В периоды неопределенности и нестабильности на рынке некоторые инвесторы обращаются к хеджированию, используя пут-коллы против акций для снижения риска. Хеджирование даже продвигается в качестве стратегии хедж-фондами, взаимными фондами, брокерскими фирмами и некоторыми инвестиционными консультантами.
Итак, в целях снижения риска, как эксперт будет эффективно хеджировать портфель акций?
Понимать риски и выгоды вариантов
Первый шаг - понять риски владения имеющимся у вас портфелем акций. Опционы, безусловно, более рискованные для владения, чем акции. Существует больше шансов быстро потерять ваши инвестиции в опционы по сравнению с акциями, и риск возрастает по мере того, как опцион приближается к истечению срока действия или движется дальше от денег (OTM).
Затем определите, какой риск вы хотите уменьшить, исходя из понимания рисков, связанных с удержанием имеющихся у вас позиций. Вы можете почувствовать, что вы слишком сконцентрированы на одной акции и хотите уменьшить этот риск, а также избежать уплаты налога на прирост капитала.
Убедитесь, что вы понимаете, какие налоговые правила применяются к хеджированию, чтобы не удивляться после события. Эти налоговые правила немного сложны, но иногда предлагают привлекательные результаты при правильном управлении.
хеджирование
Как торговать путами и коллами
Убедитесь, что вы понимаете механизм выполнения необходимых начальных сделок. Как вы должны войти в торги? Следует ли вводить рыночные ордера или лимитные ордера или лимитные ордера, привязанные к цене акций? На мой взгляд, вы никогда не должны вводить рыночные ордера, когда торгуете путами или коллами. Лимитные ордера, привязанные к цене акций, являются наилучшими.
Далее, вы должны понимать связанные с этим транзакционные издержки, а это не просто комиссионные. Спред между заявкой и предложением, прошедшим объемом и открытым интересом следует учитывать перед входом в торги. Вы не хотите входить в хеджирование там, где мало или нет ликвидности, когда вы хотите выйти.
Вы также должны понимать маржинальные требования, связанные с различными транзакциями, и то, как эти требования могут измениться. Конечно, когда вы продаете колл один на один против каждой сотни принадлежащих вам акций, очень просто определить маржинальное требование для совершения продажи (т. Е. Нет маржи, если акция остается на вашем счете), даже если вы снимаете выручку при продаже звонков. Продажа более чем один-к-одному по сравнению с акцией становится немного сложнее, но с ней можно довольно легко справиться.
Контролируйте свои позиции для возможностей хеджирования
Далее, вы должны понимать необходимое время для отслеживания ваших позиций по мере движения акций, снижения премий, повышения волатильности и изменения процентных ставок. Вы можете время от времени вносить коррективы, заменяя набор ценных бумаг, который вы используете для хеджирования своего портфеля, другим набором ценных бумаг.
Затем принимаются решения о том, следует ли вам покупать путы, продавать коллы или делать их комбинацию.
Наконец, решите, какие коллы лучше продавать, а какие лучше покупать.
Когда продавать коллы и покупать путы
Одно из самых важных решений, которые нужно принять при торговле опционами, - это когда вам следует продавать коллы и покупать путы. Является ли лучшее время для продажи непосредственно перед объявлениями о доходах, когда премии накачаны, или через неделю после объявления о доходах лучшее время для покупки путов?
Кроме того, следует ли вам учитывать подразумеваемую волатильность опционов в надежде продать коллы с завышенной ценой и купить путы с заниженной ценой? Часто, недавно поднятые уровни волатильности подразумевают, что что-то может быть в работах, и некоторые люди торгуют внутренней информацией. Возможно, не хеджирование всех позиций одновременно - более разумный подход.
Будете ли вы продавать звонки в тот день, когда руководителям будет предоставлено большое количество опционов, или продать их через две или три недели? Знаете ли вы, как определить, что исполнительные инсайдеры делают с ценными бумагами предполагаемой хеджированной ценной бумаги? Есть свидетельства того, что когда опционы на акции для сотрудников и ограниченные акции предоставляются руководителям, гораздо больше шансов, что акции будут расти, а не падать в следующем месяце.
Суть
Хеджирование определенно имеет свои достоинства, но оно должно быть хорошо продумано. Вероятно, лучше обратиться за советом к кому-то, имеющему опыт в этой практике, прежде чем пытаться самостоятельно.
