Корпоративные руководители удивительно оптимистичны в отношении перспектив экономики США на 2020 год, судя по подробному анализу комментариев менеджмента в телефонной конференции о доходах за третий квартал 2019 года, проведенной Goldman Sachs. Среди компаний, высказывающих особенно оптимистичные комментарии, - Marriott International Inc. (MAR), Procter & Gamble Co. (PG), Republic Services Inc. (RSG), Harley-Davidson Inc. (HOG) и Allegion PLC (ALLE).
«Несмотря на высокий уровень неопределенности, руководители сохраняли оптимизм в отношении экономических перспектив на 2020 год. Корпоративные менеджеры с оптимизмом смотрели на последние экономические данные, в частности на данные о потребителях», - пишет Голдман в текущем выпуске своей ежеквартальной публикации S & P Beige Book, опубликованной в пятницу. «Однако неопределенность остается высокой, и руководители ожидают, что в обозримом будущем будут иметь дело с торговой напряженностью между США и Китаем. Следовательно, запасы сократились, а спрос дилеров снизился», - добавляют они.
Ключевые вынос
- Корпоративные руководители США настроены оптимистично в отношении экономики в 2020 году. Это основано на анализе доходов за третий квартал 2019 года. Однако другие опросы руководителей и финансовых директоров указывают на растущую уныние. ОЭСР, МВФ и Conference Board видят более низкий рост в США в 2020 году.
Значение для инвесторов
Гостиничный оператор Marriott называет экономику США в целом «устойчивой» и отмечает, что в ее отрасли низкий уровень безработицы и высокая занятость. Компания по производству потребительских товаров Procter & Gamble не видит «признаков слабости». Компания по вывозу отходов, Республика, говорит, что «базовая экономика довольно сильна… наш взгляд сейчас и наш взгляд на 2020 год - экономика в довольно хорошем состоянии». Производитель мотоциклов Harley-Davidson не видит большей неопределенности, чем 6 месяцев назад, и отметил, что его собственная индустрия получила "подъем" в 3-м квартале, назвав это "обнадеживающим признаком".
Компания Allegion, специализирующаяся на продуктах и услугах в области безопасности, говорит, что «мы целеустремленны, позитивно настроены на экономику». Они считают, что ключевые показатели для их бизнеса являются обнадеживающими, в том числе доверие потребителей, низкий уровень безработицы, высокие налоговые поступления для государственных и местных органов власти, низкие процентные ставки и ограниченный рынок жилья. В заключение, они «не знают, как вы не можете быть позитивно настроены в отношении будущего».
Тем не менее, оптимистичные взгляды, наблюдаемые Голдманом в конференц-звонках третьего квартала, противоречат недавним опросам, которые показывают снижение доверия среди старших руководителей. Согласно исследованию, проведенному Conference Board, которое упоминалось в предыдущем отчете Goldman, генеральные директора более мрачны в отношении будущего, чем когда-либо ранее со времени мирового финансового кризиса 2008 года. Между тем, «более половины (53%) финансовых директоров США считают, что США будут находиться в состоянии рецессии к 3 кварталу 2020 года, а 67% считают, что рецессия начнется к концу 2020 года», - считает последний финансовый директор Duke University. Обзор Глобального Бизнес Перспективы.
Другие ключевые тенденции, обсуждаемые в «Бежевой книге» Гольдмана, связаны с планами расходов и предстоящими в 2020 году национальными выборами в США. «Денежные расходы S & P 500 резко упали во 2-м квартале из-за десятилетнего минимума доверия руководителей, но стабилизировались в 3-м квартале. Многие руководители подчеркнули, что капитальные затраты откладываются, когда они подходят к инвестициям с большей осторожностью», - отмечается в отчете. «Фирмы также наметили планы отвлечь денежные средства от капитальных проектов и выкупов в пользу укрепления баланса», - добавили авторы.
Что касается выборов 2020 года, многие компании указали, что они планируют несколько результатов. Другие предпочитали обсуждать свои долгосрочные планы, избегая комментариев о политике. Некоторые отметили, что часто существует большая разница между тем, что политики отстаивают в качестве кандидатов, и тем, что они на самом деле делают после избрания.
Заглядывая вперед
В отличие от оптимистичных прогнозов по экономике, которые Goldman находит в комментариях о доходах, прибыль третьего квартала 2019 года для S & P 500 будет снижаться в годовом исчислении (YOY) третий квартал подряд. Однако, несмотря на то, что совокупный доход S & P 500 за 3 квартал снизился примерно на 1% в годовом исчислении, средняя акция S & P 500 фактически увеличилась на 5%, согласно текущему отчету Goldman Weekly Kickstart в США.
Рост реального ВВП в США замедлится со средних темпов 2, 9% в 2018 году и 2, 3% в 2019 году до долгосрочной тенденции в 2, 0% в 2020 году, согласно данным Conference Board. Однако это будет представлять собой небольшое увеличение по сравнению с годовым показателем в 1, 9% в 3-м и 4-м кварталах 2019 года. ОЭСР призывает к росту реального ВВП США в 2020 году на 2, 28%, в то время как МВФ прогнозирует, что экономический рост в США в 2020 году составит 2, 1%, по сравнению с их показателями. оценка 2, 4% к 2019 году.
