Содержание
- Вариант ценообразования
- Внутренняя стоимость
- Значение времени
- летучесть
- Суть
Вы могли бы успешно победить рынок, торгуя акциями, используя дисциплинированный процесс, ожидая хорошего движения вверх или вниз. Многие трейдеры также обрели уверенность в том, чтобы зарабатывать деньги на фондовом рынке, выявляя одну или две хорошие акции, которые вскоре сделают большой шаг. Но если вы не знаете, как воспользоваться этим движением, вы можете остаться в пыли. Если это звучит как вы, возможно, пришло время рассмотреть возможность использования опций. В этой статье будут рассмотрены некоторые простые факторы, которые следует учитывать, если вы планируете торговать опционами, чтобы воспользоваться преимуществами движения акций.
Ключевые вынос
- Опционные контракты могут оцениваться с использованием математических моделей, таких как модели ценообразования Блэка-Шоулза или Бинома. Цена опциона состоит из двух отдельных частей: его внутренней стоимости и его временной (внешней) стоимости. Внутренняя стоимость основывается на внутренней стоимости опциона. Денежность и относительно просто для вычисления. Значение времени основано на ожидаемой волатильности базового актива и времени до истечения срока действия контракта и является гораздо более сложным для расчета.
Вариант ценообразования
Прежде чем углубляться в мир торговых опционов, инвесторы должны хорошо понимать факторы, определяющие стоимость опциона. К ним относятся текущая цена акций, внутренняя стоимость, время до истечения срока действия или временная стоимость, волатильность, процентные ставки и выплаченные денежные дивиденды.
Существует несколько моделей оценки опционов, которые используют эти параметры для определения справедливой рыночной стоимости опциона. Из них модель Блэка-Шоулза является наиболее широко известной. Во многих отношениях опционы, как и любые другие инвестиции, нужно понимать, что определяет их цену, чтобы эффективно их использовать. Другие модели также широко используются, такие как биномиальная модель и триномиальная модель.
Давайте начнем с основных факторов, определяющих цену опциона: текущая цена акций, внутренняя стоимость, время до истечения или временная стоимость и волатильность. Текущая цена акций довольно очевидна. Движение цены акции вверх или вниз оказывает прямое, хотя и не равное влияние на цену опциона. По мере роста цены акции, более вероятно, что цена колл-опциона вырастет, а цена опциона пут упадет. Если цена акций упадет, то, скорее всего, произойдет обратное с ценой колла и пута.
Понимание выбора цены
Внутренняя стоимость
Внутренняя стоимость - это стоимость, которую имел бы любой данный опцион, если бы он был исполнен сегодня. По сути, внутренняя стоимость - это сумма, на которую цена исполнения опциона находится в деньгах. Это часть цены опциона, не потерянная из-за времени. Следующие уравнения могут быть использованы для расчета внутренней стоимости опциона колл или пут:
Внутренняя стоимость опциона колл = USC-CS где: USC = текущая цена базового запасаCS = цена страйка
Внутренняя стоимость опциона отражает эффективное финансовое преимущество, вытекающее из немедленного использования этого опциона. По сути, это минимальное значение опции. Опционы, торгуемые на деньги или вне денег, не имеют внутренней стоимости.
Внутренняя стоимость опциона пут = PS-USCwhere: PS = страйк-цена пут
Например, скажем, акции General Electric (GE) продаются по $ 34, 80. Колл-опцион GE 30 будет иметь внутреннюю стоимость 4, 80 долл. США (34, 80 долл. США - 30 долл. США = 4, 80 долл. США), поскольку держатель опциона может воспользоваться своим опционом на покупку акций GE по цене 30 долл. США, а затем развернуться и автоматически продать их на рынке за 34, 80 долл. США - прибыль $ 4, 80.
В другом примере опция вызова GE 35 будет иметь внутреннее значение, равное нулю ($ 34, 80 - $ 35 = - $ 0, 20), потому что внутреннее значение не может быть отрицательным. Внутренняя стоимость также работает для опциона пут. Например, пут-опцион GE 30 будет иметь нулевую внутреннюю стоимость ($ 30 - $ 34, 80 = - $ 4, 80), поскольку внутренняя стоимость не может быть отрицательной. С другой стороны, пут-опцион GE 35 будет иметь внутреннюю стоимость $ 0, 20 ($ 35 - $ 34, 80 = $ 0, 20).
Значение времени
Временная стоимость (или внешняя стоимость) опционов - это сумма, на которую цена опциона превышает внутреннюю стоимость. Это напрямую связано с тем, сколько времени у опциона до истечения срока его действия, а также с волатильностью акций. Формула для расчета значения времени опции:
Значение времени = цена опциона - внутренняя стоимость
Чем больше времени у опциона до истечения срока его действия, тем больше вероятность, что он окажется в деньгах. Компонент времени в опции убывает экспоненциально. Фактическое получение значения времени опции является довольно сложным уравнением. Как правило, опцион теряет одну треть своей стоимости в течение первой половины его жизни и две трети в течение второй половины его жизни. Это важная концепция для инвесторов в ценные бумаги, потому что чем ближе вы подходите к истечению срока действия, тем больше требуется движение базовой ценной бумаги, чтобы повлиять на цену опциона. Значение времени часто называют внешней величиной.
Временная стоимость - это, в основном, премия за риск, от которой продавец опциона должен предоставить покупателю опциона право покупать / продавать акции до даты истечения срока действия опциона. Это как страховая премия за опцион; чем выше риск, тем выше стоимость покупки опциона.
Еще раз посмотрев на приведенный выше пример, если GE торгуется по 34, 80 долл. США, а опцион колл GE 30 с истечением срока действия торгуется по 5 долл. США, то временная стоимость опциона составляет 0, 20 долл. США (5, 00 долл. США - 4, 80 долл. США = 0, 20 долл. США). Между тем, когда GE торгуется по 34, 80 долл., Опцион колл GE 30, торгующийся по 6, 85 долл. С истечением девяти месяцев, имеет временную стоимость 2, 05 долл. (6, 85 долл. США - 4, 80 долл. США = 2, 05 долл. США). Обратите внимание, что внутренняя стоимость одинакова, разница в цене одного и того же опционного ценового опциона является временной величиной.
Временная стоимость опциона также сильно зависит от волатильности, которую рынок ожидает от акций до истечения срока действия. Для акций, которые не ожидают значительного изменения, временная стоимость опциона будет относительно низкой. Противоположное справедливо для более волатильных акций или акций с высокой бета, в основном из-за неопределенности цены акции до истечения срока действия опциона. На рисунке 1 ниже вы можете увидеть пример GE, который уже обсуждался. Он показывает торговую цену GE, цены нескольких страйков, а также внутренние и временные значения опционов колл и пут.
Дженерал Электрик считается акцией с низкой волатильностью с бета 0, 49 для этого примера.
Amazon.com Inc. (AMZN) - гораздо более волатильная акция с бета-версией 3.47 (см. Рисунок 2). Сравните опцион колл GE 35 с девятью месяцами до истечения срока с опционом колл AMZN 40 с девятью месяцами до истечения срока. У GE есть только 0, 20 доллара, чтобы подняться до того, как он окажется у денег, в то время как у AMZN есть 1, 30 доллара, чтобы подняться до того, как он окажется у денег. Временная стоимость этих опционов составляет 3, 70 долл. США для GE и 7, 50 долл. США для AMZN, что указывает на значительную премию по опциону AMZN из-за волатильности акций AMZN.
Продавец опционов GE не ожидает, что получит существенную премию, потому что покупатели не ожидают значительного движения цены акций. С другой стороны, продавец опциона AMZN может рассчитывать на более высокую премию из-за волатильности акций AMZN. В основном, когда рынок считает, что акции будут очень волатильными, временная стоимость опциона возрастает. С другой стороны, когда рынок считает, что акции будут менее волатильными, временная стоимость опциона падает. Ожидание рынком будущей волатильности акций является ключом к цене опционов.
летучесть
Эффект волатильности в основном субъективен и его трудно определить количественно. К счастью, есть несколько калькуляторов, которые помогают оценить волатильность. Чтобы сделать это еще более интересным, существует несколько типов волатильности, причем наиболее заметными являются подразумеваемая и историческая. Когда инвесторы смотрят на волатильность в прошлом, это называется либо исторической волатильностью, либо статистической волатильностью.
Историческая волатильность (HV) помогает определить возможную величину будущих движений базовой акции. По статистике, две трети всех случаев появления цены на акции будут происходить в пределах плюс-минус одного стандартного отклонения движения акции в течение установленного периода времени. Историческая волатильность оглядывается назад во времени, чтобы показать, насколько волатильным был рынок. Это помогает инвесторам опционов определить, какую цену исполнения лучше всего выбрать для конкретной стратегии.
Подразумеваемая волатильность - это то, что подразумевается под текущими рыночными ценами и используется с теоретическими моделями. Это помогает установить текущую цену существующего опциона и помогает игрокам опционов оценить потенциал сделки. Подразумеваемая волатильность измеряет то, что ожидают трейдеры в будущем. Таким образом, подразумеваемая волатильность является показателем текущего настроения рынка. Это мнение будет отражено в цене опционов, помогая трейдерам оценить будущую волатильность опциона и акции на основе текущих цен опциона.
Суть
Инвестор в акции, который заинтересован в использовании опционов для определения потенциального движения акций, должен понимать, как оцениваются опционы. Помимо базовой цены акции, ключевыми факторами, определяющими цену опциона, являются его внутренняя стоимость - сумма цены исполнения опциона в деньгах - и ее временная стоимость. Знание текущей и ожидаемой волатильности цены опциона крайне важно для любого инвестора, который хочет воспользоваться движением цены акции.
