Что такое возврат сверх максимальной просадки (RoMaD)?
Возврат сверх максимальной просадки (RoMaD) является метрикой доходности с поправкой на риск, используемой в качестве альтернативы коэффициенту Шарпа или коэффициенту Сортино. Возврат сверх максимальной просадки используется в основном при анализе хедж-фондов. Это может быть выражено как:
- RoMaD = доходность портфеля / максимальная просадка
Введение в хедж-фонды
Понимание RoMaD
Возврат сверх максимальной просадки - это детальный взгляд на результаты деятельности хедж-фонда или портфеля в целом. Просадка - это разница между точкой максимальной доходности портфеля (отметка «высокий уровень») и любой последующей низкой точкой производительности. Максимальная просадка, также называемая Max DD или MDD, является наибольшей разницей между высокой точкой и нижней точкой.
Максимальная просадка становится предпочтительным способом выражения риска портфеля хедж-фондов для инвесторов, которые считают, что наблюдаемые структуры убытков в течение более длительных периодов времени являются наилучшим показателем фактического риска. Это потому, что эти же инвесторы считают, что показатели деятельности хедж-фондов не соответствуют нормальному распределению доходов.
Примеры RoMaD
Доходность за максимальную просадку - это средняя доходность за определенный период для портфеля, выраженная как доля от максимального уровня просадки. Это позволяет инвесторам задать вопрос: «Готов ли я принять случайную просадку X%, чтобы получить среднюю доходность Y%?»
Например, если максимальная достигнутая стоимость портфеля на сегодняшний день составляла 1000 долларов, а последующий минимальный уровень составлял 800 долларов, максимальная просадка составляет 20% ((1000 - 800 долларов США) / 1000 долларов США. Это страшная цифра для инвесторов, особенно если они должны были выручить на дно с их инвестициями на 20% легче.
Конечно, это только половина истории. Представьте, что у того же портфеля годовая доходность составляет 10%. В этом случае у вас есть инвестиция с максимальной просадкой 20% и доходностью 10% для RoMAD 0, 5. Теперь инвестор может использовать этот тест для сравнения производительности с другими портфелями. RoMaD 0, 5 будет считаться более привлекательной инвестицией по сравнению с инвестицией с максимальной просадкой 40% и доходностью 10% (RoMaD = 0, 25).
На первый взгляд, доходность этих двух портфелей одинакова, но один намного рискованнее.
RoMaD в контексте
На практике инвесторы хотят видеть максимальные просадки, которые составляют половину или меньше годовой доходности портфеля. Это означает, что если максимальная просадка составляет 10% за определенный период, инвесторы хотят получить доход в размере 20% (RoMaD = 2). Таким образом, чем больше просадки фонда, тем выше ожидаемая доходность.
Как и в случае любого другого показателя оценки, ожидаемые результаты, конечно же, сдерживаются показателями других инвестиций за тот же период. Таким образом, бывают сложные рыночные условия, когда RoMaD 0, 25 на самом деле является звездным, учитывая все обстоятельства.
