Поскольку интеллектуальная бета-вселенная развивалась быстрыми темпами, среди пользователей биржевых фондов (ETFs) распространенным рефреном было: «Где находятся интеллектуальные бета-версии ETF?»
Как по численности населения, так и по активам, находящимся под управлением, фонды с фиксированным доходом в настоящее время составляют небольшой процент в более широкой вселенной Smart Beta. Еще меньшее количество интеллектуальных ETF-облигаций с бета-версиями превысило активы под контрольными вехами, такими как 100 миллионов долларов или 1 миллиард долларов. С другой стороны, это может означать, что у ETFs с фундаментально-взвешенными облигациями есть много возможностей для роста. Повышение процентных ставок может стать катализатором этого роста.
«У инвесторов есть спрос на более диверсифицированные индексы с фиксированным доходом, но проблемы в построении умных бета-стратегий для облигаций гораздо больше нюансов, чем на фондовых рынках», - сказал директор по инвестициям в количественные бета-стратегии JPMorgan Asset Management Язанн Ромахи. Financial Times.
Взвешенные по капитализации фонды облигаций, включая ETF, часто отслеживают индекс совокупных облигаций США Bloomberg Barclays или связанный с ним контрольный показатель. Проблема с этими индексами заключается в том, что они обычно чрезмерно распределяются на казначейские обязательства и ипотечные ценные бумаги (MBS), что может представлять уязвимость в отношении процентных ставок при повышении процентных ставок. Индекс совокупных облигаций США Bloomberg Barclays выделяет почти две трети его совокупного веса на казначейские обязательства или MBS.
Сегодня в США торгуются около 50 облигационных ETF, которые соответствуют определению «умная бета». Эти фонды используют разные стратегии для управления процентной ставкой и кредитным риском. Некоторые интеллектуальные бета-фонды облигаций намеренно ограничивают отчисления в более чувствительные к ставкам уголки рынка облигаций, в то время как другие стремятся управлять дюрацией, превышающей установленную в капитальных фондах облигаций. В последние годы еще одной идеей, популяризируемой эмитентами ETF, является хеджирование процентных ставок. ETF с хеджируемой ставкой часто показывают короткие позиции в казначейских обязательствах, пытаясь снизить общий процентный риск портфеля.
В других уголках пространства с фиксированным доходом находятся умные бета-версии ETF, ориентированные на высококачественные высокодоходные выпуски или корпоративное управление и финансы, когда речь идет о корпоративных облигациях.
«В традиционных индексах облигаций преобладают эмитенты с самой большой задолженностью. Интеллектуальные бета-индексы снижают этот риск, придавая больший вес таким факторам, как корпоративные денежные потоки или темпы экономического роста стран », - сообщает Toroso Asset Management. «Некоторые подходы, более сфокусированные на доходности, также позволяют отсеивать облигации, приближающиеся к дате их погашения. Эмитенты ETF надеются, что умные бета-индексы привлекут инвесторов, которые обеспокоены тем, что повышение процентных ставок может снизить доходность традиционных облигационных фондов ».
