Что такое эффект богатства?
Эффект богатства является поведенческим экономическим теория, предполагающая, что люди тратят больше по мере роста стоимости своих активов. Идея состоит в том, что потребители чувствуют себя более финансово защищенными и уверенными в своем богатстве, когда они живут дома. или инвестиционные портфели увеличиваются в стоимости. Их заставляют чувствовать себя богаче, даже если их доход и постоянные расходы такие же, как и раньше.
Ключевые вынос
- Эффект богатства предполагает, что потребители чувствуют себя более финансово защищенными и уверенными в своем богатстве, когда их дома или инвестиционные портфели увеличиваются в стоимости. Их заставляют чувствовать себя богаче, даже если их доход и постоянные затраты такие же, как и раньше. Критики утверждают, что увеличение расходов ведет к удорожанию активов, а не наоборот, и что только более высокая стоимость жилья может потенциально могут быть связаны с более высокими расходами.
Эффект богатства
Как работает эффект богатства
Эффект богатства отражает психологическое влияние, которое растущие ценности активов, такие как те, которые происходят во время бычьего рынка, оказывают на поведение потребительских расходов. Концепция оттачивает то, как чувства безопасности, называемые доверием потребителей, подкрепляются значительным увеличением стоимости инвестиционных портфелей. Дополнительная уверенность способствует повышению уровня расходов и снижению уровня сбережений.
Эта теория также может быть применена к бизнесу. Компании, как правило, увеличивают свои уровни найма и капитальные затраты (CapEx) в ответ на рост стоимости активов аналогично тому, как это наблюдается на стороне потребителей.
Это означает, что экономический рост должен укрепляться на бычьих рынках и разрушаться на медвежьих рынках.
Особые соображения
На первый взгляд, идея о том, что эффект богатства стимулирует личное потребление, имеет смысл. Разумно предположить, что любой, кто сидит на огромных выгодах от дома или портфеля акций, был бы более склонен потратить на дорогой отпуск, новый автомобиль или другие дискреционные предметы.
Тем не менее, критики утверждают, что увеличение благосостояния активов должно оказывать гораздо меньшее влияние на потребительские расходы, чем другие факторы, такие как налоги, расходы домашних хозяйств и тенденции занятости. Почему? Потому что увеличение стоимости портфеля инвестора на самом деле не означает более высокий располагаемый доход.
Первоначально прибыль на фондовом рынке должна рассматриваться как нереализованная. Нереализованная прибыль - это прибыль, которая существует на бумаге, но еще не продана за деньги. То же самое относится и к стремительному росту цен на недвижимость.
Пример эффекта богатства
Сторонники эффекта богатства могут указывать на несколько случаев, когда значительное повышение процентных ставок и налогов на бычьих рынках не смогло затормозить потребительские расходы. События 1968 года являются хорошим примером.
Налоги были подняты на 10%, но люди продолжали тратить больше. Несмотря на то, что располагаемый доход сократился из-за дополнительного налогового бремени, благосостояние продолжало расти, так как фондовый рынок постоянно повышался.
Критика эффекта богатства
Тем не менее, среди знатоков рынка идут серьезные споры о том, действительно ли существует эффект богатства, особенно в контексте фондового рынка. Некоторые считают, что эффект больше связан с корреляцией, а не с причинностью, полагая, что увеличение расходов ведет к удорожанию активов, а не наоборот.
Жилье против эффекта фондового рынка
Хотя это еще предстоит окончательно связать, есть более веские доказательства, связывающие увеличение расходов с более высокими ценами на жилье.
Экономические деятели экономики Карл Кейс и Роберт Шиллер, разработчики индексов цен на жилье Case-Shiller, вместе с Джоном Куигли решили исследовать теорию эффекта благосостояния, обобщив данные за период с 1982 по 1999 год. Результаты, представленные в документе под названием «Сравнение благосостояния» Эффекты: фондовый рынок и рынок жилья »обнаружили« в лучшем случае слабые доказательства »эффекта богатства на фондовом рынке, но убедительные доказательства того, что колебания рынка жилья оказывают существенное влияние на потребление.
Позже авторы расширили свое исследование богатства и потребительских расходов в группе штатов США на расширенный 37-летний период с 1975 года до второго квартала 2012 года. Результаты, опубликованные в январе 2013 года, показали, что увеличение жилищного благосостояния, как и в период с 2001 по 2005 год, расходы домохозяйств за четыре года увеличатся примерно на 4, 3%. Напротив, падение жилищного фонда, сравнимое с падением в период с 2005 по 2009 год, приведет к снижению расходов примерно на 3, 5%.
Несколько других экономистов поддержали заявления о том, что увеличение жилищного благосостояния стимулирует дополнительные расходы. Однако другие оспаривают эти теории и утверждают, что предыдущие исследования по этой теме были завышены.
