Быстрый ответ на этот вопрос заключается в том, что разорванная связь - это связь, основные компоненты которой разбиты на облигацию с нулевым купоном и серию купонов.
Чтобы объяснить это, давайте сначала опишем связь. Облигация является долговым инструментом, традиционно состоящим из двух частей: номинальной стоимости (основной суммы) и купонов (процентной ставки). Номинальная стоимость облигации - это сумма, полученная держателем облигации при погашении. Под купоном понимается выплата фиксированного процента владельцу облигации через определенные промежутки времени.
Облигация с разделением - это облигация, купоны по которой были погашены, а погашение основного долга разделено на два отдельных компонента и продается по отдельности. Одна сторона получит основной долг при наступлении срока погашения (облигация с нулевым купоном), а другая сторона получит выплату с фиксированной процентной ставкой в течение срока действия облигации в виде потока купонов.
Давайте посмотрим на упрощенный пример разорванной связи. Предположим, Tequila Co. Кори нуждается в привлечении капитала для финансирования нового ликероводочного завода. Он решает, что лучший способ сделать это - выпустить облигации, которые продаются с номинальной стоимостью 1000 долларов США, выплата купонного вознаграждения в размере 5% годовых и погашение через пять лет.
Ben's Investment Co. занимается разборкой облигаций и покупает облигации за 1000 долларов, а затем снимает купоны. Если Бен продаст инвестору облигацию без основной суммы за 800 долларов, а купонный платеж - 200 долларов другому инвестору, полученные 200 долларов и 800 долларов сделают Бен безубыточным при покупке облигации. Человек с облигацией без купона получит номинальную стоимость 1000 долларов в конце пятилетнего периода от Tequila Co Кори, получая прибыль в размере 200 долларов. А покупатель купонов заплатит 200 долларов, чтобы получить 250 долларов, то есть они получат 50 долларов от покупки. Предоставляя эту инвестиционную услугу, Бен получал комиссию за продажу этих двух лишенных облигаций.
Есть дополнительные факторы для рассмотрения. Цена, которую Ben's Investment Co. может продать по номинальной стоимости облигации, будет зависеть от преобладающих процентных ставок на момент продажи. Он также может распродать купонные выплаты другим инвесторам. В примере Бен безубыточен и не получает отдачу от своих инвестиций. Компании, которые делают это, зарабатывают деньги, продавая их с премией, чтобы получить услугу зачистки вместе с любой прибылью, которую она извлекает из разницы между продажной ценой либо по номинальной стоимости, либо по купонным выплатам, по сравнению с первоначальной платой за облигацию.
Для дальнейшего чтения см. Преимущества Облигаций.
