На этой неделе доходность 10-летних казначейских облигаций превысила широко наблюдаемый порог в 3%, что привело к тому, что некоторые эксперты прогнозировали еще больший рост почти до 4%. Несмотря на слабость финансовых акций с большой капитализацией в последние месяцы, поскольку процентные ставки растут, они, как правило, являются одними из лучших в период роста ставок, согласно одному аналитику на улице. (См. Также: 3 акции для роста или замедления экономики: Barron's. )
«У нас избыточный вес в группе. Нам нравится группа. Самое главное, чтобы люди делали свои платежи по кредитам или кредитоспособность. Ответ - нетронутый, фантастический», - заявил главный стратег по акциям США Credit Suisse Джонатан Голуб в интервью газете. CNBC. Финансовый сектор S & P 500 упал на 0, 6% на этой неделе, в результате чего его убыток с начала года (с начала года) составил почти 1% по сравнению с приблизительно 0, 2% -ным спадом S & P 500 в 2018 году.
Стратег Credit Credit Suisse является одним из тех быков, которые ожидают, что проблемы, связанные с финансовыми показателями, такие как неутешительный рост кредитования, ослабнут в предстоящий период, в то время как почти удвоение процентных ставок в течение двух лет должно оказать «огромную помощь» группе.
Возврат вдвое
Голуб взглянул на влияние более высоких процентных ставок на акции, изолируя результаты акций в дни, когда ставки росли, по сравнению с показателями, когда ставки снижались. В то время как S & P 500 вырос в среднем, когда 10-летняя доходность увеличилась, согласно данным Credit Suisse, финансовые показатели превзошли результаты с большим отрывом и удвоили доходность по запасам материалов, что является второй наиболее результативной группой. Голуб обнаружил, что за 12 месяцев, начавшихся в марте 2017 года, финансовые показатели выросли бы на 61, 8%, если бы удерживались только в дни, когда доходность по 10-летним бумагам выросла. В те же дни S & P 500 вырос бы на 24%. Если бы держали дни, когда эталонная доходность упала, финансовые результаты снизились бы на 27%. Стратег пришел к выводу, что математически его анализ подтверждает тезис о том, что финансовые показатели и акции улучшаются при повышении долгосрочных ставок.
Однако "не все работает по сценарию все время", предупредил Голуб. «Что мы также знаем, так это то, что финансовые показатели не преуспевают, когда есть опасения относительно сглаживания кривой доходности. Обычно, когда ставки растут так, как они были, есть убеждение, что кривая доходности усиливается».
За последний период банки столкнулись с более высокими краткосрочными ставками, которые они берут у кредиторов. Поскольку краткосрочные ставки растут быстрее, чем ставки по долгосрочным кредитам, которые они предлагают клиентам, таким как ипотека, кривая доходности выравнивается.
