Биржевые фонды муниципальных облигаций (ETF) предоставляют инвесторам доступ к рынку муниципальных облигаций. В дополнение к обычным преимуществам муни облигаций, состоящим из необлагаемого налогом ежемесячного дохода и прибыли, эти ETFs, как правило, обеспечивают высокую диверсификацию, включая в свой портфель ряд государств, выпускающих долговые ценные бумаги. Все они имеют рейтинг «инвестиционный уровень» по стандартам Standard and Poor's, что указывает на низкую степень кредитного риска.
Эти четыре фонда могут быть особенно хорошими ставками для портфелей инвесторов с фиксированным доходом. Вся статистика актуальна на 12 октября 2018 года.
Муниципальная облигация SPDR Nuveen Barclays ETF
SPDR Nuveen Barclays муниципальных облигаций ETF (TFI) был выпущен в 2007 году State Street Global Advisors; она управляется Стейт-стрит с Nuveen Asset Management в качестве суб-советника. TFI стремится предоставить инвестиционные результаты, соответствующие муниципальному индексу управляемых денег Barclays, который является его эталоном. Этот контрольный индекс предназначен для отслеживания долгосрочных долгосрочных муниципальных облигаций США с фиксированной ставкой с кредитным рейтингом не менее Aa3, AA- или AA- как минимум двумя из следующих агентств: Moody's Investors Service, Standard & Poor's Ratings Services и Fitch Кроме того, ценные бумаги, включающие этот индекс, должны иметь номинальную стоимость 7 миллионов долларов США и более и должны быть выпущены в рамках сделки на сумму не менее 75 миллионов долларов США.
Чтобы достичь своей инвестиционной цели, TFI реализует стратегию выборки и может приобрести подмножество муниципальных облигаций, включающее индекс, для хранения портфеля облигаций с характеристиками, аналогичными его эталонному индексу. В нормальных рыночных условиях TFI обычно инвестирует не менее 80% своих общих активов в облигации, составляющие индекс.
TFI владеет 645 муниципальными облигациями (в основном из Калифорнии, Нью-Йорка и Техаса) и берет коэффициент чистых расходов в размере 0, 23%. TFI имеет среднюю доходность к погашению 4, 42%, эффективную дюрацию 7, 17 года, дивидендную доходность 2, 28% и налоговую эквивалентную доходность 4, 45% (последняя - это доходность, которую ETF должен обложить налогоплательщиком для своих инвесторов в самая высокая предельная ставка федерального подоходного налога, равная доходности безналогового фонда). Необлагаемый налогом доход TFI, низкий кредитный риск и умеренная степень риска изменения процентных ставок делают его наиболее подходящим для долгосрочных инвесторов с фиксированным доходом, которые ищут как рыночные риски, так и здоровый, освобожденный от налогов ежемесячный доход.
iShares National Muni Bond
IShares National Muni Bond ETF (MUB) был выпущен 7 сентября 2007 года компанией BlackRock iShares. MUB предоставляет инвесторам доступ к диверсифицированному портфелю из 2779 инвестиционных, безналоговых, муниципальных облигаций, деноминированных в долларах США, и безналогового ежемесячного дохода. MUB стремится предоставить инвестиционные результаты, соответствующие индексу S & P National AMT-Free Municipal Bond, эталону, который включает облигации, выпущенные в основном штатами, местными органами власти или правительственными учреждениями. Муниципальные облигации, включенные в этот индекс, должны иметь кредитный рейтинг BBB- или выше от Standard & Poor's Ratings Services, BBB- от Fitch Ratings или Baa3 от Moody's Investors Services.
Для отслеживания своего эталонного или базового индекса MUB использует репрезентативную стратегию индексации выборки. Как правило, MUB инвестирует не менее 90% своих чистых активов в муниципальные облигации, составляющие базовый индекс, и может инвестировать не более 10% своих чистых активов в производные ценные бумаги, денежные средства и их эквиваленты. MUB имеет коэффициент расходов 0, 07%, что значительно ниже, чем 0, 25% в 2015 году.
MUB имеет доходность при распределении 2, 68%, средняя доходность к погашению 2, 9%, доходность при распределении в налоговом эквиваленте 4, 74% и эффективная дюрация 6, 19 лет. Исходя из этих характеристик, MUB лучше всего подходит для инвесторов, которые покупают и держат средства с среднесрочным инвестиционным горизонтом, и в качестве сателлита в портфелях с фиксированной доходностью.
VanEck Vectors Среднесрочный муниципальный индекс без использования AMT
VanEck Associates выпустила 4 декабря 2007 года промежуточный муниципальный индекс ETF (ITM), свободный от AMT. Его хранителем является банк Нью-Йорк Меллон. ITM стремится обеспечить инвестиционные результаты с высокой степенью корреляции с показателями Bloomberg Barclays без промежуточных промежуточных муниципальных индексов. Базовый индекс фонда отслеживает показатели среднесрочных безналоговых облигаций, деноминированных в долларах США.
ITM реализует стратегию индексирования и обычно инвестирует не менее 80% своих чистых активов в муниципальные облигации, составляющие базовый индекс. Со временем советник ITM ожидает, что у фонда будет коэффициент корреляции 0, 95 или выше с промежуточным непрерывным муниципальным индексом Barclays, не содержащим AMT. ITM взимает коэффициент чистых расходов 0, 24%. В тройку крупнейших эмитентов входят штат Калифорния, Переходное финансовое управление Нью-Йорка и штат Вашингтон.
ITM имеет доходность при распределении 2, 39%; доходность в налоговом эквиваленте 3, 85%; доходность к погашению 3, 47%; и эффективная продолжительность 7, 03 года. Исходя из этих характеристик, фонд лучше всего подходит для инвесторов с фиксированным доходом в категориях высоких налогов с допустимым уровнем риска от умеренного до высокого.
Invesco National AMT-Free муниципальные облигации
Invesco National ET-Free муниципальные облигации ETF (PZA) были выпущены Invesco в октябре 2007 года и рекомендованы Invesco Capital Management, LLC. PZA взимает коэффициент расходов 0, 28%, что немного больше, чем средний коэффициент расходов в своей категории. PZA стремится предоставить инвестиционные результаты, соответствующие показателям ICE Bank of America по национальному долгосрочному индексу муниципальных ценных бумаг Core Plus. Как и большинство ETFs муниципальных облигаций с отслеживанием индексов, PZA, как правило, инвестирует не менее 80% своих общих активов в ценные бумаги, освобожденные от федерального альтернативного минимального налога, составляющего базовый индекс. Базовый индекс включает деноминированные в долларах США не облагаемые налогом облигации инвестиционного уровня, выпущенные штатами и территориями в пределах США или политических подразделений США. Ценные бумаги, входящие в индекс, должны иметь срок погашения не менее 15 лет.
Поскольку PZA инвестирует в долгосрочные облигации, она несет умеренно высокую степень риска изменения процентных ставок. Эффективная дюрация PZA составляет 7, 99 года, что означает, что теоретически она теряет 7, 99% при мгновенном увеличении ставок на 1% по кривой доходности муниципальных облигаций. Чтобы компенсировать этот риск изменения процентных ставок, PZA предлагает доходность при распределении 3, 29% и доходность при распределении в налоговом эквиваленте 4, 38%. Исходя из характеристик PZA и его показателей риска, он лучше всего подходит для долгосрочных инвесторов с допустимым уровнем риска от умеренного до высокого в скобках с высокими налогами.
