Соотношение долг / EBITDA компании измеряет ее способность погасить возникшую задолженность, что имеет решающее значение для нежелательных облигаций. Это полезный инструмент для инвесторов, пытающихся оценить, насколько вероятно, что эмитент выполнит свои обязательства. EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, поэтому соотношение долг / EBITDA может дать картину, отличную от прибыли.
Вопреки распространенным заблуждениям, EBITDA не представляет денежную прибыль.
Соотношение долг / EBITDA и кредитные рейтинги
Долг / EBITDA является одним из ведущих финансовых показателей, используемых агентствами кредитного рейтинга для определения риска дефолта эмитента. Наиболее влиятельные рейтинговые агентства включают рейтинги Standard & Poor's, Moody's и Fitch. Когда соотношение долг / EBITDA эмитента является высоким, агентства склонны понижать рейтинги компании, потому что это сигнализирует о потенциальных трудностях с платежами по долгам. С другой стороны, низкое соотношение долг / EBITDA указывает на обратное. Фирма с низким отношением долга к EBITDA должна легко справиться со своими долгами, поэтому она, вероятно, получит более высокий кредитный рейтинг.
Соотношение долг / EBITDA помогает показать, насколько прямая связь между долговой нагрузкой эмитента и его кредитным рейтингом. Нежелательные облигации представляют собой ценные бумаги с фиксированным доходом от эмитентов с кредитным рейтингом «BB» или ниже от S & P или «Ba» или ниже от Moody's. Эти облигации называют ненужными именно из-за их более высокого риска дефолта и более низких кредитных рейтингов. Этот более высокий риск дефолта находится в прямой корреляции с уровнем долга относительно прибыли корпорации до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
Облигации инвестиционного уровня
Чем выше отношение долг / EBITDA компании, тем больше она задолжала. Агентства обычно оценивают облигации компании как инвестиционный уровень, если соотношение долг / EBITDA меньше двух. Другие компании должны компенсировать свои более высокие коэффициенты более высокой доходностью, чтобы заплатить инвесторам за принятие дополнительного риска. Обратите внимание, что критическое соотношение значительно варьируется между отраслями. Например, облигации коммунальных компаний могут быть оценены как инвестиционные категории с более высокими отношениями долга / EBITDA из-за стабильности их отрасли.
Бросовые облигации
Отношение чистого долга к EBITDA считается еще более значительным для инвесторов в высокодоходные корпоративные облигации. Чистый долг измеряет левередж, который рассчитывается как обязательства эмитента за вычетом ликвидных активов. Отношение чистого долга к EBITDA указывает количество лет, в течение которых эмитент погасит весь долг. Эта интерпретация предполагает, что EBITDA компании остается постоянной. Когда у компании имеется больше наличных средств, чем у нее в долг, соотношение может быть даже отрицательным.
Отношение чистого долга к EBITDA также является популярным измерением среди инвестиционных аналитиков, которые хотят определить, может ли компания безопасно увеличить свой долг. Инвесторы обычно избегают всего, что имеет отношение выше четырех или пяти. Такие высокие коэффициенты указывают на то, что эмитент вряд ли сможет справиться с дополнительным долговым бременем. Чрезвычайно высокое отношение чистого долга к EBITDA означает, что фирма больше не может получить доступ к кредитным рынкам, даже с высокими ставками высокодоходных облигаций.
KEY TAKEAWAYS
- Соотношение долга / EBITDA компании измеряет ее способность погасить возникшую задолженность, что имеет решающее значение для ненужных облигаций. EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, поэтому соотношение долг / EBITDA может дать картину, отличную от прибыли в одиночку. Когда соотношение долг / EBITDA эмитента является высоким, агентства, как правило, понижают рейтинги компании, потому что это сигнализирует о потенциальной трудности осуществления платежей по долгам. Агентства обычно оценивают облигации компании только как инвестиционный уровень, если отношение долг / EBITDA составляет менее двух. Чрезвычайно высокое отношение чистого долга к EBITDA означает, что фирма больше не может получить доступ к кредитным рынкам, даже с высокими ставками высокодоходных облигаций.
Ограничения отношения Долг / EBITDA
Упомянутые выше отношения долга и EBITDA важны для инвесторов и аналитиков на рынке мусорных облигаций, но у них есть некоторые ограничения. Вопреки распространенным заблуждениям, EBITDA не представляет денежную прибыль. Это отличный инструмент для оценки прибыльности, но это не то же самое, что денежный поток компании. Одна из причин заключается в том, что EBITDA исключает потенциальные затраты, которые могут быть значительными. Эти расходы включают оборотный капитал и замену сломанных или устаревших материальных активов. Поскольку EBITDA не учитывает эти факторы, злоупотребление может сделать прогноз прибыли компании более благоприятным. Поэтому инвесторам следует использовать EBITDA вместе с другими показателями эффективности, чтобы сформировать точную картину финансового положения компании.
