Что такое доходность капитала с поправкой на риск - RORAC?
Рентабельность капитала с поправкой на риск (RORAC) - это показатель нормы прибыли, обычно используемый в финансовом анализе, где различные проекты, усилия и инвестиции оцениваются на основе капитала под риском. Проекты с различными профилями риска легче сравнивать друг с другом после расчета их индивидуальных значений RORAC. RORAC аналогичен рентабельности собственного капитала (ROE), за исключением того, что знаменатель скорректирован с учетом риска проекта.
Формула для RORAC - это
Рентабельность капитала, скорректированного на риск = активы, взвешенные с учетом риска. Чистый доход, где: активы, взвешенные с учетом риска = капитал с распределенным риском, экономический капитал или стоимость под риском
Как рассчитать доходность капитала с поправкой на риск - RORAC
Рентабельность капитала с поправкой на риск рассчитывается путем деления чистого дохода компании на активы, взвешенные с учетом риска.
О чем говорит рентабельность капитала с поправкой на риск (RORAC)?
Доходность капитала, скорректированного с учетом риска, учитывает капитал, подверженный риску, независимо от того, связан он с проектом или подразделением компании. Распределенный рисковый капитал - это капитал фирмы, скорректированный с учетом максимального потенциального убытка на основе предполагаемого распределения будущих доходов или волатильности доходов.
Компании используют RORAC, чтобы уделять больше внимания управлению рисками в масштабах всей компании. Например, различные корпоративные подразделения с уникальными менеджерами могут использовать RORAC для количественной оценки и поддержания приемлемых уровней подверженности риску. Этот расчет аналогичен доходности капитала с поправкой на риск (RAROC). Однако с помощью RORAC капитал корректируется с учетом риска, а не нормы прибыли. RORAC используется, когда риск варьируется в зависимости от анализируемого основного капитала.
Ключевые вынос
- RORAC обычно используется в финансовом анализе, где различные проекты или инвестиции оцениваются на основе капитала, подверженного риску. Позволяет сравнивать яблоки с яблоками проектов с различными профилями риска. Аналогичен доходности капитала с поправкой на риск, но RAROC корректирует доходность за риск, а не капитал.
Пример использования RORAC
Предположим, что фирма оценивает два проекта, в которых она участвовала в течение предыдущего года, и ей необходимо решить, какой из них устранить. Проект А имел общую выручку 100 000 долларов США и общие расходы 50 000 долларов США. Общая стоимость активов, взвешенных с учетом риска, составляет 400 000 долларов США.
Проект B имел общую выручку 200 000 долларов США и общие расходы 100 000 долларов США. Общие взвешенные с учетом риска активы, вовлеченные в Проект B, составляют 900 000 долларов США. RORAC двух проектов рассчитывается как:
Проект B RORAC = 400 000 долларов США, 100 000 - 50 000 долларов США = 12, 5%. Проект B RORAC = 900 000 долларов США, 200 000 - 100 000 долларов США = 11, 1%.
Несмотря на то, что у Проекта B доход был в два раза больше, чем у Проекта A, после учета взвешенного по риску капитала каждого проекта становится очевидным, что у Проекта A более высокий показатель RORAC.
Разница между RORAC и RAROC
RORAC похож и легко спутан с двумя другими статистическими данными. Скорректированная на риск доходность капитала (RAROC) обычно определяется как отношение скорректированной на риск доходности к экономическому капиталу. В этом расчете вместо того, чтобы корректировать риск самого капитала, именно риск прибыли определяется количественно и измеряется. Зачастую ожидаемая доходность проекта делится на стоимость, подверженную риску, для достижения RAROC.
Другой статистикой, сходной с RORAC, является доходность капитала с поправкой на риск (RARORAC). Эта статистика рассчитывается исходя из доходности, скорректированной с учетом риска, и деления ее на экономический капитал с учетом выгод диверсификации. Он использует руководящие принципы, определенные международными стандартами риска, описанными в Базеле III.
Ограничения использования доходности капитала с поправкой на риск - RORAC
Расчет капитала, скорректированного с учетом риска, может быть обременительным, так как требует понимания расчета стоимости под риском.
Для получения дополнительной информации о том, как взвешенные по риску активы рассчитываются на основе риска капитала.
