Что такое скорректированная цена исполнения?
Скорректированная цена исполнения - это цена исполнения опционного контракта после того, как были внесены корректировки для корпоративных действий, таких как дробление акций или специальные дивиденды, внесенные в основную ценную бумагу. Каждый раз, когда происходят изменения в ценных бумагах, на которых написаны опционы, цена исполнения и количество поставки базовой ценной бумаги должны быть соответствующим образом скорректированы, чтобы гарантировать, что ни длинный, ни короткий держатель опционов не будут затронуты отрицательно.
Эти изменения могут включать, например, дробление акций, обратное дробление акций, специальные дивиденды или дивиденды, выплачиваемые в акциях. Страйк-цены не корректируются для выплаты обычных дивидендов, изменения символа тикера или в результате слияния или приобретения.
Скорректированная цена исполнения может также относиться к ценам исполнения для опционов, написанных на сертификатах Ginnie Mae (GNMA). Процентные ставки, назначенные GNMA для прохождения сертификатов, отличаются от процентных ставок, на которые они ссылаются. Таким образом, эти ставки должны быть скорректированы таким образом, чтобы инвестор получал одинаковую доходность.
Как работает скорректированная цена исполнения
Условия опционного контракта должны быть скорректированы, если базовая акция подвергается реорганизации, которая напрямую влияет на первоначальные условия ее опционов. К ним относятся дробление, специальные дивиденды и дивиденды по акциям. Сплит акции два на одну приведет к удвоенному количеству акций, но вдвое дешевле. Таким образом, держателю опционного контракта в результате дробления акций два на один будет предоставлено вдвое больше опционных контрактов, но за половину первоначальной цены исполнения.
Пример скорректированной цены исполнения
Если для разделения акций есть другой множитель, например, 3: 1, то количество акций в обращении будет в три раза больше по сравнению с их первоначальной рыночной ценой. Следовательно, цены исполнения опционов также должны быть снижены на треть. Поэтому вы можете увидеть страйк-цены с десятичными дробями после них (например, страйк 40 станет страйком 13, 333). Новые удары (такие как 10 и 15 ударов) могут затем добавляться к разделенным ударам с течением времени.
Обратное разделение акций работает в обратном направлении и приводит к уменьшению количества находящихся в обращении акций с сопутствующим увеличением цены базовых акций. Держатель опционного контракта будет по-прежнему иметь такое же количество контрактов, но с повышением цены исполнения, основанной на обратной стоимости разделения. Опционный контракт, однако, теперь будет представлять уменьшенное количество акций на основе величины обратного разделения акций.
Если акция выплачивает чрезвычайные (специальные) денежные дивиденды, которые не выплачиваются ежеквартально или на другой регулярной основе, то забастовка также может быть уменьшена на сумму дивидендов - но только если сумма денежных дивидендов превышает 12, 50 долларов США на контракт. Если компания выплачивает дивиденды по акциям, то есть платит акционерам дополнительные акции, а не наличными, то цена исполнения должна также уменьшаться на величину стоимости дивиденда.
