Что такое трилемма?
Трилемма - это термин в теории принятия экономических решений. В отличие от дилеммы, которая имеет два решения, трилемма предлагает три равных решения сложной проблемы. Трилемма предполагает, что у стран есть три варианта выбора при принятии фундаментальных решений об управлении их международными соглашениями по денежно-кредитной политике. Тем не менее, варианты трилеммы противоречивы из-за взаимной исключительности, которая делает только один вариант трилеммы достижимым в данный момент времени.
Трилемма часто является синонимом «невозможной троицы», также называемой трилеммой Манделла-Флеминга. Эта теория раскрывает нестабильность, присущую использованию трех основных вариантов, доступных для страны при разработке и мониторинге ее международных соглашений в области денежно-кредитной политики.
Ключевые вынос
- Трилемма является экономической теорией, которая утверждает, что страны могут выбирать из трех вариантов при принятии фундаментальных решений о своих международных соглашениях по денежно-кредитной политике. Однако в данный момент возможен только один вариант трилеммы, поскольку три варианта трилеммы: взаимоисключающие. Сегодня большинство стран выступают за свободное движение капитала и автономную денежно-кредитную политику.
Трилемма объяснил
Принимая фундаментальные решения об управлении международной валютной политикой, трилемма предполагает, что у стран есть три возможных варианта выбора. Согласно модели трилеммы Манделла-Флеминга, эти варианты включают в себя:
- Установка фиксированного курса обмена валют. Обеспечение свободного движения капитала без соглашения о фиксированном курсе обмена валют. Автономная денежно-кредитная политика.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Технические детали каждого варианта конфликтуют из-за взаимной исключительности. Таким образом, взаимная исключительность делает только одну сторону треугольника трилеммы достижимой в данный момент времени.
- Сторона A: Страна может установить фиксированные обменные курсы с одной или несколькими странами и иметь свободный поток капитала с другими. Если он выберет этот сценарий, независимая денежно-кредитная политика недостижима, поскольку колебания процентных ставок могут привести к валютному арбитражу, что усилит валютные привязки и приведет к их поломке. Сторона B: Страна может выбрать свободный поток капитала среди всех иностранных государств, а также проводить автономную денежно-кредитную политику. Фиксированные обменные курсы между всеми странами и свободный поток капитала являются взаимоисключающими. В результате только один может быть выбран за один раз. Таким образом, если есть свободный поток капитала между всеми странами, не может быть фиксированных обменных курсов. Сторона C: Если страна выбирает фиксированные обменные курсы и независимую денежно-кредитную политику, у нее не может быть свободного потока капитала. Опять же, в этом случае фиксированные обменные курсы и свободный поток капитала являются взаимоисключающими.
Правительственные соображения
Задача международной денежно-кредитной политики правительства состоит в том, чтобы выбрать, какой из этих вариантов использовать и как ими управлять. Как правило, большинство стран предпочитают сторону B треугольника, потому что они могут пользоваться свободой независимой денежно-кредитной политики и позволяют политике направлять поток капитала.
Академические влияния
Теория политической трилеммы часто приписывается экономистам Роберту Манделлу и Маркусу Флемингу, которые независимо описывали отношения между обменными курсами, потоками капитала и денежно-кредитной политикой в 1960-х годах. Морис Обстфельд, который стал главным экономистом Международного валютного фонда (МВФ) в 2015 году, представил разработанную ими модель как «трилемму» в статье 1997 года.
Французский экономист Элен Рей утверждала, что эта трилемма не так проста, как кажется. В настоящее время Рей считает, что большинство стран сталкиваются только с двумя вариантами, или дилеммой, поскольку привязки к фиксированной валюте обычно неэффективны, что приводит к сосредоточению внимания на взаимосвязи между независимой денежно-кредитной политикой и свободным движением капитала.
Пример из реального мира
Реальный пример решения этих компромиссов происходит в еврозоне, где страны тесно взаимосвязаны. Формируя еврозону и используя одну валюту, страны в конечном итоге выбрали сторону А треугольника, поддерживая единую валюту (в действительности привязка один к одному в сочетании со свободным движением капитала).
После Второй мировой войны богатые люди выбрали сторону C в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением, которое привязывало валюты к доллару США, но позволяло странам устанавливать свои собственные процентные ставки. Трансграничные потоки капитала были настолько малы, что эта система удерживалась в течение нескольких десятилетий, за исключением родной Канады Манделла, где он получил особое понимание напряженности, присущей Бреттон-Вудской системе.
