Что такое владение двойным классом
Владение двумя классами - это тип размещения обыкновенных акций, при котором компании выпускают акции с разными правами. В структуре владения двойного класса компания может выпускать два класса акций: класс A и класс B. Эти классы могут иметь разные права голоса, но они представляют одну и ту же основную собственность в компании.
НАРУШЕНИЕ владения двойным классом
Часто компании, которые переходят из частных в публичные компании, могут использовать структуру собственности двойного класса, чтобы сохранить контроль над компанией. Например, когда Google стал публичным, он выпустил акции класса B, которые не имели права голоса, чтобы гарантировать, что основатели и руководители по-прежнему контролируют компанию. Google, в настоящее время публично торгующий как Alphabet, с тех пор изменила свою структуру класса акций с акциями класса B, получив в 10 раз больше голосов, чем класс A.
Приблизительно восемь процентов американских компаний в индексе Russell 3000 имели двойную или множественную структуру классов акций по состоянию на март 2017 года.
Структуры владения двойным классом или владения большинством остаются инструментом в первоначальных публичных предложениях, когда предприниматель или основатель компании или семья желают привлечь капитал через публичные рынки без потери контроля над предприятием. Для целей листинга основные фондовые биржи требуют, чтобы такие структуры двойного класса были созданы во время IPO.
Созданная компания, работающая по принципу «голубых фишек», также может принять решение об изменении структуры акций одного класса на двойной, чтобы обеспечить более широкий доступ для инвесторов. Berkshire Hathaway Уоррена Баффета - самый известный пример этой практики. Акции компании класса А исторически торгуются с такой высокой оценкой, что большинство инвесторов не могут позволить себе купить их. Выпуская акции класса B по доле цены акций A, а затем проводя дробление акций 50 к 1, акции Berkshire стали намного более доступными для розничных инвесторов.
Плюсы и минусы владения двойным классом
Акции обыкновенного класса, акции которых имеют меньше прав голоса или вообще не имеют их, обычно продаются с дисконтом цены к акциям, которые предлагают только один класс акций. Эксперты по вопросам управления говорят, что эта скидка имеет тенденцию исчезать на сильно позитивных рынках, но может стать препятствием для компаний, стремящихся выпустить акции в сложных рыночных условиях.
Такая структура может обеспечить дополнительную защиту в случае враждебной попытки поглощения, поскольку акционеры класса А сохраняют больший контроль над внешними акционерами. Однако существование структуры двойного класса может затруднить привлечение дополнительного капитала через рынки акций или долговых обязательств, если инвестиционная общественность больше не будет рассматривать такую структуру благоприятно.
