Что такое управляемый фьючерсный счет?
Управляемый фьючерсный счет является типом альтернативного инвестиционного инструмента. По структуре он похож на взаимный фонд, за исключением того, что он фокусируется на фьючерсных контрактах и других производных продуктах.
В США поставщики управляемых фьючерсных счетов регулируются Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а также Национальной фьючерсной ассоциацией (NFA).
Ключевые вынос
- Управляемый фьючерсный счет - это тип инвестиционного фонда, который держит производные ценные бумаги. Он регулируется CFTC и NFA, и его инвестиционные менеджеры сталкиваются с дополнительным надзором. Спрос на управляемые фьючерсные счета в последние годы вырос, а активы находятся под управлением (AUM)) приближается к 400 миллиардам долларов на 2018 год.
Понимание управляемых фьючерсных счетов
Управляемые фьючерсные счета - это инвестиционные инструменты, которые удерживают позиции по производным инструментам, таким как товарные фьючерсы, опционы на акции и процентные свопы. В отличие от большинства основных инвестиционных фондов, управляемым фьючерсным счетам разрешается использовать кредитное плечо в своих операциях, а также они могут занимать как длинные, так и короткие позиции по ценным бумагам, которыми они торгуют.
Из-за этого дополнительного уровня сложности управляемые фьючерсные счета управляются специализированными инвестиционными менеджерами, называемыми Commodity Trading Advisors (CTA). Эти специалисты имеют специальные обозначения, которые разрешают им торговать производными ценными бумагами. Хотя CTA обычно торгуют от имени отдельных клиентов, другие управляющие инвестициями, известные как операторы товарных пулов (CPO), инвестируют в деривативы от имени большой группы или «пула» инвесторов.
Как CTA, так и CPO обязаны зарегистрироваться в CFTC, прежде чем принимать средства клиентов. Кроме того, они должны пройти тщательную проверку данных ФБР и подать текущие документы по раскрытию информации, а также ежегодные проверенные финансовые отчеты. Эти финансовые раскрытия затем рассматриваются NFA, национальной саморегулируемой организацией (SRO) американской производной индустрии.
Сторонники управляемых фьючерсных счетов утверждают, что они могут снизить волатильность портфеля и обеспечить более высокую эффективность использования капитала благодаря предоставляемому ими левереджу. Более того, поскольку управляемые фьючерсные счета могут принимать как длинные, так и короткие позиции, они могут позволить инвесторам получать прибыль как на бычьем, так и на медвежьем рынках. Наконец, производные инвестиции могут обеспечить высокий уровень диверсификации за счет подверженности рыночным секторам, таким как товары, валюты и другие финансовые инструменты.
Недоброжелатели, с другой стороны, ссылаются на относительное отсутствие долгосрочных данных о производительности управляемых фьючерсных счетов и относительно высокую плату, которую эти счета часто влекут за собой. Как правило, эти сборы сопоставимы с таковыми в отрасли хедж-фондов, где структура сборов «2 и 20» (сбор за управление активами 2% в сочетании с вознаграждением за результат 20%) является обычным явлением.
Пример управляемого счета фьючерса в реальном мире
В последние годы в управляемых фьючерсных счетах наблюдается рост институционального использования. Согласно данным, опубликованным Barclay Hedge Fund, в первом квартале 2018 года общий объем средств, управляемых отраслью CTA, составил 367, 3 млрд долларов.
В глобальном масштабе трудно переоценить масштабы деривативных рынков. Согласно данным Банка международных расчетов (BIS), общая условная стоимость деривативных контрактов в мире превышает 500 триллионов долларов США, или более чем в шесть раз превышает валовой внутренний продукт (ВВП) в мире.
Имея это в виду, неудивительно, что все больше инвесторов ищут возможности инвестирования на рынке деривативов.
