Инвесторы сфокусировались на оптимистичных прогнозах крупных национальных банков, так как в 2018 году Barclays прогнозирует прирост стоимости акций на 20%. Тем не менее, отчеты Barron, более высокие процентные ставки, более быстрый рост кредитов и новый налоговый закон позволят региональным банкам, которые отстают от своих более крупных братьев в 2017 году, возглавить пакет в 2018 году.
Мэтт Олни, аналитик по исследованиям в области инвестиций в арканзасской инвестиционной банковской фирме Stephens Inc., поделился этими выборами с Barron's:
- Банк независимых банков (IBTX) Банк БанкЮжный Банк (BXS) TriState Capital Holdings Inc. (TSC) Домой BancShares Inc. (HOMB) CBTX Inc. (CBTX) Триумф Bancorp Inc. (TBK).
Драйверы макро прибыли
Повышение процентных ставок поможет региональным банкам, поскольку это позволит им увеличить спрэд или маржу прибыли между тем, что они платят вкладчикам и получают от заемщиков, отмечает Олни. На самом деле, добавляет он, ставки, взимаемые с заемщиков, росли быстрее, чем доходность, полученная вкладчиками, и он ожидает, что эти показатели будут расти еще больше в 2018 году.
Тем временем Олни сообщает Barron's, что региональные банки, похоже, поддерживают кредитное качество своего кредитования. Рост кредитования был разочаровывающим в 2017 году, и ключевой неизвестный для 2018 года вопрос, может ли он ускориться. Если это так, он указывает, «это сделает этот год великим для банков».
В краткосрочной перспективе в банках могут наблюдаться определенные колебания в прибыли за 4 квартал, что в основном обусловлено разовыми платежами, связанными с новым федеральным налоговым законодательством. Тем не менее, долгосрочная картина прибыли выглядит яркой.
Конкретные истории
По словам Олни, Barron заявляет, что у Группы независимых банков есть привлекательный набор роста кредитов, обусловленных органическим ростом и приобретением. Базируясь в Техасе, он сейчас выходит на «быстрорастущий рынок» в Денвере благодаря приобретению, которое приветствуют инвесторы, добавляет он. Группа независимых банков выросла на 9% в 2017 году и выросла на 4, 5% в 2018 году до 11:00 по нью-йоркскому времени в четверг.
У BancorpSouth было несколько приобретений, удерживаемых регуляторами, но Олни ожидает, что эти сделки будут закрыты в начале 2018 года. Акции выросли на 3, 5% в 2017 году, и поднялись еще на 6% в 2018 году.
TriState впечатлил Олни с ростом более 20% в последние годы. Его акции выросли на 4, 1% в 2017 году и выросли на 2, 4% к 2018 году.
Триумф "уникально расположен" по мнению Олни. Его маржа составляет чуть ниже 6%, по сравнению с чуть выше 3, 8% для его аналогов. Он также имеет более диверсифицированный кредитный портфель, чем его коллеги, одним из примеров которого является предоставление факторинговых услуг или финансирование дебиторской задолженности, концентрируясь на транспортной отрасли. Триумф прибавил 20, 5% в 2017 году и вырос на 10, 6% в 2018 году.
Дом BancShares пострадал в 2017 году из-за воздействия недвижимости на Флорида-Кис, которая была выбита ураганом Ирма. Исторически торгуясь с премией к аналогам, Home Bank теперь со скидкой, но Олни ожидает, что он вернется к оценке премиум-класса в 2018 году. Акции упали на 14, 9% в 2017 году, но выросли на 4, 7% в 2018 году.
CBTX, базирующаяся в Хьюстоне, была IPO в 2017 году. В своих замечаниях к Баррону Олни говорит, что он «очень дисциплинирован, имеет хороший баланс и очень консервативен». Акции CBTX начали торги 8 ноября и выросли на 3, 5% к концу 2017 года. Они снизились на 1, 7% в 2018 году.
Активные слияния и поглощения
Олни ожидает, что активность в сфере слияний и поглощений среди региональных банков в 2018 году усилится, добавив, что на самом деле она была «очень активной в течение последних нескольких лет», но, как правило, включала очень небольшие приобретения, которые привлекли мало внимания среди инвесторов. Он также ожидает, что крупные банки станут более активными в сфере слияний и поглощений в течение 2018 года, но не говорит, могут ли какие-либо из вышеупомянутых регионалов оказаться в качестве мишеней.
