Инвесторы, спешащие в безопасное место на фоне эскалации торговых конфликтов и признаков замедления мировой экономики, потрясают денежными средствами в ETFs облигаций и другие облигационные фонды. Банк Америки Merrill Lynch Global Research указывает, что глобальные фонды облигаций стремятся достичь рекордных притоков в размере 455 миллиардов долларов в 2019 году. Это, по данным Barron, примерно 27% от 1, 7 триллионов долларов притоков фондов облигаций, зарегистрированных за последние 10 лет.
Некоторые из основных фондов, публикующих притоки, включают ETF Агрегированных облигаций iShares Core UA (AGG), ETF Vanguard Total International Bond (ETF), Краткосрочные казначейские облигации iShares ETF (SHV), ETF Vanguard Intermediate-Term Bond (BIV), и ETF казначейских облигаций США (GOVT).
Что это значит для инвесторов
За неделю, которая закончилась 17 июля, паевые инвестиционные фонды и инвестиционные фонды ETF получили денежные средства инвесторов на сумму 12, 1 млрд долларов, что делает их 28- й последовательной неделей притоков и доводит общий объем притоков до 254 млрд долларов с начала года. Между тем, по данным The Wall Street Journal, акционерные фонды испытывают чистый отток, и в этом году из взаимных фондов и ETF, которые отслеживают американские акции, вытекает целых 45, 5 млрд. Долл. США.
Циклическое переключение средств из акций и в облигации говорит о том, что инвесторы становятся все более пессимистичными в отношении текущей макроэкономической ситуации, в том числе обостряющейся американо-китайской торговой войны. Торговая напряженность усугубляет экономический спад в Китае и, вероятно, сдерживает рост США.
«Инвесторы по-прежнему не видят большого преимущества для экономического роста, прибыли корпораций или инфляции», - сказал Джаред Вудард, глобальный инвестиционный стратег в BoA Merrill Lynch. «Мы видим, что инвесторы выделяют некоторые из наименее рискованных, наиболее консервативных частей рынка с фиксированной доходностью».
Несмотря на снижение процентной ставки Федеральной резервной системы на прошлой неделе, президент ФРС Джером Пауэлл назвал это движение «корректировкой в середине цикла», что рынки восприняли как знак того, что в будущем снижение ставок маловероятно. Акции упали, доллар вырос, а кривая доходности казначейства продолжила инвертировать, все это типичные признаки менее приспособительных денежных условий.
Кривая доходности в США, в частности спрэд между доходностью казначейских облигаций за три месяца и 10 лет, была инвертирована в течение ряда месяцев и перевернута до самого широкого уровня с 2007 года в понедельник. Трехмесячный / 10-летний спрэд перевернулся до каждой рецессии в США за последние 50 лет.
Денежные средства, поступающие в фонды облигаций, в то время как доходность падает, являются признаком того, что инвесторы больше заботятся о защите своих активов, чем о получении дохода в связи с опасениями роста рецессии. 10-летняя казначейская облигация США снизилась до 1, 71% в понедельник по сравнению с 3, 2% в ноябре.
«Даже при низкой доходности облигации играют действительно важную роль в обеспечении защиты от потрясений в других частях рынка», - сказал Майк Пайл, главный инвестиционный стратег-аналитик BlackRock Investment Institute, по словам Баррона. «Способность портфеля противостоять различным неблагоприятным условиям имеет решающее значение, особенно в период повышенной макроэкономической неопределенности».
Но низкая доходность заставляет других рассматривать рынок облигаций как потенциальный источник риска, а не как убежище. На конец июня фонд Thornburg Investment Income Builder в размере 14, 3 млрд. Долл. США держал менее 10% своего портфеля в форме облигаций. Генеральный директор Thornburg Джейсон Брэди сказал, что при столь низкой доходности облигаций «инвестор, который смотрит дальше, должен быть осторожен с кредитами».
Заглядывая вперед
Несмотря на то, что экономический рост в США все еще остается положительным, а некоторые последние данные о занятости, потребительских расходах и промышленном производстве указывают на то, что экономика по-прежнему имеет некоторые сильные стороны, инвесторы будут продолжать бдительно следить за любыми признаками дальнейшей слабости.
