Что такое модель Чёрного помета?
Модель Black-Litterman (BL) - это аналитический инструмент, используемый менеджерами портфелей для оптимизации распределения активов в рамках толерантности к риску и рыночных взглядов инвестора. Глобальные инвесторы, такие как пенсионные фонды и страховые компании, должны решить, как распределить свои инвестиции между различными классами активов и странами. Модель BL помогает им в этом, генерируя ожидаемую доходность гипотетических портфелей, принимая во внимание мнение инвестора о проблеме ошибки оценки модели, которая проблематична при генерировании ожидаемых результатов доходности.
Быстрый вынос на модели Black-Litterman
· Модель BL берет исторические рыночные данные и затем генерирует потенциальные результаты.
· Он опирается на исторические данные для получения потенциальных результатов.
· Инвестор затем применяет свои собственные представления о риске (например, некоторые из них являются только длинными), и модель BL затем генерирует соответствующее распределение активов.
· Модель BL использует только фактические исторические данные, в отличие от ожидаемых результатов, устраняя предвзятость инвестора.
Основы модели Чёрного помета
Модель BL была разработана для того, чтобы опираться на наблюдаемые рыночные данные и устранять предвзятость инвесторов (взгляды инвесторов), основываясь на том, что инвесторы не могут побеждать рынок с какой-либо регулярностью. В этом смысле это нейтральная к рынку модель распределения активов. Тем не менее, инвесторы могут и часто имеют сильные рыночные взгляды. Здесь модель BL может показать им, насколько далеко они могут сбиться с точки зрения нейтральной позиции рынка.
Пример модели Чёрного помета
Допустим, команда по управлению портфелем в определенной страховой компании чрезвычайно оптимистична на мировых рынках в следующем году. Они склонны перевесить акции с большой капитализацией в основных экономиках, особенно в США. Однако, посоветовавшись с моделью BL через своих инвестиционных консультантов, они увидят, что модель BL менее оптимистична. Следовательно, они решили снизить степень, в которой они будут иметь избыточный вес в глобальных акциях с большой капитализацией. Модель BL существует с 1992 года и пользуется большим уважением со стороны институционального инвестиционного сообщества.
