Время от времени благонамеренный «эксперт» скажет, что долгосрочные инвесторы должны инвестировать 100% своих портфелей в акции. Не удивительно, что эта идея наиболее широко распространена в конце длинного бычьего тренда на фондовом рынке США. Ниже мы нанесем упреждающий удар по этой привлекательной, но потенциально опасной идее.
Дело за 100% акций
Основной аргумент, выдвигаемый сторонниками стратегии 100% акций, прост и понятен: в долгосрочной перспективе акции превосходят облигации и денежные средства; следовательно, распределение всего вашего портфеля на акции увеличит вашу прибыль.
Сторонники этой точки зрения приводят широко используемые исторические данные Ibbotson Associates, которые «доказывают», что акции приносили большую прибыль, чем облигации, что, в свою очередь, приносило более высокую прибыль, чем наличные. Многие инвесторы - от опытных профессионалов до наивных любителей - принимают эти утверждения без дальнейших размышлений.
Хотя такие заявления и исторические данные в некоторой степени могут быть правдой, инвесторам следует немного углубиться в обоснование и возможные последствия стратегии 100% акций.
Ключевые вынос
- Некоторые люди выступают за размещение всего вашего портфеля в акциях, которые, хотя и более рискованные, чем облигации, в долгосрочной перспективе превосходят облигации. Этот аргумент игнорирует психологию инвесторов, которая заставляет многих людей продавать акции в худший момент - когда они резко падают. также более уязвимы для инфляции и дефляции, чем другие активы.
Проблема со 100% -ными акциями
Часто цитируемые данные Ибботсона не очень надежны. Он охватывает только один конкретный период времени (с 1926 года по настоящее время) в одной стране - США. За всю историю других менее удачливых стран практически исчезли все их публичные фондовые рынки, что привело к 100% убыткам для инвесторов со 100% распределением акций. Даже если будущее в конечном итоге принесло большую прибыль, совокупный рост на 0 долларов не будет значительным.
Однако, вероятно, неразумно основывать свою инвестиционную стратегию на сценарии конца света. Итак, давайте предположим, что будущее будет выглядеть как относительно мягкое прошлое. Рецепт 100% акций по-прежнему проблематичен, потому что хотя акции могут превзойти облигации и денежные средства в долгосрочной перспективе, вы можете разориться в краткосрочной перспективе.
Обрушения рынка
Например, предположим, что вы реализовали такую стратегию в конце 1972 года и поместили все свои сбережения на фондовый рынок. В течение следующих двух лет фондовый рынок США потерял около 40% своей стоимости. В течение этого времени, возможно, было трудно изымать даже скромные 5% в год из ваших сбережений, чтобы позаботиться о сравнительно общих расходах, таких как покупка автомобиля, непредвиденные расходы или оплата части стоимости обучения вашего ребенка в колледже.
Это потому, что ваши сбережения были бы сокращены почти вдвое всего за два года. Это неприемлемый результат для большинства инвесторов, от которого было бы очень сложно отскочить. Имейте в виду, что крах между 1973 и 1974 годами был не самым серьезным, учитывая то, что пережили инвесторы между 1929 и 1932 годами, однако маловероятно, что крах такого масштаба может повториться снова.
Конечно, сторонники всех акций утверждают, что если инвесторы просто продолжат курс, они в конечном итоге возместят эти потери и заработают гораздо больше, чем если они войдут и выйдут с рынка. Это, однако, игнорирует человеческую психологию, которая приводит к тому, что большинство людей выходят на рынок и выходят из него в самое неподходящее время, продавая по низкой цене и покупая по высокой. Чтобы идти по этому пути, необходимо игнорировать преобладающую «мудрость» и ничего не делать в ответ на депрессивные рыночные условия.
Будем честны. Большинству инвесторов может быть чрезвычайно трудно поддерживать стратегию отказа от услуг в течение шести месяцев, не говоря уже о многих годах.
Инфляция и Дефляция
Другая проблема, связанная со стратегией 100% акций, заключается в том, что она практически не защищает от двух самых больших угроз для любого долгосрочного пула денег: инфляции и дефляции.
Инфляция - это рост общего уровня цен, который подрывает покупательную способность вашего портфеля. Дефляция является противоположностью, определяемой как широкое снижение цен и стоимости активов, обычно вызванное депрессией, серьезным спадом или другими серьезными экономическими сбоями.
Акции, как правило, работают плохо, если экономика находится в осаде одного из этих двух монстров. Даже слухи могут нанести значительный ущерб акциям. Поэтому умный инвестор включает защиту - или хеджирование - в свой портфель для защиты от этих двух угроз.
Существуют способы смягчения воздействия инфляции или дефляции, и они предусматривают правильное распределение активов. Реальные активы - такие как недвижимость (в некоторых случаях), энергия, инфраструктура, товары, облигации, связанные с инфляцией, и золото - могут обеспечить хорошую защиту от инфляции. Аналогичным образом, распределение долгосрочных не подлежащих отзыву казначейских облигаций США обеспечивает наилучшую защиту от дефляции, рецессии или депрессии.
Последнее слово о стратегии 100% акций. Если вы управляете деньгами для кого-то, кроме вас, вы подчиняетесь фидуциарным стандартам. Основой фидуциарной заботы и осторожности является практика диверсификации, чтобы минимизировать риск больших потерь. При отсутствии чрезвычайных обстоятельств, фидуциарная компания должна диверсифицировать активы.
Ваш портфель должен быть диверсифицирован по многим классам активов, но он должен стать более консервативным по мере приближения к выходу на пенсию.
Суть
Так что, если 100% акций не являются оптимальным решением для долгосрочного портфеля, что это? Портфель, в котором преобладают акции, несмотря на предостерегающие контраргументы выше, является разумным, если вы полагаете, что акции превзойдут облигации и денежные средства в течение большинства долгосрочных периодов.
Однако ваш портфель должен быть широко диверсифицирован по нескольким классам активов: американские акции, долгосрочные казначейские обязательства США, международные акции, долговые обязательства и акции развивающихся рынков, реальные активы и даже мусорные облигации.
Здесь тоже важен возраст. Чем ближе вы находитесь к выходу на пенсию, тем больше вы должны сократить ассигнования на более рискованные активы и увеличить активы с менее волатильными активами. Для большинства людей это означает постепенный переход от акций к облигациям. Целевые фонды сделают это для вас более или менее автоматически.
Можно ожидать, что этот более разнообразный портфель уменьшит волатильность, обеспечит некоторую защиту от инфляции и дефляции и позволит вам оставаться в курсе в сложных рыночных условиях - и все же при этом мало жертвуя на пути к возврату.
