Что такое ликвидность Темного пула?
Темная ликвидность пула - это объем торгов, созданный институциональными ордерами, исполняемыми на частных биржах и в большинстве случаев недоступными для общественности. Основная часть ликвидности темного пула представлена блочными сделками, которые осуществляются вдали от центральных бирж. Это также упоминается как «рынок наверху», «темная ликвидность» или «темный пул».
Понимание ликвидности Темного пула
Темный пул получил свое название, потому что подробности этих сделок скрыты от общественности до тех пор, пока они не будут выполнены, затуманивая сделки, как мутная вода. Некоторые трейдеры, которые используют стратегию, основанную на ликвидности, считают, что ликвидность «темного пула» следует публиковать, чтобы сделать торговлю более «справедливой» для всех вовлеченных сторон.
Появление Темных Бассейнов
С появлением суперкомпьютеров, способных выполнять алгоритмические программы в течение всего лишь нескольких миллисекунд, высокочастотная торговля (HFT) стала доминировать в ежедневном объеме торговли. Технология HFT позволяет институциональным трейдерам выполнять свои заказы по многомиллионным блокам акций, опережая других инвесторов, извлекая выгоду из дробного роста или падения цен на акции. Когда последующие ордера исполняются, прибыль HFT-трейдеров мгновенно получает, а затем закрывает свои позиции. Эта форма легального пиратства может происходить десятки раз в день, принося огромные выгоды трейдерам HFT.
В конце концов, HFT стал настолько распространенным, что стало все труднее совершать крупные сделки через одну биржу. Поскольку крупные HFT-ордера должны были быть распределены между несколькими биржами, это предупредило торговых конкурентов, которые могли затем встать перед ордером и схватить запасы, подняв цены на акции. Все это произошло в течение миллисекунд с момента размещения первоначального заказа.
Чтобы избежать прозрачности публичных бирж и обеспечить ликвидность для крупных блочных сделок, несколько инвестиционных банков создали частные биржи, которые стали называться темными пулами. Для трейдеров с крупными заказами, которые не могут разместить их на публичных биржах или хотят избежать телеграфирования своих намерений, темные пулы предоставляют рынку покупателей и продавцов ликвидность для совершения сделки. В 2016 году в Соединенных Штатах действовало более 50 темных пулов, которые в основном управлялись инвестиционными банками.
Темные бассейны под пристальным вниманием
Темные пулы, хотя и считаются законными, могут работать с небольшой прозрачностью. Те, кто осудил HFT как несправедливое преимущество перед другими инвесторами, также осудили отсутствие прозрачности в темных пулах, которые могут скрывать конфликты интересов. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) усилила проверку «темных пулов» в связи с жалобами на незаконные фальсификации, которые возникают, когда институциональные трейдеры размещают свой заказ перед заказом клиента, чтобы извлечь выгоду из роста цен на акции. Сторонники темных пулов настаивают на том, что они обеспечивают необходимую ликвидность, позволяя рынкам работать более эффективно.
