Постоянно растущая сложность наших законов о ценных бумагах привела к большой путанице среди инвесторов по поводу различий между взаимными фондами и субсчетами с переменным аннуитетом. Это одно и то же или нет? И если они действительно являются взаимными фондами, то почему мы не можем просто назвать их так? В этой статье рассматриваются сходства и различия между двумя транспортными средствами, и почему существует разделение между ними.
Обзор взаимных фондов
Независимо от того, являются ли они открытыми или закрытыми или торгуются на бирже, взаимные фонды по своей природе являются самостоятельными организациями. Они не предлагаются в сочетании с какими-либо другими ценными бумагами или инвестициями, и у каждого есть свой собственный символ тикера. Хотя некоторые из них управляются с целью повышения налоговой эффективности, они по своей природе не являются транспортными средствами с отложенным налогообложением.
История субсчета
Чтобы лучше понять различия между фондами и субсчетами, это может помочь понять, как субсчета были созданы с самого начала. В прошлом компании по страхованию жизни традиционно предлагали только фиксированные аннуитеты и полные или универсальные полисы жизни, которые гарантировали основную сумму плюс проценты владельца.
В 1980-х годах они решили начать предлагать новые виды политик и контрактов, которые позволяли их клиентам участвовать в рынках акций и ценных бумаг с фиксированным доходом. До этого времени фиксированный аннуитетный владелец просто владел одним договором, который платил гарантированную процентную ставку. Но у держателей страховых полисов с переменным аннуитетом теперь было бы несколько различных способов инвестировать доходы от своих контрактов. Поэтому взаимные фонды были введены в форме субсчетов, которые позволяли клиентам выбирать между различными типами инвестиционных альтернатив.
Так что же это?
Выбор субсчетов, доступных в конкретном договоре, определяется соглашением между страховщиками и фондовыми компаниями. Страховые компании подойдут к различным семьям взаимных фондов и предложат разместить один или несколько своих фондов в своих переменных продуктах. Большинство страховщиков будут предлагать средства как минимум из полудюжины различных компаний, обычно включая по крайней мере один из флагманских фондов каждой семьи. Конечно, фондовая компания выигрывает от того, что ее средства субсчета распределяются и продаются страховой компанией.
Субсчета Vs. Паевые инвестиционные фонды
Характерно, что переменные субсчета для всех практических целей являются замаскированными взаимными фондами. Фактически, некоторые субсчета являются виртуальными (если не точными) клонами своих партнеров по фондам. Они выглядят и действуют как взаимные фонды, но есть несколько отличий, которые отличают их от их независимых двоюродных братьев.
- Счета с отложенным налогом: Переменные субсчета будут незначительно отличаться с точки зрения ежедневной цены и производительности, затрат и сборов и распределения прироста капитала. Этот последний момент становится очевидным на ежегодной основе, когда все облагаемые налогом взаимные фонды должны декларировать и распределять свои реализованные приросты капитала среди акционеров на пропорциональной основе. Переменные субсчета не будут этого делать, так как они растут с отложенным налогом внутри аннуитетного или страхового продукта. Поскольку в этом нет необходимости, переменные управляющие субсчетами могут управлять этими портфелями без учета эффективности налогообложения, что, в свою очередь, влияет на общий доход, получаемый инвесторами. Конечно, в дополнение к стандартным расходам на управление портфелем, которые идут с любым профессионально управляемым инвестиционным инструментом, переменные субсчета также представляют стандартный диапазон сборов и льгот, которые предоставляются с любым переменным договором аннуитета или страхования жизни, например, пособия на жизнь или смерть. плата за смертность и расходы, плата за обслуживание и другие расходы, которые вычитаются из доходов, полученных субсчетами.
Изменения в политике. Эти различия в конечном итоге стали известны Комиссии по ценным бумагам и биржам. Из-за строгих законов, касающихся характеристик ценных бумаг и того, как они классифицируются, регулирующие органы, наконец, решили, что вышеупомянутые различия обусловили необходимость классификации субсчетов как полностью отдельных ценных бумаг. Поэтому им должны быть присвоены разные имена и номера CUSIP. Их исторические выступления также должны быть указаны отдельно, в отличие от записей, опубликованных первоначальными базовыми фондами. Конечно, это может легко запутать инвесторов, когда они пытаются оценить историческую эффективность данного субсчета. Например, если определенный взаимный фонд успешно работал в течение последних 30 лет, то инвестор, который ищет этот фонд в рамках переменного контракта, может не распознать его имя и символ соответствующей учетной записи. Кроме того, если историческая эффективность сестринского субсчета восходит всего лишь на несколько лет (что имеет место в большинстве субсчетов, так как это правило действует не так давно), то неосведомленный инвестор может даже не подозревать, что субсчет действительно является похожей версией фонда, который он или она ищет. В этом случае инвестор, который понимает корреляцию, вероятно, должен уделять больше внимания историческим показателям базового фонда, чем показанным на субсчете, поскольку в конечном итоге обе ценные бумаги управляются одной и той же группой менеджеров, следуя той же философии, несмотря на различия в сборах и управлении налогами.
Рабочий пример
Allianz Life Insurance Co. разместила венчурный фонд Дэвиса в Нью-Йорке (NYVTX; CUSIP: 239080-104) в своих переменных договорах и полисах. Поэтому он создал соответствующий субсчет, известный как AZL Davis New York Venture Fund. Он управляется компанией Allianz Investment Management LLC, зарегистрированным инвестиционным консультантом и аффилированным лицом Allianz Life Insurance Co., Северная Америка, и с марта 2004 года подотчетен Davis Advisors. CUSIP для этого субсчета 018821306. С момента своего создания, субсчет работал незначительно хуже, чем первоначальный фонд (А-акции), но все еще может рассматриваться как копия первоначального фонда.
Суть
Различия между взаимными фондами и различными субсчетами могут вводить в заблуждение, особенно если этот субсчет является точным клоном его родственного фонда. Обратите особое внимание на символы тикера, чтобы убедиться, что вы получаете правильную цитату. Если вы владеете каким-либо переменным договором, страховой перевозчик всегда сможет предоставить вам полную инвестиционную информацию по всем субсчетам в рамках своих договоров.
