Содержание
- Валютный риск
- Ненормальные распределения
- Lax Insider Торговые ограничения
- Недостаток ликвидности
- Сложность привлечения капитала
- Плохое корпоративное управление
- Увеличение шансов банкротства
- Политический риск
- Суть
Похоже, что развивающиеся рынки часто предлагают новые инвестиционные возможности, а их высокие темпы экономического роста обеспечивают более высокую ожидаемую доходность, не говоря уже о преимуществах диверсификации. Но существует целый ряд рисков, о которых должны знать потенциальные инвесторы, прежде чем сажать семена своего капитала в одном из этих перспективных предприятий.
Ключевые вынос
- Развивающиеся рынки были одной из самых горячих областей инвестиций с начала 2000-х годов, и все время появляются новые фонды и инвестиции. Несмотря на то, что нет сомнений в том, что прибыльные выгоды могут ожидать инвесторов, которые смогут найти правильные инвестиции в развивающиеся рынки в нужное время, связанные с этим риски иногда занижаются. С инвестициями с высоким риском и высокой выгодой вам необходимо понимать и оценивать каждый из риски, характерные для развивающихся рынков, прежде чем прыгать.
Валютный риск
Иностранные инвестиции в акции и облигации обычно приносят доход в местной валюте. В результате инвесторам придется конвертировать эту местную валюту обратно в свою национальную валюту. Американцу, который покупает бразильские акции в Бразилии, придется покупать и продавать ценные бумаги, используя бразильский реал.
Таким образом, колебания валют могут повлиять на общий доход от инвестиций. Если, например, локальная стоимость удерживаемых акций увеличилась на 5%, а реальная обесценилась на 10%, инвестор понесет чистый убыток с точки зрения общей прибыли при продаже и конвертации обратно в доллары США. (См. Наш учебник по валютам Forex для справки.)
Ненормальные распределения
Рыночная доходность североамериканского рынка, вероятно, соответствует модели нормального распределения. В результате финансовые модели могут использоваться для оценки производных финансовых инструментов и составления несколько точных экономических прогнозов относительно будущего цен на акции.
С другой стороны, ценные бумаги стран с формирующимся рынком не могут быть оценены с использованием того же типа анализа среднего отклонения. Кроме того, поскольку развивающиеся рынки претерпевают постоянные изменения, практически невозможно использовать историческую информацию для установления правильной корреляции между событиями и доходами.
Lax Insider Торговые ограничения
Хотя большинство стран утверждают, что применяют строгие законы против инсайдерской торговли, ни одна из них не оказалась столь строгой, как США, с точки зрения преследования за эти действия. Инсайдерская торговля и различные формы манипулирования рынком приводят к неэффективности рынка, в результате чего цены на акции значительно отклоняются от их внутренней стоимости. Такая система может подвергаться экстремальным спекуляциям, а также может в значительной степени контролироваться теми, кто держит привилегированную информацию.
Недостаток ликвидности
Развивающиеся рынки, как правило, менее ликвидны, чем в развитых странах. Это несовершенство рынка приводит к увеличению комиссионных сборов брокеров и повышению уровня неопределенности цен. Инвесторы, которые пытаются продать акции на неликвидном рынке, сталкиваются с существенным риском того, что их ордера не будут выполнены по текущей цене, и сделки будут проходить только на неблагоприятном уровне.
Кроме того, брокеры будут взимать более высокие комиссии, поскольку они должны прилагать более усердные усилия, чтобы найти контрагентов по сделкам. Неликвидные рынки не позволяют инвесторам реализовать преимущества быстрых транзакций.
Сложность привлечения капитала
Слаборазвитая банковская система не позволит фирмам получить доступ к финансированию, необходимому для развития их бизнеса. Достигнутый капитал обычно будет выпущен с высокой требуемой нормой доходности, увеличив средневзвешенную стоимость капитала компании (WACC).
Основная проблема с высоким WACC заключается в том, что меньшее количество проектов принесет достаточно высокую доходность, чтобы получить положительную чистую приведенную стоимость. Таким образом, финансовые системы в развитых странах не позволяют компаниям осуществлять более широкий спектр приносящих прибыль проектов.
Плохое корпоративное управление
Надежная структура корпоративного управления в любой организации связана с положительной доходностью акций. Иногда развивающиеся рынки имеют более слабые системы корпоративного управления, в результате чего руководство или даже правительство имеют больший голос в фирме, чем акционеры.
Кроме того, когда в странах существуют ограничения на поглощение корпораций, руководство не имеет такого же стимула для поддержания безопасности работы. В то время как корпоративному управлению на развивающихся рынках предстоит пройти долгий путь, прежде чем он будет признан полностью эффективным по североамериканским стандартам, многие страны демонстрируют улучшения в этой области, чтобы получить доступ к более дешевому международному финансированию.
Увеличение шансов банкротства
Плохая система сдержек и противовесов и более слабые процедуры бухгалтерского аудита повышают вероятность банкротства корпораций. Конечно, банкротство распространено в любой экономике, но такие риски наиболее распространены за пределами развитого мира. На развивающихся рынках фирмы могут более свободно готовить книги, чтобы получить расширенную картину прибыльности. Как только корпорация разоблачена, она испытывает внезапное падение стоимости.
Поскольку развивающиеся рынки рассматриваются как более рискованные, им приходится выпускать облигации с более высокими процентными ставками. Возросшая долговая нагрузка еще больше увеличивает стоимость заимствований и повышает вероятность банкротства. Тем не менее, этот класс активов оставил большую часть своего нестабильного прошлого. (Инвестирование в долг на развивающихся рынках есть награды, чтобы предложить.)
Политический риск
Политический риск относится к неопределенности в отношении неблагоприятных действий и решений правительства. Развитые страны, как правило, следуют дисциплине свободного рынка, предусматривающей низкое вмешательство государства, в то время как предприятия с формирующимся рынком часто приватизируются по требованию.
Некоторые дополнительные факторы, способствующие политическому риску, включают в себя возможность войны, повышение налогов, потерю субсидий, изменение рыночной политики, неспособность контролировать инфляцию и законы, касающиеся добычи ресурсов. Крупная политическая нестабильность может также привести к гражданской войне и остановке промышленности, поскольку работники либо отказываются, либо уже не могут выполнять свою работу.
Суть
Инвестирование в развивающиеся рынки может принести существенную прибыль в свой портфель. Тем не менее, инвесторы должны знать, что все высокие доходы должны оцениваться в рамках системы риска и вознаграждения. Задача для инвесторов состоит в том, чтобы найти способы заработать на росте развивающегося рынка, избегая подверженности его волатильности и другим недостаткам.
Вышеупомянутые риски являются одними из наиболее распространенных, которые должны быть оценены до инвестирования. К сожалению, однако, премии, связанные с этими рисками, часто могут быть только оценены, а не определены на конкретной основе.
