Риск дефолта и риск спреда являются двумя компонентами кредитного риска, который является типом риска контрагента. Представьте, что риск дефолта более тесно связан с общей концепцией риска контрагента: несоблюдение спецификаций и условий контракта. Риск распространения может быть связан с инвестиционным риском, например, когда цена или доходность изменяются в результате изменения кредитного рейтинга.
Риск кредитного спреда - это не то же самое, что риск, связанный с опционом кредитного спреда, хотя в варианте кредитного спрэда есть риски кредитного спреда. Варианты кредитного спреда - это тип производного инструмента, при котором одна сторона передает кредитный риск другой стороне, обычно в обмен на обещание произвести денежные выплаты в случае изменения кредитного спреда. Этот тип контракта наиболее распространен среди долговых ценных бумаг, имеющих низкий кредитный рейтинг.
Обычный риск
Почти каждый отдельный кредит или продление кредита имеет форму риска дефолта. Риск дефолта определяется вероятностью того, что физическое или юридическое лицо не выполнит договорные платежи по долговым обязательствам. Риск дефолта не существует при финансовых операциях, например, при покупке акций, которые не имеют гарантии платежа.
В качестве простого примера риска дефолта рассмотрим заемщика, который берет ипотечный кредит на 300 000 долларов. Банк, предоставивший кредит, не знает наверняка, будет ли заемщик погашать кредит вовремя, поэтому он принимает на себя риск дефолта в сделке. Чтобы компенсировать риск дефолта, к кредиту применяется процентная ставка, и банку также может потребоваться значительный первоначальный взнос.
В случае спора со стороны исключительно добросовестного эмитента невыполнение платежа представляет собой неуплату какой-либо суммы из-за базового актива или любой другой будущей задолженности эмитента за заемные средства, привлеченные или гарантированные. Облигации, ссуды, кредитные линии и даже покупки наложенным платежом (ХПК) принимают на себя определенный риск дефолта
Риск распространения
Риски спреда не связаны с договорными гарантиями, а скорее связаны с пересечением процентных ставок, кредитных рейтингов и альтернативных издержек. На самом деле существует два типа риска распространения, хотя они не являются взаимоисключающими.
Первый вид, истинный риск спреда, представляет вероятность снижения рыночной стоимости контракта или конкретного инструмента в зависимости от действий контрагента. Если эмитент облигации не выполняет своих обязательств по облигациям, но допускает другие финансовые ошибки, которые понижают кредитный рейтинг эмитента, стоимость облигаций, вероятно, падает. Этот риск берет на себя инвестор.
Второй тип риска спреда происходит от кредитных спредов. Кредитные спреды - это разница между доходностью различных долговых инструментов. Чем ниже риск дефолта, тем ниже требуемая процентная ставка; более высокие риски дефолта идут с более высокими процентными ставками. Следовательно, альтернативная стоимость принятия более низкого риска дефолта - это более высокий процентный доход. Риск кредитного спреда является важным, но часто игнорируемым компонентом инвестирования доходов.
