Что такое спиннинг?
Термин «спиннинг» относится к предложению акций привилегированных клиентов в ходе первичного публичного размещения (IPO) брокерской фирмой или андеррайтером с целью сохранения или получения своего бизнеса. Спиннинг теоретически выгоден андеррайтеру или брокерской фирме, а также предпочтительному клиенту, которому предлагаются акции. Практика спиннинга, также называемая IPO, является незаконной и неэтичной. Акт вращения не имеет ничего общего с выделением - когда компания разделяет один из своих сегментов или подразделений на отдельную сущность.
Ключевые вынос
- Спиннинг - это предложение акций привилегированных клиентов в ходе первичного публичного размещения акций брокерской фирмой или андеррайтером с целью сохранения или получения своего бизнеса. Инвестиционные брокерские компании могут обеспечить тип соглашения quid pro quo путем вращения. Спиннинг дает фирмам и андеррайтерам возможность получать прибыль и поддерживать благоприятный бизнес, в то время как клиенты могут получить прибыль, инвестируя в горячие акции IPO. Спиннинг является как незаконным, так и неэтичным и может привести к крупным штрафам для частных лиц и / или компаний.
Понимание спиннинга
Спиннинг - это выгодный способ заманить бизнес крупных компаний. Изменяя решение топ-менеджеров, инвестиционные брокерские конторы могут заключить соглашение типа quid pro quo. Фирмы или андеррайтеры предлагают клиентам акции IPO по заниженной цене - обычно те, которые являются популярной проблемой - чтобы начать новый бизнес. Таким образом, фирма, предлагающая акции, развивает лояльность и / или более широкую клиентскую базу. В то же время, предпочтительный клиент получает такие преимущества, как прирост капитала, связанный с инвестированием в новую динамично развивающуюся публичную компанию.
Поскольку рост IPO в большинстве случаев происходит в первый день торгов, спрос на горячие акции IPO очень велик, что может быть легко отражено в первый день торгов для получения значительной прибыли для страхового брокера. IPO создают мгновенную прибыль для распространения андеррайтеров, особенно во время бума доткомов в конце 1990-х годов. Некоторые андеррайтеры воспользовались возможностью, чтобы выделить акции своим друзьям в бизнесе в надежде получить от них в будущем инвестиционный банковский бизнес.
В настоящее время эта практика признана незаконной, поскольку считается, что она является кражей из-за фаворитизма, а также считается подкупом. Социальный вред, который в настоящее время объявлен вне закона, влечет за собой неправомерную доставку денежной стоимости скидок привилегированным инвесторам, выбранным фирмами по ценным бумагам. Стартап-компания, продающая IPO, могла бы получить более высокую цену, продавая напрямую обычным инвесторам, если бы фирма по ценным бумагам не продала их выбранным инвесторам со скидкой. Лица или компании, признанные нарушителями, могут быть оштрафованы на большие суммы.
Спиннинг является как незаконным, так и неэтичным.
Особые соображения
Согласно исследованию 2009 года, проведенному профессорами Сяодин Лю и Джеем Р. Риттером из Университета Флориды, спиннинг действительно достигает своих целей. Лю и Риттер выяснили, что у первоклассных IPO доходность в первый день была на 23% выше, чем у аналогичных IPO. Средняя прибыль за первый день, полученная руководителями от горячих IPO, составила 1, 3 миллиона долларов. Соотношение этих цифр указывает на то, что только 8% добавочной суммы денег, оставшихся на столе, возвращаются руководителям, которые были раскручены.
Кроме того, компании, которым предлагались IPO, переключались на андеррайтеров только в 6% случаев, тогда как компании, которым не предлагали IPO, получали 31% времени. Тем не менее, авторы исследования также отметили, что «с 2001 года в США практически прекратилось вращение корпоративных руководителей. Это связано как с жестким регулированием, так и с нехваткой горячих IPO для распределения».
Пример прядения
Goldman Sachs и Meg Whitman, бывший генеральный директор eBay, оказались втянутыми в скандал с конфликтом интересов, который, как считается, разворачивался еще в начале 2000-х годов. В 2001 году, когда она была генеральным директором, Уитмен был назначен членом совета директоров Goldman Sachs. Ее назначение предположительно предоставило ей доступ к информации об IPO горячих акций, и она была названа в расследовании конгресса по поводу раскрутки. Во время исследования утверждалось, что Goldman Sachs и другие компании использовали тактику для обмена IPO горячих акций на другой инвестиционный бизнес. Уитмен ушла из правления и в итоге урегулировала судебный процесс, касающийся денег, которые она заработала на IPO.
