Фондовый рынок США, измеренный индексом S & P 500, в первом квартале 2019 года продемонстрировал значительный рост, увеличившись на 13, 1%. Тем не менее, индикатор цикла США, разработанный Morgan Stanley, предполагает, что цены на акции близки к пиковому значению, и предлагает 70% вероятности экономического спада в течение следующих 12 месяцев, хотя и не обязательно рецессии, сообщает Business Insider. В таблице ниже приведены три главные рекомендации, которые в результате дает Серена Танг, стратег по активам в Morgan Stanley.
Как избежать больших потерь, когда рынок достигает пика
- Сокращение распределения акций, особенно для акций США по сравнению с остальным миром. Сильно недооценивайте высокодоходные корпоративные облигации. Поднимайте денежные средства и увеличивайте запасы долгосрочных казначейских облигаций США.
Значение для инвесторов
Показатель цикла Morgan Stanley для США основан на 10 экономических и финансовых показателях и сглаживает данные за 6-месячные периоды. С апреля 2010 года не было ни одного 6-месячного периода, в течение которого большинство этих компонентов ухудшалось, что является самой длинной положительной полосой такого рода с момента разработки индикатора более 40 лет назад.
«Исторически сложилось так, что такая среда, в которой объем и глубина улучшения данных (такие как уровень безработицы и доверие потребителей достигают экстремальных уровней в последние месяцы), означала высокую вероятность ухудшения цикла в течение следующих 12 месяцев - в конце концов, то, что растет должен прийти вниз », - пишет Тан в недавней записке для клиентов, цитируемой BI. Более подробная информация о ее инвестиционных рекомендациях представлена ниже.
Распределение акций. Инвестор должен сократить американские акции до 19% своих портфелей, а акции других развитых рынков - до 28%. Американские акции, как правило, отстают от других развитых рынков на поздних стадиях экономического цикла.
Высокая доходность Высокодоходные облигации США составляют всего 8% от нового рекомендованного размещения. Профиль возврата сейчас непривлекателен и, как правило, еще больше ухудшается в условиях спада.
Наличные и казначейские облигации США. Денежные средства составляют 11% от нового рекомендуемого распределения, а 10-летние казначейские обязательства США - 18%. Morgan Stanley считает, что казначейские облигации США имеют тенденцию превосходить с возрастом экономических циклов.
Американские корпоративные облигации инвестиционного уровня - это оставшиеся 15% распределения портфеля модели Morgan Stanley. Фонды корпоративных облигаций в последнее время переживают рекордный чистый приток, поскольку инвесторы становятся более осторожными, согласно исследованию Bank of America Merrill Lynch.
Другой защитной альтернативой для инвесторов является поиск акций с характеристиками, подобными облигациям, такими как низкая волатильность цен и стабильные денежные выплаты. Согласно анализу, проведенному с 1997 года, только полезные акции и акции REIT имеют достаточно высокую положительную корреляцию с доходностью облигаций, чтобы квалифицироваться как близкие доверенные лица или заменители инвестиций с фиксированным доходом, согласно еженедельному отчету Morgan Stanley's Weekly Warm Up.
Заглядывая вперед
Согласно другой истории BI, четыре события предлагают негативные сигналы для акций: чистый отток акций компании по всему миру на 79 миллиардов долларов США на BofAML; стремительный рост интереса к SPDR S & P 500 ETF (SPY); опционы «медвежий» пут на S & P 500 становятся все более дорогими, чем опционы бычьего колла; и Индекс волатильности CBOE (VIX) прогнозирует дальнейшее колебание цен на фондовом рынке, которое обычно ассоциируется с нисходящими потоками на рынке.
В то время как медведи могут снова оказаться неправыми, все это говорит о том, что подготовка к возможному пику рынка может быть особенно разумным курсом в это время. Тем временем мелким инвесторам становится все труднее хеджировать свои акции, поскольку ликвидность падает на фьючерсы E-mini S & P 500.
