Что такое размер галочки?
Размер тика - это минимальное движение цены торгового инструмента. Ценовые движения различных торговых инструментов различаются, причем размеры тиков представляют минимальную сумму, которую они могут перемещать вверх или вниз на бирже. На рынках США прирост размера тиков выражается в долларах.
Как измеряется размер галочки?
Сегодня размеры тиков обычно основаны на десятичных дробях. Однако вплоть до 2001 года фондовые рынки США выражали размеры тиков на основе базовой системы с использованием дробей. Для большинства акций эта доля составляла одну шестнадцатую, поэтому размер тика составлял 0, 0625 доллара. Эта несколько неуклюжая фракция произошла от Нью-Йоркской фондовой биржи, которая сначала смоделировала свои измерения на многовековой испанской торговой системе, которая использовала базу из восьми, или количество пальцев на двух руках человека, минус большие пальцы. Размер тика для некоторых торгуемых акций составлял одну восьмую, или 0, 125 доллара.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) теперь требует, чтобы все американские биржи использовали сотые доли, поэтому сегодня размер тика для большинства акций составляет 0, 01 доллара или один цент, хотя недавно он экспериментировал с большими размерами тика для некоторых акций с меньшей капитализацией. (см. ниже).
Фьючерсные рынки, как правило, имеют размер тика, который специфичен для данного инструмента. Например, одним из наиболее торгуемых фьючерсных контрактов является S & P 500 E-mini. Его размер тика составляет 0, 25 или 12, 50 долларов. Это означает, что, если, скажем, текущая цена контракта на март 2019 года составляет 2553 доллара (как это было на 7 января 2019 года), и кто-то хотел предложить больше за него, он должен был бы предложить цену, как минимум, на 2565, 50 долларов. Однако, другие фьючерсы на индексы могут стоить всего 10 долларов, а некоторые - 5 долларов.
Пример размера тиков в реальном мире
3 октября 2016 года SEC запустила двухлетнюю пилотную программу, чтобы проверить потенциальные выгоды от более крупных размеров тиков для акций с ценами закрытия 2 долл. США и выше, рыночной капитализацией 3 млрд долл. США или меньше и консолидированным среднесуточным объемом 1 миллион акций или меньше. Период пилотной программы Tick Size завершился 28 сентября 2018 года, хотя требования к сбору данных и отчетности были установлены на шесть месяцев.
В ходе теста были собраны данные, в том числе данные о прибылях маркет-мейкеров по этим ценным бумагам. В рамках теста SEC разделил образец ценных бумаг с малой капитализацией на одну контрольную группу и две тестовые группы. По данным SEC, каждая тестовая группа включала около 400 ценных бумаг, а оставшаяся часть была помещена в контрольную группу.
Первая группа в тесте использовала размеры тиков в размере 0, 05 доллара, хотя акции этой группы продолжали торговаться с текущим приращением цены. Вторая группа также указала размеры тиков в размере 0, 05 долл. И торговала ими с этими приращениями, хотя она включала небольшое количество исключений из этого общего правила.
Третья группа, котируемая с шагом 0, 05 доллара, торгуется с шагом 0, 05 доллара, хотя правило не допускало сопоставления цен торговыми организациями, которые не отображают лучшую цену, если не применяется исключение. Ценные бумаги в контрольной группе продолжали торговаться с приращением в 0, 01 доллара.
Ключевые вынос
- Размер тика - это минимальное движение цены торгового инструмента. Размеры тиков, как правило, основаны на десятичных дробях и выражены в долларах (на биржах США). Для большинства акций размер тика составляет 0, 01 доллара.
Результаты Tick Size Pilot
Хотя это был всего лишь тест, некоторые розничные брокеры и трейдеры раскритиковали исследование, утверждая, что переход к размерам в 0, 05 долл. США принес пользу маркет-мейкерам, потенциально повышая торговую маржу за счет индивидуальных инвесторов. Белая книга о плане «Пилотный план размера тика и качество рынка», выпущенная в январе 2018 года, обнаружила, что акции тестовых групп испытали увеличение спредов и волатильности и снижение эффективности цен по сравнению с акциями контрольной группы.,
Биржи и FINRA представили в SEC общедоступную совместную оценку воздействия Пилотного размера в июле 2018 года.
