Что такое коэффициент покрытия срока кредита (LLCR)?
Коэффициент покрытия срока кредита (LLCR) - это финансовый коэффициент, используемый для оценки платежеспособности фирмы или способности компании-заемщика погасить непогашенный кредит. LLCR рассчитывается путем деления чистой приведенной стоимости (NPV) денег, доступных для погашения долга, на сумму непогашенной задолженности.
LLCR похож на коэффициент покрытия обслуживания долга (DSCR), но он чаще используется в проектном финансировании из-за его долгосрочного характера. DSCR фиксирует один момент времени, в то время как LLCR учитывает весь период ссуды.
Формула для коэффициента покрытия ссуды (LLCR)
Ot ∑t = ss + n (1 + i) tCFt + DR, где: CFt = денежные потоки, доступные для обслуживания долга в год tt = период времени (год) s = число ожидаемых лет для погашения долга backi = средневзвешенная стоимость капитала (WACC), выраженная в виде процентной ставкиDR = денежный резерв, доступный для погашения долга (резерв долга) Ot = остаток задолженности на момент оценки
Как рассчитать коэффициент покрытия срока кредита
LLCR можно рассчитать по приведенной выше формуле или с помощью ярлыка: деление NPV свободных денежных потоков по проекту на текущую стоимость непогашенной задолженности.
В этом расчете средневзвешенная стоимость долга представляет собой ставку дисконтирования для расчета NPV, а «денежные потоки» проекта - более конкретно, денежные потоки, доступные для обслуживания долга (CFADS).
Что говорит вам коэффициент покрытия кредита?
LLCR - коэффициент платежеспособности. Коэффициент покрытия срока кредита является мерой того, сколько раз в течение денежных потоков проекта можно погасить непогашенную задолженность в течение срока кредита. Коэффициент 1, 0x означает, что LLCR находится на уровне безубыточности. Чем выше коэффициент, тем меньше потенциальный риск для кредитора.
В зависимости от профиля риска проекта, иногда кредитору требуется резервный счет для обслуживания долга. В таком случае в числитель LLCR будет включен остаток на резервном счете. Соглашения о проектном финансировании неизменно содержат условия, которые определяют уровни LLCR.
Ключевые вынос
- Коэффициент покрытия срока кредита (LLCR) - это финансовый коэффициент, используемый для оценки платежеспособности фирмы или способности компании-заемщика погасить непогашенный кредит. Коэффициент покрытия срока кредита является показателем количества раз, превышающих денежные средства. Потоки проекта могут погасить непогашенную задолженность в течение срока действия кредита. Чем выше коэффициент, тем меньше потенциальный риск для кредитора.
Разница между LLCR и DSCR
В корпоративных финансах коэффициент покрытия обслуживания долга (DSCR) является мерой денежного потока, доступного для оплаты текущих долговых обязательств. Коэффициент отражает чистую операционную прибыль как сумму долговых обязательств, подлежащих погашению в течение одного года, включая проценты, основную сумму, амортизационный фонд и арендные платежи. Тем не менее, DSCR фиксирует только один момент времени, в то время как LLCR учитывает несколько периодов времени, что больше подходит для понимания ликвидности, доступной для кредитов со средним и долгосрочным горизонтом.
LLCR используется аналитиками для оценки жизнеспособности данной суммы долга и, следовательно, для оценки профиля риска и связанных с этим затрат. Он имеет менее непосредственное объяснение по сравнению с DSCR, но когда LLCR имеет значение больше единицы, это обычно является сильным заверением для инвесторов.
Ограничения LLCR
Одним из ограничений LLCR является то, что он не выбирает слабые периоды, потому что он в основном представляет собой дисконтированное среднее, которое может сгладить грубые участки. По этой причине, если у проекта есть устойчивые денежные потоки с историей погашения кредита, хорошее эмпирическое правило заключается в том, что LLCR должен быть примерно равен среднему коэффициенту покрытия обслуживания долга.
