Что такое средневзвешенный купон (WAC)?
Средневзвешенный купон (WAC) - это средневзвешенная валовая процентная ставка пула закладных, которые лежат в основе залогового обеспечения (MBS) на момент выпуска ценных бумаг. Текущий WAC, обеспеченный ипотекой, может отличаться от своего первоначального WAC, поскольку базовые ипотеки погашаются с разной скоростью.
Ключевые вынос
- Аббревиатура WAC обозначает средневзвешенный купон, который представляет собой среднюю валовую процентную ставку базовых закладных в обеспеченной ипотекой ценной бумаге. WAC представляет валовые ставки на момент выдачи ипотеки. Это важный инструмент относительной стоимости в MBS Управление портфелем и анализ. WAC в отношении обеспеченной ипотекой ценной бумаги - это информация, используемая аналитиками для оценки характеристик этой ценной бумаги с предоплатой.
Понимание средневзвешенного купона (WAC)
Банки обычно продают большой процент вновь выданных ипотечных кредитов на вторичном ипотечном рынке инвесторам, таким как пенсионные фонды, хедж-фонды, инвестиционные банки и т. Д. Эти инвесторы секьюритизируют эти ипотеки в рыночные ценные бумаги, которые могут быть проданы на открытых рынках, создавая обеспеченная ипотекой безопасность.
По сути, обеспеченная ипотекой безопасность (MBS) - это безопасность, обеспеченная сбором или пулом закладных.
Владельцы MBS получают процентные или купонные выплаты, которые рассчитываются как средневзвешенное значение базового купона ипотечных кредитов, обеспеченных MBS.
Особые соображения: Расчет WAC
Средневзвешенный купон (WAC) рассчитывается путем взятия брутто процентных ставок, причитающихся по базовым ипотечным кредитам MBS, и взвешивания их в соответствии с процентом обеспечения, которое представляет каждая ипотека. WAC представляет собой среднюю процентную ставку для различных пулов ипотечных кредитов с различными процентными ставками. В средневзвешенном расчете основной баланс каждой базовой ипотеки используется в качестве весового коэффициента.
Другими словами, среднее количество закладных измеряется в соответствии с их весом в залоговом обеспечении. Чтобы рассчитать WAC, ставка купона каждой ипотеки или MBS умножается на оставшийся основной остаток. Результат, полученный от каждой ценной бумаги, суммируется, а общая сумма делится на остаток.
Еще один способ рассчитать средневзвешенный купон - взять вес каждого ипотечного пула, умножить его на соответствующие ставки купона и добавить результат, чтобы получить WAC.
Например, предположим, что MBS состоит из трех разных групп закладных с основным балансом в 11 миллионов долларов. Первый ипотечный транш состоит из ипотечных кредитов на 4 миллиона долларов, которые дают 7, 5%. Второй пул имеет ипотечный баланс в размере 5 миллионов долларов по ставке 5%. Третий пул имеет ипотечные кредиты на сумму 2 миллиона долларов со ставкой 3, 8%. Используя первый метод, описанный выше:
WAC = / 11 миллионов долларов
WAC = (300 000 долларов США + 250 000 долларов США + 76 000 долларов США) / 11 миллионов долларов США
WAC = 626 000 долл. США / 11 млн. Долл. США = 5, 69%
В качестве альтернативы WAC может быть рассчитан путем оценки веса каждого из ипотечных траншей в первую очередь:
Вес пула 1: 4 миллиона долларов / 11 миллионов долларов = 36, 36%
Вес пула 2: 5 миллионов долларов США / 11 миллионов долларов США = 45, 45%
Вес пула 3: 2 миллиона долларов / 11 миллионов долларов = 18, 18%
Сумма весов составляет 100%. Поэтому WAC рассчитывается как:
WAC = (36, 36 х 0, 075) + (45, 45 х 0, 05) + (18, 18 х 0, 038)
WAC = 2, 727 + 2, 2725 + 0, 6908 = 5, 69%
Поскольку разные держатели закладных оплачивают свои ипотечные кредиты с разными ставками и разными сроками владения, средневзвешенная ставка купона может меняться в течение срока действия MBS.
