Какова доходность казначейства?
Доходность казначейства - это доходность инвестиций, выраженная в процентах, по долговым обязательствам правительства США. С другой стороны, доходность казначейства - это процентная ставка, которую правительство США платит, чтобы занимать деньги на разные промежутки времени.
Доходы казначейства не только влияют на то, сколько правительство платит, чтобы заимствовать и сколько инвесторы зарабатывают, инвестируя в этот долг, они также влияют на процентные ставки, которые частные лица и предприятия платят, чтобы занимать деньги на покупку недвижимости, транспортных средств и оборудования. Доходность казначейских облигаций также говорит нам, как инвесторы относятся к экономике. Чем выше доходность 10-, 20- и 30-летних казначейских облигаций, тем лучше экономические перспективы.
Понимание доходности казначейства
Понимание доходности казначейства
Когда правительству США необходимо привлечь капитал для проектов-источников, таких как строительство новой инфраструктуры, оно выпускает долговые инструменты через Казначейство США. Типы долговых инструментов, которые выпускает правительство, включают казначейские векселя (казначейские векселя), казначейские векселя (казначейские векселя) и казначейские облигации (казначейские облигации), срок погашения которых составляет до 30 лет. ГКО представляют собой краткосрочные облигации со сроком погашения в течение года, ГКО имеют сроки погашения не более десяти лет, а Т-облигации представляют собой долгосрочные облигации со сроком погашения 20 и 30 лет.
Факторы, которые управляют доходностью казначейства
Казначейские обязательства считаются инвестициями с низким уровнем риска, поскольку они подкреплены полной верой и кредитом правительства США. Инвесторы, которые покупают эти Treasuries, ссужают правительственные деньги. Правительство, в свою очередь, производит выплаты процентов этим держателям облигаций в качестве компенсации за предоставленный кредит. Выплата процентов, известная как купоны, представляет собой стоимость заимствования для правительства. Доходность или доходность, требуемая инвесторами для предоставления правительству своих денег, определяется спросом и предложением.
Казначейские облигации выпускаются с номинальной стоимостью и фиксированной процентной ставкой и продаются на первичном аукционе или на вторичном рынке самой высокой цене. Когда есть большой спрос на ценные бумаги, цена поднимается выше своей номинальной стоимости и торгуется с премией. Это снижает доходность, которую получит инвестор, поскольку правительство выплачивает только номинальную стоимость на дату погашения. Например, инвестору, который приобретает облигацию за 10 090 долларов, будет погашена только номинальная стоимость 10 000 долларов при ее погашении. Когда доходность казначейства падает, кредитные ставки для потребителей и предприятий также падают.
Если спрос на казначейские обязательства низок, доходность казначейства увеличивается, чтобы компенсировать более низкий спрос. Когда спрос низок, инвесторы готовы платить только сумму ниже номинальной. Это увеличивает доходность для инвестора, поскольку он может приобрести облигацию с дисконтом и получить полную номинальную стоимость на дату погашения. Когда доходность казначейства увеличивается, процентные ставки в экономике также увеличиваются, поскольку правительство должно платить более высокие процентные ставки, чтобы привлечь больше покупателей на будущих аукционах.
Доходность казначейских облигаций может возрасти, если Федеральная резервная система увеличит свою цель для ставки по федеральным фондам (другими словами, если она ужесточит денежную политику), или даже если инвесторы просто ожидают, что ставка по федеральным фондам повысится.
Каждая из казначейских ценных бумаг имеет разную доходность. При нормальных обстоятельствах долгосрочные казначейские ценные бумаги имеют более высокую доходность, чем краткосрочные казначейские ценные бумаги. Поскольку сроки погашения по ГКО очень короткие, они, как правило, предлагают самую низкую доходность по сравнению с ГКО и Т-облигациями. По состоянию на 29 ноября 2017 года доходность казначейского обязательства по 3-месячному ГКО составила 1, 28%; 10-летняя облигация составляет 2, 39%, а 30-летняя облигация - 2, 82%. Казначейство США ежедневно публикует доходность всех этих ценных бумаг на своем веб-сайте.
Доходность по казначейским векселям
В то время как казначейские векселя и облигации предлагают купонные выплаты держателям облигаций, ГКО похож на облигацию с нулевым купоном, которая не имеет процентных выплат, но выпущена с дисконтом к номиналу. Инвестор покупает вексель на еженедельном аукционе по номинальной стоимости и выкупает его при погашении по номинальной стоимости. В этом случае разница между ценой аукциона и номинальной стоимостью - это процент, который можно использовать для расчета доходности казначейства. Казначейство использует два метода для расчета доходности ГКО со сроком погашения менее года - метод дисконтирования и метод инвестирования.
При методе дисконтной доходности рассчитывается доход в процентах от номинальной стоимости, а не стоимости покупки. Например, инвестор, купивший 91-дневный ГКО за 9 800 долл. США за 10 000 долл. США, будет иметь доходность:
Дисконтный доход = х (360/91) = 7, 91%
В соответствии с методом инвестиционной доходности доход казначейства рассчитывается как процент от покупной цены, а не номинальной стоимости. Следуя нашему примеру выше, доходность по этому методу:
Инвестиционная доходность = х (365/91) = 8, 19%
Обратите внимание, что количество дней в году, используемых в обоих методах, различно. В методе дисконтирования используется 360, то есть количество дней, используемых банками для определения краткосрочных процентных ставок. Инвестиционная доходность использует количество дней календарного года, которое составляет 365 или 366. Учитывая, что цена покупки казначейского векселя всегда меньше номинальной стоимости, метод дисконтирования имеет тенденцию занижать доходность.
Доходность по казначейским обязательствам и облигациям
Доходность для инвесторов, имеющих казначейские векселя и казначейские облигации, включает купонные выплаты, которые они получают каждые полгода, и номинальную стоимость облигации, которую они погашают при погашении. Облигации и облигации можно приобрести по номиналу, со скидкой или с премией, в зависимости от спроса и предложения этих ценных бумаг на аукционе или на вторичных рынках. Если казначейство приобретено по номиналу, то его доходность равна ставке купона; если со скидкой, доход будет выше, чем ставка купона, а доход будет ниже, чем ставка купона, если куплено с премией.
Формула расчета казначейской доходности по нотам и облигациям, удерживаемым до погашения, имеет вид:
Доход казначейства = ÷
где C = ставка купона
FV = номинальная стоимость
PP = цена покупки
T = время до погашения
Доходность 10-летней ноты с купоном 3%, купленной с премией за 10 300 долл. США и удерживаемой до погашения, составляет:
Доход казначейства = ÷
= 270 долл. США / 10 150 долл. США = 2, 66%
Из-за низкого риска казначейские обязательства имеют низкую доходность по сравнению со многими другими инвестициями. Очень низкие доходы казначейства, подобные тем, которые наблюдались с 2009 по 2013 годы, могут подтолкнуть инвесторов к более рискованным инвестициям, таким как акции, которые имеют более высокую доходность.
