По сравнению с другими крупными рынками по всему миру, акции американских компаний в настоящее время торгуются с самой большой оценочной премией, по крайней мере, за 40 лет, за исключением эпохи пузырей доткомов в конце 1990-х годов, что вызывает большие опасения у многих инвесторов. Тем не менее, есть убедительные доказательства того, что американские акции не имеют завышенной цены и, следовательно, не подвержены риску обвала по двум основным причинам, утверждает колонка в The Wall Street Journal: по сравнению с большей частью остального развитого мира, США значительно сильнее экономически и имеет значительно большую долю наиболее быстро растущих крупных компаний.
Действительно, два самых уважаемых гуру рынка также не видят повода для тревоги прямо сейчас. Нобелевский лауреат экономист Роберт Шиллер указывает, что американские акции дороги, согласно его широко просматриваемой модели оценки коэффициента CAPE, но он не видит никаких признаков пузыря, сообщает Баррон. Так же как и управляющий хедж-фондами миллиардер Леон Куперман из Omega Advisors. «Как бы я ни думал, что S & P адекватно оценен, я нахожу множество компаний по очень привлекательным ценам», - сказал Куперман в интервью Business Insider. «Рыночные циклы не заканчиваются по справедливой стоимости; они заканчиваются переоценкой», добавил он.
Ключевые вынос
- Американские акции оцениваются с премией по сравнению с другими развитыми рынками. Эта премия находится на 40-летнем максимуме, исключая эру пузырьков доткомов. Говорят, что более высокий экономический рост в США оправдывает премию. Кроме того, крупные быстрорастущие компании, как правило, концентрируются. в США
Значение для инвесторов
Учитывая, что экономика США растет более быстрыми темпами, чем другие развитые страны, компании, перечисленные в США, имеют дополнительное преимущество перед конкурентами, находящимися за границей, согласно колонке журнала. Ранее в 2019 году Morgan Stanley подсчитал, что рынок США обеспечивает 69% выручки, сообщаемой американскими компаниями, по сравнению с менее чем 20% для европейских и японских фирм. Другими словами, американские компании в 3, 5 раза больше подвержены крупнейшей и здоровой экономике мира, в отличие от своих основных конкурентов.
Чтобы оценить относительную оценку акций США по сравнению с ценами на других развитых рынках, в колонке журнала приводился анализ, проведенный поставщиком финансовых данных и технологий Refinitiv, в котором рассматривались коэффициенты P / E и цены к балансу (P / B). Другими развитыми рынками в анализе были еврозона, Великобритания и Япония. Анализ P / B также включал развивающиеся рынки и обнаружил, что оценочная премия для акций США в настоящее время является самой высокой, какой она была по крайней мере с 1980 года, за пределами периода пузыря доткомов, когда он был еще выше.
Анализ форвардных коэффициентов P / E также провел сравнение с индексом MSCI All Country World, исключая США. В шести из десяти секторов промышленности американские акции были самыми дорогими: финансовые, потребительские, коммуникационные услуги, энергетика, коммунальные услуги и материалы. В трех других, информационных технологиях, основных потребительских товарах и промышленности, американские акции были очень близки к тому, чтобы быть самыми дорогими. Только в сфере здравоохранения акции США приблизились к дну в оценке. Недвижимость была исключена, так как оценки, вероятно, трудно сравнивать между странами.
В колонке отмечается, что в сфере информационных технологий и услуг связи доминируют быстрорастущие американские компании с мегаполисом, прежде всего те, которые часто группируются как акции FANG. Это Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) и родительская компания Google Alphabet Inc. (GOOGL). Колонка отмечает, что в остальном развитом мире мало компаний с аналогичным масштабом и потенциалом роста.
Заглядывая вперед
В прошлом миллиардер-гуру Уоррен Баффет из Berkshire Hathaway также говорил, что отношение индекса S & P 500 к ВВП США является «вероятно, наилучшим показателем того, где стоят оценки», согласно предыдущим отчетам. Ранее в этом году Баффет указал, что ему все еще комфортно держать американские акции, несмотря на высокие оценки.
