Спад может быть не за горами, так как неопределенность в торговле нависает над мировой экономикой. Торговая война между США и Китаем уже оказала свое влияние на деловую уверенность и инвестиции, но дальнейшая эскалация рискует перетечь на рынок труда и потребительские расходы, два из оставшихся ярких пятен на фоне мрачных экономических перспектив. В отчете Global Macro Briefing, опубликованном ранее в этом месяце, Morgan Stanley предупредил, что в случае неблагоприятного сценария обострения торговой напряженности мировая экономика может войти в рецессию в течение девяти месяцев.
Президент Трамп объявил о новом раунде тарифов по ставке 10% на дополнительные товары из Китая на 300 миллиардов долларов США 1 августа. Заявление было встречено ответными действиями Китая и предупреждениями о дальнейших контрмерах в случае фактического введения тарифов. влияние на ожидаемую дату 1 сентября. Воздействие этих тарифов, если оставить их на четыре-пять месяцев, может привести к снижению темпов роста мировой экономики до 7-летнего минимума с 2, 8% до 3, 0% в первой половине 2020 года.
Хотя Трамп несколько смягчил удар, объявив, что тарифы на некоторые из этих товаров будут отложены до 15 декабря, неопределенность сохраняется. Трамп, известный тем, что был хаотичным, мог легко передумать. Аналитики Morgan Stanley, возглавляемые главным экономистом Четаном Ахья, предсказывают, что при крайне медвежьем сценарии, когда 25% тарифов на весь импорт из Китая осуществляются в течение четырех-шести месяцев, а мировая экономика может войти в рецессию в течение трех кварталов.
Что это значит для инвесторов
Основными каналами воздействия будут доверие деловых кругов и капитальные затраты (CapEx), которые уже потерпели поражение. Глобальный производственный PMI, основанный на опросах, которые пытаются отразить взгляды старших руководителей на новые заказы, уровни запасов, производство, поставки поставщикам и занятость, находится на территории сокращения в течение последних двух месяцев и находится на 7-летнем минимуме. Мировой импорт капитальных товаров упал с обрыва и также сокращается.
Ухудшение корпоративной уверенности и риск инвестиций в бизнес перетекают на рынок труда США, что негативно сказывается на уровне безработицы в США около 50-летних минимумов. По мере того, как размер прибыли корпораций уменьшается из-за роста затрат из-за более высоких тарифов, более медленный рост инвестиционных расходов может привести к сокращению найма и, в конечном итоге, к увольнениям. По данным американской экономической команды Morgan Stanley, последние данные о заработной плате уже показывают сокращение отработанных часов, что является ранним признаком того, что рынок труда начинает рушиться.
Если слабость рынка труда не подорвет доверие потребителей, последний раунд тарифов нанесет ему более прямой удар. До настоящего времени только 32% от общего объема импорта из Китая с учетом тарифов составляли товары народного потребления, автомобили и автозапчасти. Новый раунд тарифов увеличит эту пропорцию до 52%. Более высокие цены на импортируемые потребительские товары будут иметь такой же эффект, как если бы доходы домашних хозяйств были сокращены - расходы на потребление снизились бы. До сих пор потребительские расходы были сильными на фоне растущих признаков слабости.
Любая дальнейшая эскалация торговой напряженности, вероятно, будет встречаться с ускорением смягчения монетарных условий глобальными центральными банками, такими как Федеральный резерв США и Европейский центральный банк (ЕЦБ). Однако, хотя такие меры помогут сдерживать риски, связанные с понижением, их, вероятно, будет недостаточно, чтобы избежать рецессии и спровоцировать восстановление до тех пор, пока не улучшатся торговые переговоры и не утихнет неопределенность, считает Морган Стэнли.
Заглядывая вперед
Учитывая, что процентные ставки находятся на историческом минимуме, в некоторых случаях даже отрицательном, денежно-кредитная политика будет ограничена в том, что она сможет сделать. В этом случае правительственные кошельки должны быть ослаблены, поскольку ожидается, что фискальная политика сделает больше тяжелой работы.
