Инвестирование с использованием заемных средств - это метод, который ищет более высокую инвестиционную прибыль, используя заемные деньги. Эта прибыль получается из разницы между доходностью инвестиций по заемному капиталу и стоимостью соответствующего интереса. Инвестиции с левереджем подвергают инвестора более высокому риску.
Откуда берется заемный капитал? Потенциально из любого источника, но мы сравним три общих источника: ссуду на брокерскую маржу, фьючерсный продукт (такой как индекс фьючерса на одну акцию) и опцион колл LEAP. Эти формы капитала доступны практически любому инвестору, имеющему брокерский счет. Понимание альтернатив - это первый шаг к созданию правильных левереджированных инвестиций, поэтому читайте дальше, чтобы узнать больше о том, как определить, какое левередж использовать в вашем портфеле.
Маржинальные кредиты
Маржинальные кредиты используют капитал на счете инвестора в качестве обеспечения. Они предоставляются брокерами и в значительной степени регулируются Федеральным резервом и другими агентствами, поскольку доступность простого инвестиционного кредита была одним из факторов, которые способствовали краху фондового рынка 1929 года.
СМ.: Маржинальная торговля
Расходы
Процентные ставки по маржинальным кредитам сравнительно высоки и обычно являются многоуровневыми. Например, крупный онлайн-брокер может взимать 7, 24% при маржинальных остатках свыше 1 млн. Долл. США, но 10, 24% при остатках ниже 50 000 долл. США. Некоторые онлайн-брокеры предоставляют менее дорогую маржу и используют ее как точку продажи.
преимущества
Преимущество маржинальных кредитов в том, что они просты в использовании, а капитал можно использовать для покупки практически любых инвестиций. Например, инвестор со 100 акциями Coca Cola может взять ссуду под эти акции и использовать полученные средства для покупки опционов пут на другую ценную бумагу. Дивиденды от акций Coca Cola могут быть использованы для выплаты процентов по марже.
Недостатки
Инвестор, использующий маржу, может столкнуться со значительным финансовым риском. Если капитал на счете падает ниже заданного уровня, брокер попросит инвестора внести дополнительный капитал или ликвидировать инвестиционную позицию.
СМ.: Что это означает, когда акции на моем счете были ликвидированы?
Начальная маржа и маржа обслуживания служат ограничением на сумму, которую можно заимствовать. Требование первоначальной маржи поддержки в размере 50% приводит к максимальному коэффициенту начального левереджа 2 к 1 или 2 долл. Активов на каждый 1 долл. Капитала. Конечно, инвестор, который последовательно использует максимальную доступную маржу, сталкивается с повышенным риском маржинального требования в случае рыночного спада.
Минимумы как для начальной, так и для поддерживающей маржи устанавливаются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Тем не менее, некоторые брокеры предоставляют клиентам способ обойти эти минимумы, предоставляя определенным счетам маржинальность портфеля. На этих счетах маржа основана на наибольшей потенциальной потере портфеля, рассчитанной по базовым ценам и волатильности. Это может привести к снижению маржинальных требований, особенно если используется хеджирование.
СМОТРИТЕ: Руководство для начинающих по хеджированию
Фьючерсы на акции и индексы
Фьючерсный контракт - это финансовый инструмент, используемый для покупки конкретной инвестиции по определенной цене в более поздний срок. Затраты на финансирование включены в цену будущего, что делает сделку эквивалентной краткосрочной ссуде.
СМ. Фьючерсы Основы
Фьючерсы часто связаны с валютами, товарами и процентными ставками, а не с акциями. Однако в 2005 году более четырех миллиардов из почти 10 миллиардов фьючерсных контрактов, проданных в этом году, были контрактами на фондовые индексы.
Расходы
Хотя эти продукты имеют репутацию недоступной для типичного розничного инвестора, компании быстро переходят к расширению доступа. Теперь все больше онлайн-брокеров предоставляют доступ к фьючерсам, и теперь для их торговли требуется меньше первоначального капитала. Например, контракт E-mini S & P можно приобрести менее чем за 4000 долларов.
Выбор инвестиций также ограничен, но растет. Фьючерсные контракты могут быть куплены по известным индексам, таким как S & P 500 или Russell 2000, на некоторых биржевых фондах, таких как DIA (трекер DJIA), и теперь на более чем 400 отдельных акциях. Фьючерсные контракты на акции известны как фьючерсы на отдельные акции (SSF).
СМОТРИТЕ: обзор фьючерсов на отдельные акции
преимущества
Фьючерсные контракты являются фаворитом у трейдеров из-за их относительно низких спрэдов между спросом и предложением и большого количества рычагов, предоставляемых контрактом. Затраты на проценты также намного ниже, чем маржинальные ставки; они рассчитываются как ставка вызова брокера минус дивидендная доходность, выплачиваемая базовыми ценными бумагами.
Каждый фьючерсный контракт имеет дату расчета, по истечении которой контракт истекает, но эти даты являются относительно бессмысленными, так как большинство контрактов либо проданы, либо перенесены на будущую дату.
Инвесторы обязаны поддерживать денежную позицию, чтобы купить будущее. Это часто упоминается как маржа, но на самом деле является гарантией исполнения. Эта производственная облигация равна некоторому проценту базового актива, обычно 5% для широких индексов и до 20% для фьючерсов на отдельные акции. Это обеспечивает кредитное плечо от 5 до 1, до 20 до 1.
Недостатки
Если цена базовой ценной бумаги снижается, инвестор должен будет выложить больше денег, чтобы сохранить свою позицию. На практике это похоже на маржинальный колл. Это может сделать фьючерсы очень рискованными. Чтобы предотвратить катастрофические потери, фьючерсы часто хеджируются опциями.
Опционы на акции и ETF
Опционы предоставляют покупателю право покупать или продавать ценные бумаги по определенной цене. Каждый опцион имеет цену исполнения и дату окончания срока действия. Опционы колл или опционы на покупку имеют встроенную стоимость финансирования, аналогичную фьючерсам. Тем не менее, цена опциона в основном определяется риском продавца, который связан с волатильностью базовой инвестиции.
СМ.: Варианты Основ
преимущества
Опционы играют важную роль на рынке как инструменты хеджирования. Потенциальный риск понижения в фьючерсном контракте очень велик, часто во много раз больше первоначальных инвестиций. Использование опций может ограничить этот риск за счет некоторой потенциальной оценки.
Недостатки
Опции доступны для большинства крупных акций и многих популярных ETF. Индексные опции более специализированы и недоступны у большинства брокеров. Для конкретной безопасности могут быть доступны десятки или даже сотни вариантов, и выбор подходящего может быть затруднен.
Частью проблемы является компромисс между первоначальной премией, предоставленным кредитным плечом и скоростью затухания времени. Опционы «на деньги» и «вне денег» с более близкими сроками истечения имеют наибольший размер кредитного плеча, но могут быстро потерять ценность с течением времени. Относительная сложность этого может быть обескураживающим для новых инвесторов.
СМ.: Значение времени в торговле опционами
Срок действия опционов истекает, но их можно перенести на новые даты истечения срока действия, продав существующий опцион и купив новый. Это может быть дорогостоящим, в зависимости от спрэдов между двумя вариантами. Это также приводит к тому, что инвестор торгует опционом с более высокой дельтой для опциона с более низкой дельтой.
СМ.: Использование опций вместо эквити
Суть
Хотя фьючерсные продукты по-прежнему недоступны для многих розничных инвесторов и фьючерсные контракты доступны не для всех продуктов, весьма вероятно, что доступ к этим продуктам будет продолжать расширяться. Фьючерсы предоставляют инвесторам более высокий левередж по более низким процентным ставкам, чем маржинальные кредиты, что приводит к большей эффективности капитала и более высокому потенциалу прибыли.
Однако некоторые брокеры предприняли шаги, чтобы сделать маржинальные кредиты более конкурентоспособными с фьючерсными продуктами. Эти брокеры устанавливают более низкие процентные ставки и либо снижают процентные ставки до минимумов SEC, либо вводят маржинальную доходность портфеля, чтобы полностью их обойти. Маржинальные кредиты также позволяют гораздо более широкий выбор инвестиций, чем фьючерсы.
Как маржинальные кредиты, так и фьючерсные контракты подвергают инвесторов значительному риску снижения. Снижение базовой ценной бумаги может привести к значительным процентным убыткам и может потребовать от инвестора незамедлительного предоставления дополнительных средств или риска продажи их позиции с убытком.
Опционы колл объединяют кредитное плечо и процентные ставки фьючерсов с хеджированием, чтобы ограничить риск снижения. Хеджирование может быть дорогостоящим, но может привести к более высокой общей доходности, поскольку позволяет инвестору вкладывать больше капитала, чем удерживать резерв на случай катастрофических убытков.
Есть много инструментов, доступных для заемных инвесторов, и выбор расширяется. Как всегда, задача состоит в том, чтобы знать, когда и как использовать каждый из них.
