Что такое шахматная доска?
Распределенная доска - это доска, состоящая из директоров, сгруппированных в классы, которые служат разной продолжительности. Пошаговая доска обычно создается, чтобы отговорить потенциальную враждебную заявку на поглощение. Типичная шахматная доска имеет три-пять классов должностей на доске, каждый из которых имеет срок службы, различающийся по продолжительности, что позволяет шататься на выборах.
Ключевые вынос
- Распределенный совет директоров - это система, которая, как правило, направлена на предотвращение враждебных поглощений. При подходе распределенного совета компания в любое время открывает только часть своих позиций директоров для выборов. Распределенные советы обычно состоят из «классов» позиций Каждый проводит выборы в разные годы. Хотя шахматные доски полезны для предотвращения враждебных поглощений, они также считаются невыгодными для акционеров. Из-за их негативного влияния на акционеров, в последнее время пошатнувшиеся советы директоров находились в упадке.
Как работает шахматная доска
Пошаговая доска также известна как доска объявлений из-за различных классов. В течение каждого избирательного срока только один класс должностей открыт для новых членов, таким образом поражая количество вакансий, доступных в рамках совета директоров в любой момент времени. Например, компания с девятью членами правления, разделенными на три класса - класс 1, класс 2 и класс 3 - назначит трех членов на класс. Члены класса 1 служат на доске один год, члены класса 2 - два года, а члены класса 3 - три года.
Это означает, что только треть состава совета директоров может перевернуться в любой данный год, что представляет собой серьезное препятствие для любых потенциальных враждебных участников, которые могут стремиться получить контроль над советом. Из-за шахматной расстановки открытых позиций нежелательной стороне потребуется гораздо больше времени для достижения своей цели при получении контроля над шахматной доской, чем за нешаговой доской, которая потенциально может быть смещена за один раз.
Хотя шахматные доски потенциально могут предотвратить враждебные захваты и вмешательства активистов, реальность такова, что агрессивные действия, подобные этим, встречаются довольно редко.
Преимущества и недостатки шахматной доски
Критики смещенных советов директоров полагают, что такие механизмы могут подвергнуть риску закрепление отдельных лиц в совете директоров - лиц, которые могут с меньшей вероятностью усердно работать в интересах акционеров без присутствия внешнего давления для поддержания высоких уровней корпоративной эффективности. Если эта система правления удерживает потенциальных инвесторов-активистов или незапрашиваемых участников торгов, у которых есть подлинные намерения повысить акционерную стоимость, то акционеры могут пропустить.
Однако, с другой стороны, шахматная доска может служить защитным щитом для компании от крупного инвестора, ищущего быстрый результат или враждебного участника, который может захотеть разделить компанию сразу же после получения контроля. Кроме того, преемственность в работе совета директоров, обычно ассоциируемая с поэтапным подходом к работе совета директоров, может рассматриваться как позитивный фактор в корпоративном управлении, поскольку он позволяет выполнять долгосрочные стратегические планы компании.
Исследование, проведенное в Гарварде в 2016 году, показало, что внедрение шахматных советов в последние годы сокращается: 60% компаний S & P 1500 и 80% компаний S & P 500 сообщили, что проводят ежегодные выборы всех директоров. Одним из факторов, способствующих этому снижению, является проект «Права акционеров», организация, базирующаяся в Гарвардской школе права. Кроме того, исследования показали, что компании со смещенным правлением статистически могут похвастаться более низкой доходностью акционеров, чем те, у кого нет, что подтверждает аргумент о том, что смещенные советы обычно не в интересах акционеров.
