Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) и внутренняя норма доходности (IRR) могут использоваться вместе в различных финансовых сценариях, но их расчеты по отдельности служат очень различным целям.
Что такое WACC?
WACC - это средняя стоимость после налогообложения источников капитала компании и мера процентного дохода, который компания платит за свое финансирование. Для компании лучше, когда WACC ниже, так как это минимизирует затраты на финансирование.
Некоторые из источников капитала, обычно используемых в структуре капитала компании, включают обыкновенные акции, привилегированные акции, краткосрочные займы и долгосрочные займы. Эти источники капитала используются для финансирования компании и ее инициатив по росту.
Взяв средневзвешенное значение, WACC показывает, сколько средних процентов компания платит за каждый доллар, который она финансирует. С точки зрения компании, наиболее выгодно платить наименьшую долю капитала, которую она может, но рыночный спрос является фактором для уровней доходности, которые она предлагает. Как правило, долговые предложения имеют более низкую процентную доходность, чем предложения акций.
Компании используют WACC в качестве минимальной ставки для рассмотрения при анализе проектов, поскольку это базовая норма прибыли, необходимая для фирмы. Аналитики используют WACC для дисконтирования будущих денежных потоков, чтобы получить чистую приведенную стоимость при расчете оценки компании.
Формула для WACC
WACC = E + DE ⋅r + E + DD ⋅q⋅ (1 − t) где: E = EquityD = Долг = Стоимость капиталаq = Стоимость долга = Ставка корпоративного налога
Что такое IRR?
Внутренняя норма доходности может быть выражена в различных финансовых сценариях. На практике внутренняя норма прибыли является метрикой оценки, в которой чистая приведенная стоимость (NPR) потока денежных потоков равна нулю.
Обычно IRR используется компаниями для анализа и принятия решений по капитальным проектам. Например, компания может оценить инвестиции в новый завод по сравнению с расширением существующего завода на основе IRR каждого проекта. Чем выше IRR, тем выше ожидаемая производительность проекта и тем больше отдача от проекта может принести компании.
Формула для IRR
Не существует конкретной формулы для расчета IRR. Это на самом деле формула для NPR, равной нулю.
NPV = t = 1∑T (1 + r) tCt −Co = 0, где: Ct = чистый приток денежных средств за период tCo = общие начальные инвестиционные затратыr = ставка дисконта = число периодов времени
Когда использовать WACC и IRR
WACC используется с учетом IRR, но не обязательно является внутренней метрикой доходности, в которой используется IRR. Компании хотят, чтобы IRR любого внутреннего анализа был больше, чем WACC, чтобы покрыть финансирование.
IRR - это метод анализа инвестиций, используемый компаниями для определения доходности, которую они могут всесторонне ожидать от будущих денежных потоков по проекту или комбинации проектов. В целом IRR дает оценщику доход, который они получают или ожидают заработать на проектах, которые они анализируют на ежегодной основе.
При анализе показателей, ориентированных исключительно на производительность, менеджер обычно использует IRR и возврат инвестиций (ROI). IRR обеспечивает норму прибыли на ежегодной основе, в то время как ROI дает оценщику всестороннюю отдачу от проекта в течение всей жизни проекта.
