Если это 15 февраля, 15 мая, 15 августа или 15 ноября того или иного года, то это 13-й день.
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), агентство в федеральном правительстве США, ответственное за регулирование торговли акциями и облигациями, требует, чтобы все хедж-фонды представляли отчет о своих длинных позициях и других инвестициях каждый квартал. Отчеты, поданные не позднее, чем через 45 дней после окончания квартала, известны как заявки 13F. Помимо длинных позиций, средства должны сообщать об опционах «пут» и «колл», американских депозитарных расписках (АДР) и конвертируемых нотах в форме 13F каждого квартала. Это оставляет ряд других областей - в том числе короткие позиции, денежные средства и целый ряд других классов активов - о том, что хедж-фонды не обязаны сообщать в рамках подачи заявки 13F. Инвесторы за пределами хедж-фондов обычно ссылаются на отчеты за 13F каждого квартала как способ отслеживания того, как эти фонды решили инвестировать в течение предыдущих нескольких месяцев. Хотя это может быть полезно в некоторых отношениях, это не обязательно самый безопасный способ принимать инвестиционные решения.
Только часть инвестиционной истории
Тот факт, что заявки 13F рассказывают только часть инвестиционной истории, означает, что наблюдатели должны знать о том, чего не хватает, а также о том, какой тип инвестиционной стратегии использует хедж-фонд, всякий раз, когда они обращаются к этим 13F за инвестиционными идеями. В случае многих чистых длинных фондов 13F покажет изменения в основных позициях этих фондов, оставив шорты (используемые для целей хеджирования) неопознанными. Эти фонды могут полагаться на эти основные длинные позиции в значительной части своей прибыли; таким образом, наблюдатель часто может видеть, где и когда эти средства смогли добиться успеха. С другой стороны, некоторые фонды являются чистыми короткими, что означает, что сценарий перевернут и включает короткие позиции в качестве ядра портфеля с длинными хеджами. В этом случае просмотр только длинных позиций не дает точного представления об инвестиционной стратегии фонда. Поэтому знание характера инвестиционной стратегии конкретного фонда имеет решающее значение при чтении его заявок 13F.
Только внутренние биржи
Другим важным элементом отчета 13F является то, что он отслеживает только деятельность, проводимую на внутренних биржах. За исключением АДР, 13F не показывают вклады фонда через международные биржи. Для фонда, который объединяет внутренние и международные инвестиции примерно в равных частях, тогда 13F покажет только половину инвестиционного портфеля. Из-за этого наблюдатели 13F обычно сосредотачиваются на фондах, которые выделяют только внутренние инвестиции.
Взгляд в прошлое
Поскольку отчеты 13F подаются в течение 45 дней после окончания квартала, в некоторых случаях они могут отражать инвестиционные решения, принятые более чем за четыре месяца до подачи заявки. Для тех, кто рассматривает инвестиционные решения на основе результатов 13F, лучше всего помнить, что 13F - это взгляд на прошлые тенденции и стратегии. Они могут больше не быть полезными во время подачи 13F.
