Что такое сужение?
Сужение - это постепенное изменение политики количественного смягчения, проводимой центральным банком для стимулирования экономического роста. Как и в случае с большинством, если не со всеми программами экономического стимулирования, они должны быть отменены, когда официальные лица будут уверены, что желаемый результат, обычно самоподдерживающийся экономический рост, достигнут.
Ключевые вынос
- Сужение - это постепенное изменение политики количественного смягчения, осуществляемой центральным банком для стимулирования экономического роста. Сужение относится к сокращению, а не устранению покупок активов ФРС. Сужение преждевременно может привести к рецессии, а задержка может привести к нежелательному результату. рост инфляции.
Понимание сужения
Сужение может стать реальностью только в том случае, если какой-либо тип программы стимулирования уже выполнен. Самым последним примером была программа количественного смягчения (QE), осуществляемая Федеральной резервной системой США (ФРС), в разговорной речи известная как ФРС, в ответ на финансовый кризис 2007-2008 годов.
Сужающиеся действия в первую очередь направлены на процентные ставки и управление ожиданиями инвесторов относительно того, какими будут эти ставки в будущем. Они могут включать в себя изменения в обычной деятельности центрального банка, такие как корректировка учетной ставки или резервных требований, или более нетрадиционные, такие как количественное смягчение (QE).
QE расширяет баланс ФРС, покупая облигации и другие финансовые активы с длительным сроком погашения. Эти покупки уменьшают доступное предложение, что приводит к росту цен и снижению доходности (долгосрочные процентные ставки). Более низкая доходность снижает стоимость заимствования, что должно облегчить бизнесу финансирование новых проектов, что повышает занятость, что ведет к росту потребления и экономическому росту. По сути, это инструмент денежно-кредитной политики в наборе инструментов ФРС для стимулирования экономики, которая будет постепенно отменена или сужена после достижения цели.
Сужение вышло на первый план в 2013 году, когда тогдашний председатель ФРС Бен Бернанке заявил, что Федеральный резерв будет снижать объем активов, приобретаемых каждый месяц, если экономические условия, такие как инфляция и безработица, будут благоприятными. Ключевым моментом, который следует отметить, является то, что сужение относится к сокращению, а не устранению покупок активов ФРС.
Когда 2013 год подходил к концу, августовская организация пришла к выводу, что QE, которое увеличило балансовый баланс ФРС до 4, 5 триллиона долларов, достигло своей намеченной цели и что пришло время начинать сужаться. Процесс включал запланированные сокращения заранее определенных сумм через его завершение в октябре 2014 года. Например, в январе 2014 года ФРС объявила о своем намерении сократить программу с 75 до 65 млрд долларов в феврале того же года.
Сжатие начнется с 6 миллиардов долларов в месяц для казначейских обязательств и 4 миллиардов долларов для MBS. Процесс будет ограничен 30 миллиардами долларов для казначейских обязательств и 20 миллиардов долларов для MBS, что означает, что после достижения этих уровней дополнительные платежи будут реинвестированы. В этом темпе ожидается, что к 2020 году баланс будет ниже 3 трлн.
Философия за сужением
Центральные банки могут использовать различные стратегии для улучшения роста и должны сочетать краткосрочные улучшения в экономике с долгосрочными рыночными ожиданиями. Если центральный банк сужает свою деятельность слишком быстро, это может привести к рецессии экономики. Если он не сузит свою деятельность, то в ближайшее время может произойти нежелательный рост инфляции.
Открытость с инвесторами относительно будущей деятельности банка помогает установить ожидания рынка. Вот почему центральные банки обычно используют постепенное снижение, а не резкую остановку для ослабления монетарной политики. Центральные банки уменьшают неопределенность рынка, обрисовывая в общих чертах свой подход к сужению и определяя, при каких условиях это сужение будет либо продолжаться, либо прекращаться. В связи с этим о любых предполагаемых сокращениях говорят заранее, что позволяет рынку начать вносить коррективы до того, как фактически произойдет действие.
