Четыре сектора S & P 500 особенно уязвимы, поскольку торговая война США распространяется от Китая до Мексики и даже до Европы, где надвигаются дополнительные тарифы на автомобили и автозапчасти. По словам Моргана Стэнли, ответные тарифы от любого из этих торговых партнеров, скорее всего, повлияют на компании в секторах информационных технологий, материалов, промышленности и потребительских товаров из-за их высокого внешнего дохода.
«Компании с высоким уровнем дохода могут увидеть разрушение спроса от китайских тарифов на свои товары», - писали аналитики банка в своем недавно опубликованном отчете «Руководство по глобальной экспозиции 2019 - США». Американские товары китайскими потребителями ».
4 сектора S & P попали в торговые войны
(Сектор: процент выручки, полученной из иностранных источников)
- Информационные технологии: 56% Материалы: 47% Промышленность: 35% Потребительские товары: 27%
Что это значит для инвесторов
Первые три из вышеупомянутых секторов являются циклическими, что означает, что ослабление внешнего спроса из-за эскалации торговой напряженности создает дополнительную угрозу, поскольку текущий цикл стареет и подходит к концу. Кроме того, технологические акции были одним из крупнейших драйверов фондового рынка. Принимая во внимание, что технологический сектор имеет наибольшую подверженность иностранным доходам, падение спроса окажет значительное негативное влияние на общие рыночные индексы.
Некоторые примеры компаний с высоким уровнем дохода в иностранной валюте включают в себя технологические компании Qualcomm Inc. (QCOM) и Micron Technology Inc. (MU) с соответствующими показателями дохода в Китай 67% и 57%. Компания по производству основных потребительских товаров Philip Morris International Inc. (PM) и промышленная компания Wabco Holdings Inc. (WBC) имеют соответствующие доходы в Европе в размере 52% и 49%. Материальная компания The Mosaic Co. (MOS) имеет 52% -ную прибыль в Латинской Америке.
Но не только компании с иностранными доходами пострадают от эскалации торговой войны. Компании, подверженные рискам, которые не могут передать повышенные тарифные затраты потребителям, найти заменителей, реструктурировать свои цепочки поставок или сократить расходы в других местах, столкнутся с угрозой снижения рентабельности.
«Мы считаем, что тарифы окажут давление на маржу», - пишут аналитики Morgan Stanley. «Учитывая другие ценовое давление и упорно низкий уровень инфляции, мы не уверены, что компании, как правило, будет в состоянии полностью компенсировать затраты тарифов путем повышения цен или за счет повышения эффективности затрат в другом месте.»
Заглядывая вперед
Аналитики Morgan Stanley считают, что тарифы на импорт повышают риск для прибыли корпораций, которые уже видели некоторую слабость, поскольку ужесточение рынка труда приводит к росту затрат на заработную плату. Хотя их базовый сценарий заключается в том, что обострение торговой напряженности носит временный характер, аналитики банка допускают относительно высокую степень неопределенности относительно того, как будут развиваться торговые переговоры, и считают, что в случае 25% тарифов на весь импорт из Китая экономика США может быть склонен к рецессии.
