данного фонда, прежде чем они предпримут шаги, и налоговые последствия их покупательской деятельности.
Обучение клиентов
Консультанты с клиентами, которые могут быть склонны торговать, а не покупать и держать акции ETF, должны указать, как быстро сборы увеличивают и уменьшают доходность.
По словам Расти Ваннемана (Rusty Vanneman), директора по инвестициям CLS Investments, еще более важным, чем контроль расходов, является контроль эмоций. Консультанты должны следить за тем, чтобы инвесторы не гонялись за показателями, а следили за качественным руководством по инвестированию. Как и в случае любых инвестиций, клиенты также должны понимать связанные с этим риски.
Суть
ETF, особенно пассивные ETF, являются недорогими инвестиционными инструментами. Это ключ к их привлекательности для розничных инвесторов. Как и паевые инвестиционные фонды до них, они дают мамы и поп инвесторам недорогой способ диверсификации. Тем не менее, инвесторы ETF могут испытывать искушение преследовать альфу даже больше, чем инвесторы взаимных фондов, и у консультантов есть все возможности, чтобы дать четкие ориентиры для клиентов, которые хотят следовать этой стратегии. (Подробнее см. Как ETFs используются советниками .)
