Что такое суб-пенни?
Подпенни - это практика, при которой брокеры, дилеры или высокочастотные трейдеры переходят на передний план в Национальной лучшей заявке и предложении (NBBO), которая является самой высокой заявленной ставкой и более низкой размещенной офертой для торгового инструмента, путем повышение цены на 1/100 от пенни. Это позволяет сначала выполнить транзакцию и предоставляет лучшую возможность для захвата спреда.
Понимание суб-пенни
Биржи и электронные коммуникационные сети (ECN) взимают плату за доступ с любого участника рынка, принимающего отображаемое предложение или запрашивающего отображаемую ставку в обмен на предоставление ликвидности. Участникам, которые показывают ставку или предложение, предоставляется скидка в обмен на предоставление ликвидности, которая ограничена комиссией по ценным бумагам и биржам в размере 0, 3 цента на акцию.
Суб-пенни происходит, когда участник рынка в невыигранном рыночном центре, таком как темный пул, опережает отображаемый лимитный ордер на доли процента и фиксирует спред. В то время как покупатель в этой ситуации фактически получает немного лучшую сделку, продавец упускает возможность выполнить заказ, и тогда поставщик ликвидности не получает никаких скидок.
Розничные брокеры будут принимать суб-пенни, потому что им позволено обеспечить наилучшую цену для своих клиентов, даже если сделка не на бирже или ECN. И плата за доступ часто включается в комиссию брокера, что означает, что они заинтересованы в поиске заказов, которые не обязательно платят эти комиссии.
Новые правила и положения
SEC представила Правило 612 - или правило «Субпенни» - в 2005 году для решения этих вопросов. В частности, правило гласит, что минимальный прирост цены для акций свыше 1, 00 долл. США должен составлять 0, 01 долл., А акции менее 1 долл. США могут увеличиваться на 0, 0001 долл. США. Проблема заключается в том, что правило запрещало только котировки за копейки, а не торговлю за копейки, поэтому практика суб-пенни сохранялась в соответствии с новым правилом.
В 2014 и 2015 годах SEC представила исследование, в котором говорилось о необходимости увеличения прироста - или отметок - по которым цены акций небольших компаний оцениваются, чтобы увидеть, поможет ли это улучшить ликвидность рынка. Группа акций в исследовании также будет подвергнута противоречивой реформе, называемой правилом «торговля на», которая поможет привлечь больше трафика на биржи и ECN, а также на альтернативные торговые площадки, такие как темные пулы.
Трейдеры настаивают на том, что эти правила будут крайне антиконкурентными и лоббируют их, что делает их маловероятными для принятия в Соединенных Штатах. После того, как было проведено пилотное исследование, правило «торговли на» в значительной степени отошло на задний план, особенно с учетом того, что президент Трамп выступил против новых финансовых положений.
