Что такое непокрытый процентный паритет (UIP)?
Теория непокрытого паритета процентных ставок (UIP) гласит, что разница в процентных ставках между двумя странами будет равна относительному изменению валютных курсов за тот же период. Это одна из форм паритета процентных ставок (IRP), используемая вместе с покрытым паритетом процентных ставок.
Если непокрытое соотношение паритета процентных ставок не выполняется, то есть возможность получить безрисковую прибыль, используя валютный арбитраж или валютный арбитраж.
Формула для непокрытого паритета процентных ставок (UIP):
F0 = S0 1 + ib 1 + ic где: F0 = форвардная ставкаS0 = спот-курс = процентная ставка в стране c
Как рассчитать процентный паритет
Форвардные обменные курсы для валют - это обменные курсы в будущем, в отличие от спотовых обменных курсов, которые являются текущими курсами. Понимание форвардных ставок является основополагающим для паритета процентных ставок, особенно в том, что касается арбитража (одновременная покупка и продажа актива для получения прибыли от разницы в цене).
Форвардные ставки доступны в банках и у дилеров валют на периоды от менее недели до пяти лет и более. Как и в случае с котировками спот валюты, форварды котируются со спредом на покупку и продажу.
Разница между форвардной и спотовой курсами называется точками обмена. Если эта разница (форвардная ставка минус спотовая ставка) является положительной, она называется форвардной премией; отрицательная разница называется форвардной скидкой.
Валюта с более низкой процентной ставкой будет торговаться с форвардной премией по отношению к валюте с более высокой процентной ставкой. Например, доллар США обычно торгуется с форвардной премией по отношению к канадскому доллару; и наоборот, канадский доллар торгуется с форвардным дисконтом по отношению к доллару США.
Непокрытый процентный паритет
Что говорит непокрытый паритет процентных ставок?
Непокрытые условия паритета процентных ставок состоят из двух потоков возврата, одного из процентной ставки иностранного денежного рынка по инвестициям и одного из изменения спотовой ставки в иностранной валюте. Говоря иначе, непокрытый паритет процентных ставок предполагает валютное равновесие, что подразумевает, что ожидаемая доходность внутреннего актива (то есть безрисковая ставка, такая как казначейский вексель США или казначейский вексель) будет равна ожидаемой доходности иностранного актива. после корректировки на изменение валютных курсов спот.
Когда сохраняется открытый паритет процентных ставок, не может быть никакой избыточной прибыли, получаемой от одновременной длинных инвестиций с более высокой доходностью в валюте и коротких инвестиций в другую валютную инвестицию с более низкой доходностью или разброс процентных ставок. Непокрытый паритет процентных ставок предполагает, что страна с более высокой процентной ставкой или безрисковой доходностью на денежном рынке будет испытывать обесценение в своей национальной валюте по отношению к иностранной валюте.
UIP связан с так называемым «законом одной цены», который представляет собой экономическую теорию, согласно которой цена идентичной ценной бумаги, товара или товара, продаваемого в любой точке мира, должна иметь одинаковую цену независимо от местоположения, когда курсы обмена валют принимаются во внимание - если они торгуются на свободном рынке без торговых ограничений.
«Закон одной цены» существует, потому что различия между ценами на активы в разных местах в конечном итоге должны быть устранены из-за возможности арбитража. Закон единой теории цен лежит в основе концепции паритета покупательной способности (ППС). По паритету покупательной способности указывается, что стоимость двух валют одинакова, когда корзина идентичных товаров оценивается одинаково в обеих странах. Это относится к формуле, которая может применяться для сравнения ценных бумаг на рынках, которые торгуются в разных валютах. Поскольку обменные курсы могут часто изменяться, формулу можно пересчитывать на регулярной основе для выявления неправильных цен на различных международных рынках.
Ключевые вынос
- Непокрытый паритет процентных ставок является фундаментальным уравнением, которое регулирует взаимосвязь между иностранными и внутренними процентными ставками и курсами обмена валют. Основная предпосылка паритета процентных ставок заключается в том, что в глобальной экономике цена товаров должна быть одинаковой везде (закон одной цены) после того, как будут учтены процентные ставки и курсы обмена валют. ППИ можно противопоставить покрытому паритету процентных ставок, который включает использование форвардных контрактов для хеджирования обменных курсов для трейдеров форекс.
Разница между паритетом покрытой процентной ставки и паритетом непокрытой процентной ставки
Покрытие процентного паритета (CIP) предполагает использование форвардных или фьючерсных контрактов для покрытия обменных курсов, которые, таким образом, могут хеджироваться на рынке. Между тем, непокрытый паритет процентных ставок (UIP) предполагает прогнозирование ставок и не покрывает подверженность валютному риску, то есть контрактов на форвардную ставку нет, и он использует только ожидаемый спот-курс.
Нет теоретической разницы между покрытым и непокрытым паритетом процентных ставок, когда форвардные и ожидаемые спотовые ставки совпадают.
Ограничения паритета непокрытого процента
Существует только ограниченное количество доказательств в поддержку UIP, но экономисты, ученые и аналитики все еще используют его в качестве теоретической и концептуальной основы для представления моделей рациональных ожиданий. UIP требует допущения, что рынки капитала эффективны.
Эмпирические данные показали, что в краткосрочные и среднесрочные периоды уровень обесценения высокодоходной валюты меньше, чем последствия непокрытого паритета процентных ставок. Во многих случаях высокодоходная валюта укреплялась, а не ослаблялась.
