Торгуйте умнее с эквивалентными позициями

Как две сделки могут иметь одинаковый риск и вознаграждение, если они выглядят очень по-разному?

Это частый ответ, когда инвесторы впервые узнают, что каждая опционная позиция эквивалентна другой опционной позиции. Для пояснения, «эквивалент» относится к тому факту, что позиции заработают / потеряют одинаковую сумму по любой цене (когда наступит истечение срока) для базовой акции. Это не значит, что позиции идентичны.

Из всех идей, с которыми сталкивается трейдер опционов-новичков, идея эквивалентности действительно открыла глаза. Те, кто понимает значение этой концепции, имеют больше шансов на успех как трейдер.

Разные, но равные

Давайте начнем с примера, а затем обсудим, почему существуют эквивалентные позиции и как вы можете использовать их в своих интересах. И это преимущество. Иногда вы обнаруживаете, что, совершая эквивалентную сделку, можно заработать дополнительные 5 или 10 долларов. В других случаях эквивалент экономит деньги на комиссионных.

Есть две часто используемые торговые стратегии, которые эквивалентны друг другу. Но вы никогда не узнаете об этом по тому, как фондовые брокеры справляются с этими позициями. Я имею в виду написание покрытых коллов и продажу голых путов.

Эти две позиции эквивалентны:

1. Купить 300 акций QZZ

   Продам 3 QZZ Авг 40 звонков

   Продам 3 QZZ Авг 40 пут

Что происходит, когда истекает срок действия для каждой из этих позиций?

• Если QZZ выше 40, владелец колла использует опционы, ваши акции продаются по 40 долларов за акцию, и у вас нет оставшейся позиции. Если QZZ ниже 40, срок действия опционов истекает и вы владеете 300 акциями.

• Если QZZ выше 40, срок оферты истекает, и у вас нет оставшейся позиции. Если QZZ ниже 40, владелец пут использует опционы, и вы обязаны купить 300 акций по 40 долларов за акцию. У вас есть 300 акций.

Заключение сделки

После истечения срока ваша позиция идентична. Для тех, кто интересуется деталями (и должны быть обеспокоены трейдеры опционов), возникает вопрос о том, что происходит, когда последняя сделка акции по истечении составляет 40. Ответ заключается в том, что у вас есть два варианта:

1. Ничего не делать

   Вы можете ничего не делать и подождать, чтобы увидеть, разрешает ли владелец опциона истекать срок действия звонков или решает выполнить. Это передает решение в руки кого-то еще.

   Выкупить опционы

   Прежде чем рынок закроется для торговли по истечении срока в пятницу, вы можете выкупить проданные вами опционы. После того, как вы это сделаете, вам больше не будет назначено уведомление об упражнении. Цель состоит в том, чтобы купить эти варианты как можно дешевле, и я предлагаю цену 5 центов за эти варианты. Возможно, вы захотите быть более агрессивным и поднять ставку до 10 центов, но в этом нет необходимости, если акция действительно торгуется по цене страйка, когда звучит сигнал закрытия.

Позиции эквивалентны после истечения срока. Но показывает ли это, что прибыль / убыток всегда эквивалентны? Нет, это не так. Но правда в том, что опционы почти всегда по доступной цене. Когда цены оцениваются неэффективно, на сцену прибывают профессиональные арбитражеры и торгуют, чтобы получить предложенные «свободные деньги». Это не торговая идея для вас. Вместо этого, это заверение, что вы не найдете слишком ошибочные варианты. Доступная прибыль от этих арбитражных возможностей очень ограничена, но «арбитры» готовы потратить время и силы, чтобы часто зарабатывать те несколько копеек на акцию.

доказательство

Чтобы определить, эквивалентна ли одна позиция другой, все, что вам нужно знать, это простое уравнение:

S = C - P

Это уравнение определяет отношения между акциями (S), коллами (C) и путами (P). Длинные 100 акций означают владение одним опционом колл и продажу одного опциона пут, если эти опционы находятся в одном и том же базовом активе, а опционы имеют одинаковую цену исполнения и дату истечения срока действия.

Уравнение можно переставить для решения для C или P следующим образом:

C = S + P

P = C - S