Мексиканское песо (MXN) занимает девятое место среди самых торгуемых валют в мире и третье в Западном полушарии после доллара США (USD) и канадского доллара (CAD). Кросс-курсы MXN с долларом США привлекают меньше участников, чем основные пары, включая евро (EUR / USD) и иену (USD / JPY), но валюта по-прежнему предлагает высоколиквидный доступ в Латинскую Америку и возможности роста на развивающихся рынках.
За последние десятилетия MXN превратилась из валюты развивающегося мира в мощный международный финансовый инструмент. В то время как торговля на рынке форекс также выросла во всем мире в течение этого периода, три конкретных катализатора способствовали быстрому росту валюты.
1. Сырая нефть
Будучи 12- м крупнейшим производителем нефти в мире, Мексика связывает свою валюту с ценами на энергоносители, поскольку ее обширные запасы обеспечивают залог для заимствований. Деньги от заимствования позволяют мексиканскому правительству инвестировать в программы внутренних расходов. Международные кредиторы более склонны инвестировать и брать на себя риск в странах с преобладанием нефти, когда цены на сырую нефть высоки. Когда в середине прошлого десятилетия цены на сырую нефть достигли рекордно высокого уровня, это вызвало экономический бум во всей Латинской Америке.
На добычу нефти приходилось около 6% экспортных доходов страны в 2017 году, и валютные колебания усиливаются, когда сырая нефть движется резко выше или ниже. Кроме того, правительство взимает высокие налоги с государственного нефтяного гиганта Pemex, на долю которого приходится 10% всех налогов, собираемых в стране в 2016 и 2017 годах. Это значительно увеличивает зависимость MXN от цен на энергоносители.
Как производитель нефти, не являющийся членом, Мексика сильно пострадала от наращивания поставок ОПЕК, усиливая давление, создаваемое многолетним спадом добычи нефти. В то время как новые резервы предполагают, что прилив может повернуть вспять и поддержать увеличение объема производства, которое будет поддерживать стоимость его валюты, проблемы с бегством развивающихся рынков могут свести на нет эти выгоды.
2. Близость с США
Мексика и США имеют общую границу и отношения, которые охватывают широкие торговые соглашения и хроническую политическую рознь, усугубляемую иммиграцией и незаконным оборотом наркотиков. Физическая близость оказывает дополнительное влияние на стоимость песо, при этом густонаселенные пограничные районы участвуют в коммерческих взаимодействиях, которые значительно увеличивают ликвидность MXN, в то же время вынуждая непрерывно сбрасывать относительную стоимость валюты по сравнению с долларом США.
Пара форекс USD / MXN предлагает игру в естественной валюте и также является самой ликвидной парой MXN. Что касается торговли, то в 2014 году Соединенные Штаты экспортировали в Мексику товаров на сумму 243 миллиарда долларов, а импортировали 314 миллиардов долларов, добавив значительную ликвидность. Этот торговый баланс (BOT) показал значительное колебание в последнее десятилетие, а коэффициент смещения влияет на относительную стоимость. MXN находится в проигрышном конце этого уравнения, падая по отношению к доллару в течение более 20 лет.
3. Центральные банки и охота за высокой доходностью
Стимул Центробанка после экономического краха 2008 года, начавшегося с первого раунда количественного смягчения (QE) в США в марте 2009 года, снизил доходность облигационных инструментов в развитых странах, включая США и еврозону. В ответ на это фонды горячих денег обратили свое внимание на развивающиеся рынки и развивающиеся страны, где более высокая доходность приравнивается к более высокой прибыли. Это широко известно как торговля керри.
Этот дисбаланс вызвал многолетний приток капитала на развивающиеся рынки, включая Мексику и Латинскую Америку. В то же время рост промышленного производства в Китае взорвал растущий спрос на товары, что еще больше повысило ликвидность валют на развивающихся рынках, включая MXN. Эти силы объединились, чтобы спровоцировать исторический рывок к югу от границы с США.
Проблемы в ближайшие годы
Падение цен на сырую нефть и сырье подорвало рост Мексики, в то время как добыча нефти продолжает снижаться, усиливая эффект снижения. Это способствовало историческому обвалу песо по сравнению с долларом США и евро. Этот крах ослабил ликвидность MXN в то же время, когда потоки капитала обратились вспять с горячими деньгами, выходящими из латиноамериканских экономик.
Между тем, количественное смягчение в США подошло к концу, когда доходность облигаций снизилась до многолетних минимумов, побуждая капитал возвращаться на местные площадки. Продолжающееся укрепление доллара США добавляет к исходу, который может высосать ликвидность из песо в будущие годы. Мексика пыталась остановить волну, продавая доллары США, но политика оказывает ограниченное влияние.
Мексиканские корпорации усилили проблему с ликвидностью, потому что они заняли крупные суммы в долларах США, которые дешевле местной валюты. Это значительно повысило уровень задолженности в последние годы, при этом расходы на обслуживание выросли из-за снижения курса песо. Это устраняет транши капитала, которые могли бы быть выделены на продукты и услуги, в свою очередь, подкрепляя ликвидность валюты.
Кроме того, президентство Трампа оказывает пагубное влияние на песо, которое по состоянию на март 2017 года упало на 12% после выборов в США в 2016 году. Риторика Трампа о торговле и иммиграции, которая напрямую влияет на Мексику, вызывает валюту торговать индивидуально.
Суть
Мексиканское песо демонстрирует высокую ликвидность по трем причинам. Во-первых, он обладает огромными запасами сырой нефти, которые способствуют международной торговле. Во-вторых, физическая близость страны к США стимулирует коммерческую деятельность на миллиарды долларов. В-третьих, он привлекает международный капитал благодаря более высоким доходам, чем в развитых странах.
