Величина риска (VaR) - это статистическая мера, которая с определенной степенью достоверности оценивает финансовый риск, связанный с портфелем или фирмой за определенный период. VaR измеряет вероятность того, что портфель не превысит или превысит пороговое значение убытка. VaR основывается исключительно на потенциальных потерях в инвестициях и делает это путем определения распределения убытков. Тем не менее, потеря хвоста распределения не полностью оценена в типичной модели VaR.
VaR оценивает наихудший вариант развития фирмы или инвестиционного портфеля. Модель использует уровень достоверности, такой как 95% или 99%, период времени и сумму потерь. Например, инвестор определяет, что однодневный 1% VaR его инвестиционного портфеля составляет 10 000 долларов. VaR определяет, что существует вероятность 1% того, что его портфель потеряет более 10000 долларов за один день. Он уверен на 99%, что его худшая ежедневная потеря не превысит 10 000 долларов.
VaR может быть рассчитан с использованием исторической доходности портфеля или фирмы и составления графика распределения прибыли и убытков. Распределение убытков сводит на нет распределение прибылей и убытков. Следовательно, согласно этому соглашению, прибыль будет иметь отрицательные значения, а убытки будут положительными.
Например, фирма рассчитывает свою ежедневную доходность для всех своих инвестиционных портфелей за один год. VaR описывает правый хвост распределения потерь. Предположим, что выбранный уровень альфа равен 0, 05. Тогда соответствующий уровень достоверности составляет 95%. 95% доверительный интервал ежедневной доходности варьируется от 5% до 10%. Таким образом, с уверенностью 95%, фирма приходит к выводу, что ожидаемые худшие ежедневные потери не превысят 5%. Тем не менее, это вероятностная мера, и она не является точной, поскольку потери могут быть намного больше в зависимости от тяжести или упитанности хвоста распределения потерь.
Величина риска не оценивает эксцесс распределения потерь. В контексте VaR высокий эксцесс указывает на жирные хвосты распределения потерь, где могут происходить потери, превышающие максимальную ожидаемую потерю. Расширения VaR могут использоваться для оценки ограничений этой меры, таких как условный VaR, также известный как хвостовой VaR. Условный VaR - это ожидаемый убыток, обусловленный потерями, превышающими VaR распределения убытков. Условный VaR тщательно исследует хвостовую часть распределения потерь и определяет среднее значение хвостовой части распределения потерь, которое превышает VaR.
