Дивиденд - это частичное распределение прибыли компании, выплачиваемой классу ее акционеров. Дивиденды определяются советом директоров компании и могут выплачиваться в различные сроки и по ставкам выплат в виде денежных выплат, акций или другого имущества.
Чистая прибыль, полученная компанией, может быть сохранена внутри компании как нераспределенная прибыль и / или распределена между акционерами в форме дивидендов. Компания также может использовать чистую прибыль для выкупа собственных акций на открытом рынке при выкупе акций.
Какие сигналы сокращения дивидендов
Хотя сокращение дивидендов обычно рассматривается как сигнал к продаже, решение не так однозначно, как если бы дивиденды должны были быть полностью исключены, что было бы безошибочным сигналом продажи. Каждый корпоративный руководитель и член совета директоров осведомлен о негативной реакции рынка, которая неизбежно вызвана новостями о сокращении дивидендов. Таким образом, руководство вряд ли предпримет этот решительный шаг, если финансовое положение компании не будет достаточно сложным, чтобы оправдать такой шаг.
С другой стороны, увеличение дивидендов свидетельствует о уверенности руководства в будущих перспективах компании и ее способности генерировать достаточно денежных средств для покрытия более высоких выплат дивидендов с запасом прочности. Это означает, что уменьшение дивидендов, вероятно, будет указывать на финансовый стресс и отсутствие доверия со стороны руководства к способности компании генерировать денежные средства. Во многих случаях сокращение дивидендов может быть первым из серии сокращений, если компания не может решить свои операционные проблемы и изменить ситуацию, или если устранение этих проблем занимает больше времени, чем ожидалось.
Когда удержаться от продажи
Могут быть определенные обстоятельства, при которых инвестору следует воздерживаться от нажатия кнопки «продать» после того, как компания объявляет о сокращении дивидендов, как бы заманчиво было бы реагировать на новости с выходом из вашей позиции.
Если есть иные причины для сокращения дивидендов, кроме плохих операционных показателей:
Иногда компания может уменьшить свои дивиденды, если она сделала крупное приобретение или нуждается в экономии денежных средств для масштабного проекта, который несет перерасход средств. В таком случае долгосрочные выгоды от синергии приобретения или притока денежных средств по проекту могут быть значительно выше, чем краткосрочные убытки, понесенные в результате продолжения владения акциями.
Если сокращение дивидендов является результатом системного финансового стресса (вызывающего широкомасштабную коррекцию для нескольких рынков и классов активов):
Рыночная ситуация может вынудить компанию, имеющую звездную историю выплат дивидендов, временно сократить ее выплату или полностью ее ликвидировать. Количество сокращений и ликвидации дивидендов достигло многолетнего максимума во время глобального кредитного кризиса и рецессии в 2008 и 2009 годах. Но многие из этих компаний восстановили выплаты дивидендов в последующие годы, поскольку их состояние улучшилось в соответствии с ростом мировых рынков, и их акции существенно восстановились в результате. Продажа качественных акций, которые сократили свои дивиденды из-за тяжелых, но временных, экономических времен, может оказаться классическим случаем продажи по низкой цене и покупки по высокой цене.
Если реакция рынка на сокращение дивидендов слишком велика:
Если акция непропорционально резко падает в результате сокращения дивидендов, ее доходность все еще может быть достаточно привлекательной для привлечения ориентированных на доход инвесторов с более высокой терпимостью к риску. Например, рассмотрим акцию стоимостью 20 долларов с годовой выплатой в 1 доллар (для дивидендной доходности в пять процентов), которая сокращает ее дивиденды на 20 процентов до 80 центов. Если акции упадут на 25 процентов до 15 долларов, дивидендная доходность - несмотря на более низкую сумму выплаты в долларах - будет на самом деле выше, на 5, 33 процента. Даже если акции упадут всего на 10% до 18 долл., Пересмотренная дивидендная доходность в 4, 44% может быть достаточной для привлечения инвесторов.
Если величина сокращения дивидендов меньше ожидаемой:
Сокращение дивидендов, как правило, не является неожиданностью, поскольку руководство может сообщать о своих намерениях по экономии денежных средств заблаговременно до фактического сокращения. В некоторых случаях, если величина сокращения дивидендов меньше, чем рассчитывали инвесторы, акции могут распродаться скромно. В некоторых случаях он может даже собраться, если инвесторы одобрят решение руководства и положительно оценивают политику сохранения денежных средств.
Суть
Хотя сокращение дивидендов обычно можно рассматривать как сигнал к продаже, инвесторы должны проверить, существуют ли какие-либо из указанных выше смягчающих обстоятельств, прежде чем торопливо продавать акции.
