По мере того, как продолжается торговая война между США и Китаем, инвесторы могут заключать сделки с китайскими акциями. «Китай является тем местом, где у нас есть предпочтения из-за оценки и из-за ожидания того, что стимулирование Китая может обеспечить некоторый рост прибыли», - говорит Томас Поллауек, глава гонконгского подразделения Азиатско-Тихоокеанского региона по многофакторным решениям для Т. Роу. Price, гигант взаимного фонда со штаб-квартирой в Балтиморе, управляющий активами (AUM) в размере более 1, 1 трлн долларов, отмечает Bloomberg.
Т. Роу Прайс видит замедление роста прибыли среди акций США, делая их все более дорогими. Между тем, индекс Shanghai Composite прибавил около 9% за последний месяц, опередив свою глобальную аналогичную группу, отмечает Bloomberg. В отличие от этого, индекс S & P 500 (SPX) вырос только на 2%, и многие инвестиционные стратеги сокращают свои рекомендуемые отчисления в американские акции.
Значение для инвесторов
«Суть в том, что мы оптимистично настроены в отношении китайских акций», - сказал в интервью South China Morning Post Джастин Томсон, директор по инвестициям (CIO) T. Rowe Price в Балтиморе. «Инвесторы концентрируют свое внимание на китайских компаниях, ориентированных на внутренний рынок, которые меньше подвержены колебаниям в условиях торговой войны и больше подвержены влиянию китайского потребителя, поскольку правительство, скорее всего, будет использовать политику в качестве инструмента для стабилизации и стимулирования потребительского спроса», - считает Джонатан Бродский, основатель международной компании. Сосредоточена Cedar Street Asset Management, рассказал Баррон.
Китайские потребители покупают больше у местных компаний, а не американских, в ответ на торговую напряженность. Китайские потребительские акции, котирующиеся на бирже в США, продемонстрировали значительный рост с тех пор, как их рекомендовали в начале августа акции Barron's: iQiyi Inc. (IQ), рост на 9%, Weibo Corp. (WB), рост примерно на 35%, и Pinduoduo Inc. (PDD), до около 60%. Кроме того, Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR), прокси для акций материкового Китая, вырос примерно на 9% за тот же период, по сравнению с ростом на 5% для S & P 500, добавляет колонка.
Тем временем в Китае был создан так называемый STAR Market, предназначенный для конкуренции с Nasdaq. Стратегия заключается в том, чтобы IPO от инновационных китайских стартапов указывалось там, а не в США или Гонконге.
«Недавние продажи как китайских, так и американских технологических акций были болезненными, но мы видим, что это потенциально создает более привлекательные точки входа для долгосрочных инвесторов», - пишут Кейт Мур и Люси Лю, аналитики из BlackRock, цитируемые SCMP. Мы полагаем, что оценки могут приближаться к концу. Для тех, у кого долгое мышление и настроение на краткосрочную волатильность, мы считаем, что это подходящее время для вступления », - добавили они.
В то время как S & P 500 подскочил примерно на 340% от минимума последнего медвежьего рынка в марте 2009 года, Shanghai Composite продемонстрировал скромный прирост в местной валюте всего на 39% за тот же период, согласно Yahoo Finance., За этот период китайский юань обесценился примерно на 4% по отношению к доллару, согласно Macrotrends.net. В пересчете на доллары Shanghai Composite вырос только на 34%. Текущие коэффициенты P / E составляют 19, 5 для S & P 500 и 14, 6 для Shanghai Composite, согласно Bloomberg.
Заглядывая вперед
«Доходы S & P вряд ли будут расти в течение следующих двенадцати месяцев», - предупреждает Морган Стэнли в текущем отчете. Замедление роста доходов, в основном из-за избыточных запасов, продолжающейся торговой напряженности и растущих издержек, особенно затрат на рабочую силу, является одним из факторов, которые, по их мнению, оказывают понижающее давление на прибыль. Они видят, что S & P 500 застрял там, где он находится сегодня, в 3000, до конца 2019 года.
Относительно китайских акций также есть причины для осторожности. Согласно августовскому отчету Barron, в августе китайский экспорт сократился на 1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а импорт сократился на 5, 6%. Китайский индекс цен производителей (PPI), показатель прибыльности бизнеса, упал на 0, 8% в годовом исчислении, достигнув самого большого снижения с 2016 года.
Запасы промышленных товаров накапливаются, поскольку американские тарифы и слабая экономика в Европе ограничивают китайский экспорт. Это, в свою очередь, вынуждает снижение цен сокращать прибыль и усложнять для китайских компаний погашение долга, возможно, увеличивая и без того рекордное количество корпоративных дефолтов, отмечает Рори Грин, экономист TS Lombard, в замечаниях к Бэррону.
Между тем, сфера услуг в Китае, на которую приходится около 60% ВВП и большинство новых рабочих мест, также находится в замедлении. Рост заработной платы также замедляется, и китайские компании избегают увольнений, сокращая рабочее время и льготы. Это предвещает плохие потребительские расходы в Китае и, следовательно, потребительские запасы, а также общую экономику, учитывая, что частное потребление, как называет его Китай, составило 39, 4% ВВП в 2018 году, согласно компании CEIC, занимающейся глобальными экономическими исследованиями.
