По словам Даниэля Пинто, со-президента и со-главного операционного директора (COO) JPMorgan Chase & Co. (JPM), инвесторы должны быть готовы к возможности падения цен на акции на 20-40% в течение следующих двух или трех лет.), в интервью Bloomberg. Это будет представлять собой настоящий медвежий рынок, в соответствии со стандартным определением падения цен на акции на 20%. Его главные проблемы: высокие оценки, рост процентных ставок, инфляция и торговые войны.
В то время как лондонский Пинто сказал, что сейчас «рынки находятся в хорошей форме» и «у нас все хорошо», он отметил, что на этой поздней стадии бычьего рынка инвесторы, скорее всего, будут капризными. «До конца цикла осталось два-три года, и рынки будут нервничать из-за чего угодно», - сказал он. Тем не менее, в отношении своего прогноза снижения на 20–40%, Пинто уточнил, что «никогда не бывает одного спускового механизма, это комбинация факторов», которые вызовут большой спад на рынке.
Опровержение из журнала
Если падение Пинто произойдет на 40%, это будет самым большим процентным падением в S & P 500 с медвежьего рынка с 2007 по 2009 год. Однако, согласно The Wall Street Journal, этот прогноз, как бы он ни звучал для инвесторов с короткими воспоминаниями, является исключительным по историческим стандартам Журнал отмечает, что в среднем с 1920-х годов медвежий рынок возникает раз в 3, 5 года и снижает цены на акции на 35%.
«Любой начинающий рыночный эксперт, который стоит того, чтобы его или ее суть схватил, предсказывая рыночные потрясения, - это способ привлечь внимание», - говорится в журнале. «Это стратегия с умеренным риском и высокой прибылью, так как на самом деле такой вызов оправдывает себя, - продолжает журнал. Они могли бы добавить, что, если Пинто не прав, немногие, если таковые вообще имеются, запомнят это интервью через три года.
Более историческая перспектива
Пинто говорил с Bloomberg TV в Париже в четверг, 8 марта, перед открытием американского рынка. Измеренный на момент закрытия предыдущего дня, снижение индекса S & P 500 (SPX) на 40% привело бы к снижению до 1636. Последний раз рынок находился на этом уровне в августе 2013 года. По сравнению с рекордным максимумом, достигнутым на закрытии 26 января, падение до 1 636 будет означать снижение на 43, 1%.
Во время медвежьего рынка 2007–09 годов индекс потерял 56, 8% своей стоимости в течение 517 календарных дней, согласно данным Yardeni Research Inc. До этого во время краха Dotcom в 2000–2002 годах S & P 500 упал на 49, 1% по сравнению с 929 дней, также на Ярдени, который насчитывает три других падения медвежьего рынка на 40% и более после краха 1929 года. Действительно, с 1929 года в Ярдени насчитывается 20 медвежьих рынков, или примерно раз в 4, 5 года, со средним снижением на 37%, что соответствует данным журнала.
'Приготовься'
Посоветовавшись с инвесторами, Пинто сказал: «Будьте готовы, потому что в те времена спады действительно били вас, потому что ликвидность иссякает», добавляя, что они также должны «быть дисциплинированными». Однако он не предложил конкретных рекомендаций, но отметил, что его наибольшее беспокойство вызывают оценки. «Вы хотите посмотреть на оценки, они могут стать проблемой, спусковым крючком», - заявил он. Постоянное беспокойство среди медведей фондового рынка было оценки, которые являются чрезмерными по историческим меркам. Если тенденция корпоративных прибылей замедлится или начнет меняться, или если процентные ставки будут расти, оценки, скорее всего, начнут снижаться. (Подробнее см. Также: Почему в 2018 году может произойти крах фондового рынка ?)
Что касается мировой экономики, Пинто считает, что существует небольшая вероятность того, что рецессия начнется в ближайшие несколько месяцев. Тем не менее, тарифы и торговые барьеры представляют для него наибольшую опасность на экономическом горизонте. «Эти тарифы, если они выйдут за рамки заявленного, будут беспокоить рынок о будущем росте». Даже некоторые в целом оптимистичные рыночные стратеги предсказывали, что оставшаяся часть 2018 года предложит инвесторам неровное движение с вероятностью множественных исправлений в 10% и более. (Для получения дополнительной информации см. Также: Фондовые инвесторы должны пристегнуть ремни безопасности для большего количества погружений .)
Тарифы «повредят росту, повредят инвестициям»
Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон разделяет подобную точку зрения в отдельном интервью Bloomberg TV. Что касается тарифов, он сказал: «Если это будет продолжаться и ухудшится, то это повредит росту, это повредит инвестициям», добавив: «Это может компенсировать некоторые из очень огромных преимуществ, которые мы получили от конкурентной налоговой реформы». Что касается более широкой экономической картины, Димон сказал: «Однажды у нас будет рецессия. Я не думаю, что это будет в этом году. Может ли это быть конец 2019 года?»
С другой стороны
Между тем в JPMorgan Chase Марко Коланович, глобальный руководитель по макроколичественной и производной стратегии, высказал решительно оптимистичный взгляд на рынки, по крайней мере, в этом году. Его команда прогнозирует, что S & P 500 закроется в 2018 году на уровне 3000, что обусловлено сильными фундаментальными показателями. Это означает увеличение на 9, 5% по сравнению с закрытием 8 марта, что приведет к последующему падению до 1636, как предполагает Пинто, на 54, 5% с этой точки. (Для получения дополнительной информации см. Также: Почему большой митинг фондового рынка не продлится долго .)
