Что такое трастовые привилегированные ценные бумаги?
Трастовые привилегированные ценные бумаги выпускаются крупными банками и банковскими холдинговыми компаниями. Банк открывает траст, который финансируется за счет долга. Затем банк разделяет акции и продает их инвесторам в форме привилегированных акций. Результирующая акция называется трастовой привилегированной ценностью или TruPS. Важным отличием является то, что при покупке привилегированной ценной бумаги инвестор покупает часть траста и принадлежащих ему активов, а не часть собственности в самом банке.
Понимание доверия привилегированных ценных бумаг
Трастовая привилегированная безопасность имеет характеристики как акций, так и долгов. Хотя траст финансируется за счет долга, выпущенные акции считаются привилегированными акциями и даже выплачивают дивиденды, как привилегированные акции. Тем не менее, поскольку траст удерживает долг банка в качестве механизма финансирования, получаемые инвесторами платежи фактически являются процентными платежами и облагаются налогом как таковым IRS.
Ключевые вынос
- Трастовые привилегированные ценные бумаги имеют характеристики как долга, так и акций. Выпускаемые банками или банковскими холдинговыми компаниями путем выпуска долговых обязательств, TruPS представляют собой акции привилегированных акций траста. Трастовая привилегированная безопасность обычно предлагает более высокий периодический платеж, чем привилегированные акции, и может иметь срок погашения. сроком до 30 лет. Недостатком TruPS для эмитента является стоимость, так как инвесторы требуют более высокой прибыли для инвестиций с такими условиями, как отсрочка выплаты процентов или досрочное погашение.
Привилегированная трастовая гарантия обычно предлагает более высокий периодический платеж, чем доля привилегированных акций, и может иметь срок погашения до 30 лет из-за длительного срока погашения задолженности, используемой для финансирования траста. Выплаты акционерам могут осуществляться по фиксированному графику или переменно. Кроме того, некоторые положения о доверительных ценных бумагах могут предусматривать отсрочку выплаты процентов до пяти лет. TruPS имеет срок погашения по номинальной стоимости в конце срока, но существует вероятность досрочного погашения, если эмитент решит.
Трастовые привилегированные ценные бумаги были созданы компаниями для их благоприятного учета и гибкости. В частности, эти ценные бумаги облагаются налогом как долговые обязательства Службой внутренних доходов при сохранении видимости акций в бухгалтерской отчетности компании в соответствии с процедурами GAAP. Банк-эмитент выплачивает не подлежащие налогообложению процентные платежи в траст, который затем распределяется среди акционеров траста.
Особые соображения TruPS
Закон о финансовой реформе Додда-Франка, принятый в 2010 году, включал раздел, в котором содержался призыв к поэтапному отказу от учета капитала первого уровня в отношении привилегированных ценных бумаг, выпущенных учреждениями с активами более 15 миллиардов долларов США, к 2013 году. Режим капитала первого уровня означает, что банки могут использовать деньги, вложенные в их трастовые привилегированные ценные бумаги, учитываются в соотношении капитала первого уровня, то есть деньгах, которые банки имеют под рукой для покрытия убытков, понесенных в результате безнадежных долгов. Постепенное исключение или исключение доверительных привилегированных ценных бумаг из коэффициента капитала первого уровня повышает требования к финансированию банков и, в некоторых случаях, уменьшает количество стимулов для банков выпускать доверительные привилегированные ценные бумаги.
Наконец, затраты являются одними из недостатков для компаний, выпускающих трастовые привилегированные ценные бумаги, потому что трасты иногда имеют такие функции, как отсрочка выплаты процентов и досрочное погашение акций. Эти нюансы делают их менее привлекательными для инвесторов, и, следовательно, ставки по привилегированным ценным бумагам, как правило, выше, чем ставки по другим видам долга, просто инвесторы требуют более высокую норму прибыли. Затраты на инвестиционные банковские сборы за андеррайтинг ценных бумаг, также могут быть огромными.
