Что такое акции двойного класса?
Акции двойного класса - это выпуск различных типов акций одной компанией. Структура акций двойного класса может состоять, например, из акций класса A и класса B. Акции могут отличаться в зависимости от права голоса и выплаты дивидендов.
Когда обычно выпускается несколько классов акций: один класс акций предлагается широкой публике, а другой предлагается основателям компании, руководителям и членам семьи. Класс, предлагаемый для широкой публики, имеет ограниченные или отсутствующие права голоса, в то время как класс, доступный для учредителей и руководителей, обладает более широкими правами голоса и часто обеспечивает контрольный пакет акций компании.
Понимание Двойного Запаса Класса
У известных компаний, таких как Berkshire Hathaway Форда и Уоррена Баффеттов, есть структуры акций двойного класса, которые дают основателям, руководителям и членам семьи возможность контролировать большинство голосов при относительно небольшом проценте от общего капитала. Например, структура двойного класса в Форде дает семье Форда контроль над 40% голосов, в то время как она владеет лишь около 4% от общего капитала компании. Крайним примером является то, что генеральный директор Echostar Communications Чарли Эрген владеет 5% акций компании, но при этом контролирует 90% голосов с помощью своих мощных акций класса А.
Хотя они стали популярными в последнее время, структуры двойного класса существуют в течение некоторого времени в различных формах. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) запретила структуры двойного класса в 1926 году после протеста по поводу публичного размещения акций автомобильной компании Dodge Brothers, которое состояло из акций без права голоса для общественности. Но биржа восстановила практику в 1980-х годах после конкуренции со стороны других бирж. После того, как акции внесены в список, компании не могут отменить любые права голоса, относящиеся к новому классу, или выпустить какие-либо классы акций с превосходящими правами голоса.
В последнее время число компаний, выбирающих структуру двойного класса во время листинга, увеличилось. В частности, технологические стартапы, котирующиеся на публичных рынках, используют эту стратегию, чтобы сохранить контроль над своей одеждой. Предшественник Alphabet Inc. Google - самый известный пример этой тенденции. Многие были разочарованы IPO Google, когда интернет-гигант, обладающий рыночной капитализацией среди тридцати ведущих мировых компаний, выпустил акции второго класса B учредителям с 10-кратным количеством голосов по сравнению с обыкновенными акциями класса A, проданными широкой публике.
Несколько фондовых индексов прекратили включение компаний со структурами двойного класса в свои индексы. S & P 500 и FTSE Russell являются примерами этой тенденции. Фондовые биржи в Азии начали использовать преимущества и ослабили свои правила в отношении листингов компаний. Гонконгская фондовая биржа, которая сейчас начала разрешать структурированные акции двойного класса, и сингапурская фондовая биржа являются примерами азиатских бирж, конкурирующих со своими западными коллегами за компании с такими структурами акций.
Ключевые вынос
- Структуры двойного класса относятся к компаниям или акциям с двумя или более классами акций с различными правами голоса для каждого класса. Технологические компании особенно любят эту структуру, потому что она позволяет стартапам получить доступ к государственному капиталу без ущерба для контроля. Структуры двойного класса спорно, потому что они не позволяют Общественным акционерам прав голоса в управлении компанией и распределять риски неодинаковы.
Противоречие по Двойной Классовой Структуре Запаса
Фондовые структуры двойного класса противоречивы. Их сторонники утверждают, что структура позволяет основателям демонстрировать сильное лидерство и размещение долгосрочных интересов над краткосрочными финансовыми результатами. Это также помогает учредителям сохранить контроль над компанией, поскольку потенциальных поглощений можно избежать с помощью их голосующих акций большинства. С другой стороны, оппоненты утверждают, что структура позволяет небольшой группе привилегированных акционеров сохранять контроль, в то время как другие акционеры (с меньшими правами голоса)) предоставить большую часть капитала. По сути, существует неравномерное распределение риска. Учредитель может получить доступ к капиталу с открытых рынков с минимальным экономическим риском. Акционеры несут основную часть риска, связанного со стратегией. Академические исследования доказали, что мощные классы акций для инсайдеров могут на самом деле препятствовать долгосрочной эффективности. Третья категория инвесторов предложила средний путь. В соответствии с ними, влияние структуры двойного класса может быть ограничено путем наложения временных ограничений на такие структуры и предоставления акционерам возможности накапливать голосующие проценты с течением времени.
Примеры структур двойного класса
Как упоминалось ранее, дочерняя компания Alphabet Google является наиболее известным примером компании с двойным классом структуры. Когда в 2004 году она была зарегистрирована, поисковый гигант представил три класса своих акций. Акции класса А были зарезервированы для постоянных инвесторов и имели один голос на акцию. Акции класса B были зарезервированы для учредителей и руководителей и имели в 10 раз больше голосов, чем для других классов. Наконец, акции класса C предназначались для работников и акций класса A и не имели права голоса. Другими примерами компаний со структурами двойного класса являются Facebook, Zynga, Groupon и Alibaba.
